港股在多重因子的驅動下有望繼續向上，港股互聯網ETF(159568)大漲2.4%，成交額近千萬，持續溢價

今日（2024年4月29日）早盤，恆指、科指均漲超1%，商湯漲超9%，龍湖集團漲超6%。

相關ETF方面，港股互聯網ETF（159568）漲超2%，成交額近千萬，持續溢價，溢價率0.47%，近五日上漲超15%，換手率10.49%，交投活躍。成分股中，創新奇智上漲超6%；商湯、京東健康、阿里健康漲超5%；明源雲、阜博集團、微盟集團、眾安在線、金山雲漲超4%；平安好醫生、嗶哩嗶哩等個股跟漲，漲幅均超2%。

恆生科技指數ETF（159742）漲近2%，成交額近9000萬，換手率7.36%，近五日上漲超12%，交投活躍。成分股中，比亞迪電子、蔚來、小鵬汽車、商湯漲超6%；京東健康、阿里健康漲超5%；理想汽車、中安在線、微博漲超4%；平安好醫生、嗶哩嗶哩、網易、舜宇光學科技、中芯國際等個股跟漲，漲幅均超3%。

近期港股上漲有以下幾個原因：

1）從資金層面來講，是內外資合力的結果

先講外資，A股和港股同時走強，且周五北向資金流入創近幾年之最，以此線性外推，顯然外資在此輪上漲中功不可沒。

內資南向資金，一直是港股堅實的后盾，從港股通開通以來，內資買入港股已經近3.1萬億。而截至當前，今年南下資金就超過了2千億。

2）的確跌出了價值

論估值，港股的確是全球墊底，橫向對比美股動輒30倍以上的PE，日本/歐洲市場各大市場20倍左右的估值，港股個位數的PE的確是便宜。恰巧近期碰上日本匯率暴跌、市場對美國經濟有陷入滯脹的擔憂，因此外資提升了中國資產的風險偏好。

政策方面也存在部分利好，比如放寬滬深港通下股票ETF合資格產品範圍、將REITs納入滬深港通、支持人民幣股票交易櫃檯納入港股通、優化基金互認安排等等。

德邦證券表示，近期港股表現亮眼，主要源於估值性價比抬升+政策支持。上周港股市場表現亮眼，恆生指數與恆生科技指數均連續上漲，周度漲幅分別達到8.8%與13.4%，引發市場對於港股牛的討論。

我們認為港股近日的上漲主要源於估值性價比抬升，以及政策方面的支持。首先，即便是經歷了過去一周的上漲后，恆生指數與恆生科技指數的PE十年曆史分位仍然只有19.5%和15.5%，在全球主要股指中處於最低水平。

而本月以來，美股因高擁擠度而開啟調整，亞太市場中，前期表現較好的日經225、韓國綜合指數也跟隨美股明顯回落，相較之下，港股在全球市場尤其是亞太市場中的性價比凸顯。

其次，4月24日相關部門發佈5項資本市場對港合作措施，意在增加滬深港通投資的多元化、改善港股市場流動性，為港股帶來政策方面的刺激。

截止2024年4月26日，南向資金已經連續11個月流入港股市場。從更長期的角度來看，若中美博弈長期化，那麼與美股聯動性較高的權益資產（北美股市、日韓股市等）和中國範圍內的權益資產（主要是港股）可能會呈現出蹺蹺板的現象，尤其是亞太股市內部，日韓股市的配置資金可能在日元、韓元匯率不穩的情況下，尋求高性價比的港股市場機會，因此我們判斷港股短期在多重因子的驅動下有望繼續向上，中長期偏寬幅震盪。