2023年休閒零食年報盤點：頭部企業面臨陣痛，高性價比和量販零食成行業關鍵詞

　　打價格戰、搶地盤、砸重金，2023年的休閒零食江湖風起雲涌。那麼，誰纔是大贏家？

　　時至4月底，上市公司年報陸續發佈。不難發現，休閒零食頭部企業們正面臨陣痛，除了業績的下滑，有企業坦言員工薪酬也受到影響；當然，也有部分企業殺出重圍，營收和淨利潤均有較大幅度增長。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，休閒零食行業激戰中，高性價比和量販渠道成為關鍵詞。不過，作為量販零食細分領域唯一的上市公司，萬辰集團（300972.SZ，股價27.42元，市值47.27億元）2023年卻虧損了8293萬元，這又是怎麼回事？

　　「巨頭們」的煩惱

　　在休閒零食行業，良品鋪子（603719.SH，股價14.96元，市值59.99億元）、三隻松鼠（300783.SZ，股價24.68元，市值98.97億元）和洽洽食品（002557.SZ，股價37.51元，市值190.18億元）很長一段時間都佔據着頭部位置。但2023年，「巨頭們」卻進入了陣痛期。

　　2023年11月，良品鋪子宣佈成立17年以來規模最大的一次調價。彼時，良品鋪子董事長、總經理楊銀芬在公司內部信中直言：線上消費流量轉移，競爭加劇，線下各種零食模式全面開花，一系列新物種出現。

　　從年報來看，2023年良品鋪子確實面臨困境：2023年，良品鋪子實現營收80.46億元，同比下跌了14.76%；淨利潤為1.80億元，同比下跌了46.26%。

　　主動降價讓利，能否挽回消費者？這一舉措取得的效果卻難言令人滿意：今年第一季度，良品鋪子營收同比增長2.79%至24.51億元，營收基本穩定；但淨利潤同比下跌57.98%至6248.28萬元。

　　就一季度淨利潤下滑，良品鋪子公告中提到，主要是公司對部分商品進行了價格調整，毛利率有所下降等。

　　不同於良品鋪子，三隻松鼠2023年淨利潤表現還不錯，同比增長了69.85%，但營業收入為71.15億元，同比下滑2.45%。這已是三隻松鼠連續第四年營收負增長，公司距離2019年101.73億元的營收巔峰也越來越遠。

　　三隻松鼠並未就此「躺平」，公司年報中宣稱：2024年的總體規劃目標是「重回百億，在全中做強」。

　　三隻松鼠能重回巔峰嗎？今年一季度，公司實現營收36.46億元，同比增長91.83%；歸母淨利潤為3.08億元，同比增長60.80%。

　　三家企業中，洽洽食品2023年也壓力山大：公司實現營收68.06億元，同比下滑1.13%；歸屬於上市公司股東的淨利潤8.03億元，同比下滑17.77%。

　　業績不佳，員工們日子也不好過。近期投資者調研活動中，洽洽食品坦承，由於未完成公司的目標，員工的薪酬、獎金、卓越獎金都有所影響。

　　「休閒零食頭部企業的業績波動，屬於階段性波動。」4月29日，中國食品產業分析師朱丹蓬微信接受《每日經濟新聞》記者採訪時分析，量販零食崛起之后，質價比較高的產品市場受到了一定的衝擊。

鹽津鋪子市值躋身行業第二

　　當「巨頭們」面臨陣痛之時，也有部分企業悄然崛起。

　　2023年，鹽津鋪子（002847.SZ，股價76.72元，市值150.42億元）實現營收41.15億元，同比增長42.22%；歸母淨利潤5.06億元，同比增長67.76%。另外，截至4月30日盤中，公司市值達到了150億元，在整個休閒零食行業中位居第二，僅次於傳統巨頭洽洽食品，一舉超過了三隻松鼠等。

　　就業績的增長，3月底的一次投資者關係活動上，鹽津鋪子表示，公司近年連續抓住了零食量販渠道、社交電商等渠道紅利，同時打造了休閒魔芋、蛋類零食等高速增長的大單品。

　　事實上，不止是產品上的合作，鹽津鋪子方面還重金投資量販零食企業。去年12月，鹽津鋪子控股（即鹽津鋪子控股股東）宣佈向零食很忙集團投資3.5億元，並取得后者3.3175%的股權。

　　2023年，還有兩家休閒零食企業業績表現也不錯。其中，甘源食品（002991.SZ，股價82.36元，市值76.77億元）2023年營收同比增長27.36%，歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增長107.82%。此外，勁仔食品2023年營收和淨利潤也均實現較大幅度增長。

　　朱丹蓬分析，這三家公司的產品性價比較高，當市場消費能力和消費意願下降之時，依託量販零食這一渠道，得以實現階段性的增長。

　　就休閒零食企業業績的分化，4月29日，快消品營銷專家於潤潔微信接受《每日經濟新聞》記者採訪時分析，良品鋪子等六家零食企業營收的增長或下滑，因素可能是多樣的，但核心還是品類和渠道的擴張速度和效率。例如洽洽食品從瓜子擴張到堅果品類后，近兩年缺少新品類的擴張，而堅果品類又是對手眾多、價格內卷，由此帶來營收和淨利潤的雙雙下滑。勁仔食品則是因休閒魚製品到休閒鵪鶉蛋的品類擴張，帶來營收的增長。

　　於潤潔分析，量販零食店是休閒零食行業的新興渠道，對零食企業來説，屬於渠道擴張的範疇。積極佈局新興渠道，既是企業自身營收增長的需要，也是遏制競爭對手借新興渠道快速發展的手段。兩個目的即便不能同步實現，只實現其一也是正確的決策。鹽津鋪子快速入局量販零食店，抓住新興渠道的機遇無疑是正確的。洽洽食品、三隻松鼠無疑比鹽津鋪子落后了一步。

　　量販零食賽道激戰正酣

　　量販零食如一條「鮎魚」，將整個休閒零食行業攪動起來。

　　近期發佈的華泰證券研報顯示，零食量販行業2023年實現高增長，全國門店數超2萬家。「2023年為區域龍頭競賽階段，‘南很忙/北萬辰’格局初定。」

　　不過，零食很忙和萬辰集團不滿足於此。近期，兩家公司互相殺入對方市場腹地，搶奪市場份額。萬辰集團方面還在官網宣佈，計劃將於2025年實現門店數量突破1萬家。

　　如此大規模的擴張，量販零食究竟多賺錢？年報顯示，2023年萬辰集團量販零食業務實現營收87.59億元，但淨利潤僅3314萬元（剔除股份支付費用后），淨利潤率不到0.4%。加上公司食用菌業務出現虧損，萬辰集團2024年虧損8293萬元。

　　萬辰集團公告中稱，量販零食業務目前處於快速擴張階段，為確保實現穩健高質的快速發展，公司在供應鏈能力、倉儲物流能力等方面持續進行了大量投入，業務效益提升需要一定時間。

　　頭部量販零食企業仍在攻城略地，誰將領先一步，升級至整個休閒零食行業頭部位置？就量販零食的競爭，華泰證券近期研報中分析稱，2024年為全國化龍頭競賽階段。「本階段效率為王，全鏈路管理運營能力是關鍵競爭力。」

　　當然，除了量販零食新貴的PK，傳統零食巨頭們也不容忽視。近一兩年，他們放低姿態，更加積極地適應行業的變化。

　　除了良品鋪子首提降價，三隻松鼠也提出了「高端性價比」戰略。公司年報中稱：「依託‘高端性價比’新戰略助力公司走出困境周期，2023年下半年起實現逆勢轉增。」

　　朱丹蓬分析，在休閒零食市場，量販零食當前佔據了一定的市場份額。但不同的品牌和產品，定位不一樣。休閒零食頭部企業有品牌效應和規模效應，以及在運營中更加註重食品安全和客户黏性，未來在行業中仍將有比較大的話語權。

　　於潤潔則認為，品類和產品創新是決定休閒零食行業發展的最關鍵因素。目前傳統的休閒零食品類和產品，都可以在健康化、功能性、全人羣等三個方向上「重做」一遍。

　　以健康化為例，包括主原料的健康化、添加劑的健康化、加工工藝的健康化等。如藥食同源產品的零食化、減糖減油、膨化工藝升級為凍干工藝等。