每分鍾利息200萬美元！美財政部正「瘋狂撒錢」？大摩建議投資者趕緊上車

隨着今年年初美國國債總額首次突破34萬億美元大關，美國財政部的利息支付也在高利率高負債規模的背景下，達到了一個天文數字。

根據美國財政部的數據，去年投資者從美國政府債務中獲得了近9000億美元的年利息，這是過去十年平均水平的兩倍。

僅僅在今年3月份，美國財政部就向債權人支付了約890億美元的利息，相當於每分鍾約200萬美元。

利率高位徘徊使利息支出持續攀升

這些天文數字般的付息規模顯然是美國基準利率近幾年快速躍升的必然結果。

目前幾乎所有期限的國債收益率都在4%以上，而在2020年中期，只有5%的國債的收益率達到這個水平。由於美聯儲並不急於降息，這一數字接下來還將進一步攀升。

根據美國國會預算辦公室預計，今年向個人支付的利息和股息將達到3270億美元，是2010年代中期的兩倍多，並且預計在未來十年內將逐年增加。

然而，近期的經濟趨勢預示着高利率時代依然不會很快結束。一些分析師認為，儘管美國經濟某些領域出現了減速跡象，但通脹仍然很棘手，這可能會限制美聯儲降息的能力，並意味着美債收益率可能會在最近的區間繼續徘徊。

昨晚美聯儲的兩位官員的講話進一步驗證了這一點，他們認為，短期將維持當前利率水平，待時機適宜時降息。

目前市場預計，美聯儲將在9月會議上降息25個基點，並預計第二次降息將在12月進行。

投資者大幅湧入美債市場

隨着美聯儲降息遙遙無期，近期投資者紛紛湧入諸如美債的固定收益資產，推動美國貨幣市場基金和債券基金規模實現鉅額增長。

最新數據顯示，在上個月，投資於短期票據(如國庫券)的貨幣市場基金的資產規模已經增至創紀錄的6.1萬億美元。

根據EPFR的數據，債券基金在2023年吸引了3000億美元，而今年迄今已吸引1910億美元，扭轉了2022年的資金外流趨勢。

此外，直接面向個人銷售的美國國債規模也大幅增加。根據美聯儲的統計數據，自2022年初以來，美國家庭和非營利組織持有的債務總額已激增90%，達到創紀錄的5.7萬億美元。

對於近期對固定收益產品的投資相較於過去近15年出現的激增，PIMCO首席投資官Dan Ivascyn指出，與股票相比，債券現在正浮現出「巨大的價值」。根據一種被稱為Fed model的估值模型衡量標準，目前美債相較於美股的吸引力比2002年以來的任何時候都要高。

因為持有美國政府債券的好處在於，這些債券按常理不會出現違約，風險也比股票小，並將提供高於通脹的固定回報率。

投資者更青睞短期美債

摩根士丹利敦促投資者搶購剛剛錄得今年最嚴重月度跌幅的美國政府債券，策略師們認為，「即使經濟不下滑，債券收益率仍可能大幅下跌，因為通脹數據會讓「永遠走高」的真正信徒失望。

值得注意的是，本周，美債市場將迎來新一輪拍賣潮，670億美元規模的10年期和30年期美債拍售，同時，作為所謂的季度退款拍賣的一部分，美國財政部還將拍售580億美元的3年期美債。

有分析師指出，如果通脹仍持續高於美聯儲目標，且美國政府無節制的開支導致長期美債拍售規模再次上升，10年期和30年期美債對投資者來説都不會很有吸引力。

因此，在具體交易策略上，美債投資者普遍偏好短期美債。

DWS Americas的固收主管卡特蘭伯恩就更偏好2年期美債。Western Asset Management的投資組合經理馬克·林德布盧姆也認為，2年期和5年期等短期美債的表現將超過長期美債。

Jennison Associates的董事總經理卡帕尼斯基亦選擇增持2年期、3年期和5年期美債，同時減持10年期美債。卡帕尼斯基表示，「目前，還很難判定長期美債什麼時候才能變得更有吸引力。」

她補充稱：「在季度退款拍賣方面，（美國）財政部目前尚未增加長期美債的拍賣規模，但如果隨着時間的推移，該規模事實上走高，也會成為進一步推高長期美債收益率的又一個因素。」