宏觀主導一切？大摩「唱反調」：2024年仍是微觀市場，青睞分散投資

智通財經APP獲悉，雖然各大央行政策、地緣政治和其他宏觀因素似乎在影響市場表現，但摩根士丹利表示，價格走勢並非如此。摩根士丹利策略師Andrew Sheets表示:「儘管市場充滿了來自宏觀因素的喧囂，但2024年仍是一個不同尋常的微觀市場。」Sheets表示，在單個股票中看到的分散性表明當前是理想的選股環境。

摩根士丹利大宗經紀戰略內容集團表示，2024年第一季度是「自2010年(該數據開始統計)以來，股票多空alpha表現最好的第一季度。更值得注意的是，alpha來自美國、歐洲和亞洲的多頭和空頭頭寸。這是分散投資的作用。」

「我們認為，‘宏觀驅動’市場的合理定義是具有高度相關性的市場，即許多資產跟隨相同的宏觀驅動指標，如石油、利率或政策預期，」Sheets表示。

「這些問題似乎不言自明，2024年將是宏觀力量佔據主導地位的一年。但有一個問題：這種‘宏觀波動’無處不在，唯獨沒有數據。」

Sheets表示：「年初至今，美國10年期國債收益率已上升約80個基點，同期，全球股市上漲了5%，投資級、高收益和新興市場的利差收窄。」

他補充稱:「股市和信貸在逐日數據基礎上更多地跟隨‘宏觀’走勢。」「但2024年顯然表明，其他力量也在起作用。」

「個股之間的平均相關性處於歷史低位。在信貸領域，CCC和B級之間的利差異常之大，儘管整體利差已經收窄。」

「如果宏觀因素起主導作用，這與你所期望的高相關性世界正好相反，」 Sheets表示。「在表面之下，這個市場是一臺微觀機器。」

「這種分散具有實際意義。對於主動型投資者來説，理想的選股環境是有足夠的分散性來創造機會，但又沒有太大的波動性以至於難以承擔風險。這似乎是對當前背景的恰當描述。」