社區門店盈利能力顯著提升 鍋圈食品領跑在家吃飯餐食市場

隨着人們健康意識的提高，以及個性化需求的增加，越來越多的人開始注重飲食健康，在家吃飯餐食產品作為一種減少從頭開始烹飪的時間和技能要求的用餐選擇，逐漸受到在快節奏生活中追求健康飲食的消費者青睞。

鍋圈食品（上海）股份有限公司（下稱「鍋圈食品」或「公司」，股份代號：02517.HK）作為行業中的頭部企業，於近期發佈上市后首份財報。數據顯示，公司2023年實現毛利約為人民幣13.51億元，同比增長8.2%；經調整淨利潤為人民幣3.18億元，同比增加23.8%。董事會已決議派發截至2023年12月31日止年度的末期股息每股人民幣0.0521元。

鍋圈食品取得亮眼的業績，這無疑是對公司管理層以及公司整體戰略和執行力的極大肯定，同時亦彰顯公司強大的綜合實力與經營韌性。

廣泛的銷售網絡覆蓋線上線下保持快速擴張

據瞭解，成立於2017年的鍋圈食品，是一家一站式在家吃飯餐食產品品牌，旗下產品主要包括即食食品、即熱食品、即烹食品和即配食材。公司於2023年11月2日正式在香港聯合交易所主板掛牌上市，被譽為港股「在家吃飯第 一股」。

事實上，鍋圈食品憑藉強大的業務擴張能力，公司已在全國範圍內構築了廣泛的銷售網絡覆蓋，以河南為發源地逐漸輻射至全國各地區，截至2023年底，門店已擴張至萬家門店，高效觸達全國各地的消費者，帶動業績不斷提升。目前公司在西部、東北地區仍有較大的擴店空間，預期隨着門店的進一步鋪設，公司的業績有望實現穩健增長。

在保持快速擴張的同時，鍋圈食品也在積極發展線上銷售渠道，實現線上線下資源整合，以提供更佳的購物體驗。

公司建立了包括與美團、餓了麼合作，開發了鍋圈APP、微信小程序、第三方外賣平臺以及流行社交商務平臺等多種在線銷售網絡，通過數字化的管理方式與消費者建立了更緊密互動關係，培養消費者的忠誠度截至2023年12月31日，鍋圈註冊會員數量達到約2790萬名。2023年，通過多層級的抖音賬號進行鍋圈產品的直播或發佈相關短視頻，總曝光量超過60億次。此外，公司繼續加強預付卡計劃，截至2023年底，預付卡預存金額達約人民幣7.2億元，同比上升18%。

全力助力加盟店發展毛利率實現顯著提升

特許經營業務模式對鍋圈食品的成功至關重要，長期以來為公司的收入、市場份額及品牌知名度的增長作出重大貢獻。公司不僅將每一位加盟商視為業務合作伙伴，而且將其視為一起發展品牌和門店網絡的隊友，並且在門店營運和業務發展方面不斷支持和授權公司的加盟商，同時為加盟商及其員工提供全面培訓，以助力公司加盟店的成功。

在具體運作上，為強化擴張速度，鍋圈食品採用0加盟費政策吸引加盟，

毛利率不僅是衡量企業盈利狀況的關鍵指標，也是評估企業未來發展潛力和市場競爭力的重要工具。近年來，鍋圈食品通過引入高毛利產品、採購轉自產、收窄折扣力度等方式持續提升毛利率水平2023年，公司的毛利率達22.2%，提升4.8個百分點。

高效運營管理體系構築核心競爭力品牌優勢進一步凸顯

高效的供應鏈管理、多樣且應用廣泛的產品、先進的數字化系統以及強大的加盟商網絡是鍋圈食品的核心競爭力。於2023年12月底，公司的產品組合包括八大品類，包括火鍋產品、燒烤產品、飲品、一人食、即烹餐包、生鮮、西餐及零食。在供應鏈方面，公司通過自有工廠和眾多供應商合作，以及採用C2F策略合作研發新品，確保了產品質量和服務。同時，超過萬家社區門店和強大的加盟商網絡支撐了其零售能力。

於2023年底，公司憑藉遍佈中國的數字化中央倉庫，通過數字化存貨和條形碼管理實現了產品的快速流通與高效運營，從而在激烈的餐飲供應鏈市場中取得顯着優勢，未來隨着鍋圈供應鏈管控持續加強、銷售網絡不斷擴張，鍋圈的品牌形象將進一步提升，領跑在家吃飯餐食產品市場。

從行業角度來看，近年來，在家吃飯已成為中國所有餐飲場景的主流，在中國，在家吃飯市場主要分為三類，在家吃飯餐食產品、在家做飯的新鮮食材以及餐飲外賣到家服務。在此趨勢下，根據弗若斯特沙利文數據，中國在家吃飯餐食產品市場的市場規模預計將成為在家吃飯市場中增長最快的分部（按零售額計），由2022年至2027年的複合年增長率達20.7%，預計市場規模在2027年達到9400億元，鍋圈食品所在的在家吃飯行業餐食產品行業仍處於快速成長階段。

此外，受原材料價格波動、一站式供應商需求增加影響，在家吃飯餐食產品企業上下游資源整合趨勢明顯，公司不僅在上游原材料供應上進行穩步佈局提升產品品質、降低採購成本，同時還在不斷優化線上線下用户資源、挖掘客户需求、拓寬產品應用場景，以滿足下游日益多樣化的需求，通過上述舉措，公司未來有望進一步提高核心競爭優勢和行業護城河。。

各大機構堅持看多立場未來成長空間可期

穩固的行業地位、全面的業務佈局以及優秀的運營能力，吸引各大機構堅持看多立場。西南證券發佈研究報告稱，鍋圈食品加盟門店擴張能力強、速度快，盈利能力改善明顯，加盟店的盈利能力有保證。考慮到公司所聚焦的火鍋、燒烤賽道生命周期長，公司異地擴張能力強、速度快，短期展店空間高達30%-50%，盈利能力改善明顯，看好公司后續規模業績雙增潛力，首次覆蓋給予「持有」評級。

方正證券發佈研究報告稱，鍋圈食品深耕在家吃飯餐食領域，行業處於快速成長階段，資源整合方向清晰，核心競爭力突出，預計2024-26年，公司實現營收70/81/92億元，同比增長15.5%/14.4%/14.5%，實現歸母淨利潤3.16/3.81/4.60億元，同比增長31.94%/20.62%/20.69%，EPS分別為0.12/0.14/0.17元。對應PE分別為43/36/29。

展望未來，鍋圈食品將繼續圍繞品牌、產品、渠道三位一體的發展戰略，持續擴展產品品類，深化全渠道銷售網絡，加大品牌建設及營銷投入，探索更多的消費場景，以進一步鞏固公司的市場領導地位。