財報解讀｜酒旅企業去年業績集體扭虧為盈，一季度喜憂參半

諸多酒旅類上市企業在去年扭虧為盈。進入今年一季度，此類上市公司則出現了喜憂參半的情況。

2023年旅遊行業全面復甦，市場需求旺盛，產業活力煥發，整體呈現出蓬勃發展的態勢。

第一財經記者近期梳理10多家旅遊酒店類上市公司后發現，在此背景下，諸多酒旅類上市企業在去年扭虧為盈。進入今年一季度，此類上市公司則出現了喜憂參半的情況。

客源迴流，旅企扭虧為盈

疫情期間，遊客數量下滑，導致各大旅遊和景區類企業業績慘淡，而去年旅遊市場全面復甦，加之假日經濟拉動，各大旅企業績提升，大多扭虧為盈。

中青旅（600138.SH）去年營業收入96.35億元，同比增長50.15%，實現歸母淨利潤1.94億元，同比扭虧為盈，實現經營活動產生的現金流量淨額9.2億元，同比轉正，資產負債率為51.71%，同比下降2.16個百分點。該公司銷售毛利率為24.45%，同比上升8.43個百分點，實現基本每股收益0.27元。

遊客量增長是拉動業績的引擎。作為中青旅旗下的主要景區，2023年，烏鎮景區共接待遊客772.07萬，同比增長568%。烏鎮公司實現營業收入17.84億元，同比增長183.65%；實現淨利潤2.84億元，經營業績穩健復甦。

九華旅遊（603199. SH）2023年營業收入約7.24億元，同比增加117.94%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約1.75億元；基本每股收益1.58元。2022年同期營業收入約3.32億元；歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損約1370萬元；基本每股收益虧損0.12元。同樣扭虧為盈。

峨眉山A（000888.SZ）2023年實現營業收入10.45億元，同比增長1.42倍，歸母淨利潤為2.28億元，同比扭虧為盈，實現經營活動產生的現金流量淨額4.74億元，同比轉正。

桂林旅遊（000978.SZ）2023年實現營收4.67億元，同比增長260.89%；淨利潤1637.6萬元，同比增長105.81%；扣非淨利潤1246.93萬元，同比增長104.3%。扭虧為盈。2023年，桂林旅遊遊客接待量達618.57萬人次，同比增長233.31%。

去年出境遊的恢復則明顯拉動了眾信旅遊（002707.SZ）這類以跨境旅遊業務為主的企業業績。眾信旅遊去年實現營業總收入32.98億元，同比大增558.96%；淨利潤為3,227.42萬元，實現扭虧為盈；經營性現金流淨額1.70億元，同比增長179.52%。該公司淨利率由負轉正，銷售毛利率和淨利率相較於業務正常的2019年均有所提升，分別提高了1.82和0.42個百分點。這是自2020年以來，眾信旅遊首個盈利的年份。

值得注意的是，也有少部分虧損企業。

曲江文旅（600706.SH）去年總營收15.04億元，同比增長68.80%；淨利潤虧損1.95億元，上年同期為虧損2.48億元；扣非后淨利潤虧損2.22億元，上年同期為虧損2.6億元。財報顯示，曲江文旅業績虧損高點出現在四季度，去年四個季度分別實現歸母淨利潤為0.09億元、0.04億元、0.49億元、-2.58億元。截至2023年12月31日，曲江文旅總資產36.4億，但同期應收賬款賬面余額卻高達14.55億，壞賬準備金額4.22億，賬面價值10.33億，佔資產總額的28.38%。

連鎖酒店集體盈利

客源迴流同時提振了住宿行業。

錦江酒店（600754.SH）2023年實現營業收入146.5億元，比上年同期增長29.53%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤10.02億元，比上年同期增長691.14%。從業務類型上看，2023年錦江酒店的酒店業務實現合併營業收入144億元，同比增長29.97%；實現營業利潤16.37億元，同比增長494.04%；實現歸屬於酒店業務分部的淨利潤7.68億元，比上年同期增加了9.5億元。

北京首旅酒店（集團）股份有限公司（下稱「首旅如家」，600258 .SH）2023年實現營業收入77.93億元；歸屬於上市公司股東的淨利潤7.95億元，扭虧為盈；全部酒店（不含輕管理酒店）全年平均可出租客房收入（RevPAR）為173元，同比增長65.1%，恢復至2019年同期106.5%。

亞朵集團（ATAT. NASDAQ）2023年實現營收46.66億元，同比增長106.2%；調整后淨利潤為9.03億元，同比增長248.3%；調整后的EBITDA為12.07億元，同比增長184.3%。其中第四季度，亞朵集團營收同比增長140.4%至15.05億元。2023年亞朵集團酒店的平均可出租客房收入（RevPAR）為377元，恢復至2019年同期水平114.4%；日均房價（ADR）為464元，恢復至2019年同期水平107.9%；入住率（OCC）達77.8%，恢復至2019年同期水平的106.0%。

一季度業績喜憂參半

從去年全年業績來看，大部分旅遊酒店類上市公司實現盈利，但進入今年一季度，各大企業的情況有所不同。

眾信旅遊2024年一季度收入、利潤繼續保持高速增長，盈利能力持續提升，行業景氣度持續向好。今年一季度實現營業總收入10.25億元，同比增長643.38%；淨利潤2,804.53萬元，去年同期虧損3749.95萬元，同比大增超6500萬元。

嶺南控股2024年第一季度營收約9.01億元，同比增加89.02%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約2411萬元，同比增加176.89%。在行業景氣度持續向好的趨勢下，嶺南控股繼續圍繞「泛旅遊生態圈」戰略藍圖的構建，加速主營業務產品創新，充分發揮發展戰略、資金實力、資源整合、業務模式等優勢，在商旅出行、住宿、餐飲、會展及景區等完整產業鏈端呈現強勁的增長態勢。

麗江股份(002033.SZ)今年一季度實現營業收入1.80億元，同比下降0.05%；淨利潤5581.34萬元，同比增長1.11%。峨眉山A今年一季度實現營業收入2.53億元，同比增長6.64%。歸屬於上市公司股東的淨利潤7441.78萬元，同比增長6.08%。

錦江酒店日前發佈2024年第一季度報告，報告期內，錦江酒店實現營業收入32.06億元，同比增長6.77%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1.9億元，同比增長34.56%。第一季度，酒店業務實現合併營業收入31.44億元，同比增長6.78%。

首旅如家2024年第一季度實現營業收入18.45億元，同比增長11.47%；淨利潤1.21億元，同比增長49.83%。不含輕管理酒店的全部酒店RevPAR為147元，同比增長2%。

但也有一些企業今年一季度利潤下滑或產生虧損。

九華旅遊今年一季度實現營業收入1.8億元，同比下降6.13%，實現歸母淨利潤5208萬元，同比下降15.80%，實現經營活動產生的現金流量淨額-0.17億元，同比轉負，資產負債率為16.01%，同比上升2.00個百分點。公司銷售毛利率為54.68%，同比下降3.27個百分點，實現基本每股收益0.47元，同比下降15.80%，攤薄淨資產收益率為3.54%，同比下降1.19個百分點。公司存貨周轉率為10.33次，同比下降1.21次，總資產周轉率為0.10次，同比下降0.03次。

中青旅2024年一季度營業收入19.22億元，同比增長15.96%；歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損2899.9萬元。談及虧損原因，中青旅表示，受到京郊景區熱度下降、周邊遊市場消費需求外溢等因素影響，報告期內，中青旅旗下古北水鎮接待遊客18.3萬，同比下降26.38%；實現營業收入1.12億元，同比下降32.16%；疊加固定成本費用壓縮空間較小的因素，古北水鎮景區一季度經營業績承壓。

桂林旅遊2024年第一季度實現營業收入8849.62萬元，同比增長3.18%；歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損1247.77萬元。今年一季度，公司經營活動現金流淨額為-2125.37萬元，同比減少1299.27萬元，主要系2024年一季度，公司購買商品、接受勞務支付的現金、支付給職工以及為職工支付的現金、支付的各項税費同比增加所致；籌資活動現金流淨額2130.54萬元，同比減少8296.02萬元，主要系2024年一季度，公司銀行借款及償還的銀行借款同比減少所致；投資活動現金流淨額-1110.65萬元，上年同期為-574.55萬元，主要系2024年一季度，公司購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金同比增加所致。

聯合國旅遊組織發佈的2024年首份《世界旅遊業晴雨表》指出，截至2023年，國際旅遊業已恢復至疫情前水平88%，國際遊客約達到13億人。而在國內市場方面，據文旅部數據顯示，2023年我國國內出遊人次48.91億，同比增長93.3%。隨着2023年「消費提振年」的圓滿落幕，2024年「消費促進年」正迎來嶄新的發展機遇。今年春節出行旅遊規模繼續攀升，業內普遍對后續旅遊消費刺激政策及行業的可持續發展持樂觀態度。