30億元！董明珠最新出手！

4月28日，格力電器在微信平臺披露公告稱，為響應國務院《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，經公司研究決定，從即日起，格力電器投入30億元資金，啟動對家電產品的以舊換新活動。

除了格力電器以外，京東也於近期高調推出類似服務，近期還有包括雲南、山西以及上海、武漢等多省市商務廳均啟動家電家俱以舊換新活動。有研報認為，促進舊家電回收的間接方式，相比直接補貼刺激家電消費需求更健康，可避免透支未來消費。

年內，憑藉高分紅、低估值的特徵，以格力電器為代表的白色家電板塊搭上了「紅利熱」，申萬白色家電指數漲幅達到了27%，悄然間遠超有色金屬、煤炭等熱門概念。格力電器在一季度內還獲得公募基金超4000萬股的加倉，並躍居多隻產品頭號重倉股。有基金經理認為，從中長期看，他們具有持續經營的能力、具有優異的財務表現，具備穿越周期逆勢提升競爭力的能力，因此「強烈看好」這部分核心資產的后市。

格力電器已啟動空調以舊換新

4月28日，格力董明珠店小程序顯示，目前格力已推出針對空調產品的以舊換新活動，最高補貼1000元，空調舊機拆運免費，不限品牌。

據瞭解，在今年兩會期間，格力電器董事長董明珠就曾表示，目前我國家電市場已進入更新換代的高峰期，國家也再次提出「新一輪大規模設備更新和消費品以舊換新」的政策。然而，過去國家實施的「家電下鄉」「節能補貼」「以舊換新」等項目，在激活購買力、擴大消費上雖然取得了較好效果，但也存在很多不良企業利用政策鑽空子的現象，導致政府損失很大，消費者購買的產品質量也沒有保證。

所以，董明珠呼籲，明確企業自主承擔以舊換新責任；取消過多的政府補貼；規範二手家電市場；建立健全廢舊家電回收體系；加強監管和評估；提高消費者參與度。

除了格力電器以外，京東也於近期高調推出類似服務。4月26日，京東與美的、格力、海爾、海信、TCL、九陽、喜臨門、九牧等超100個家電家居品牌共同成立「京東家電家居煥新聯盟」，將陸續在全國落地以舊換新補貼，還有包括雲南、山西以及上海、武漢等多省市商務廳均啟動家電家俱以舊換新活動。

近日，商務部等14部門聯合發佈《推動消費品以舊換新行動方案》（簡稱「《方案》」），《方案》表示鼓勵有條件的地方對消費者購買綠色智能家電給予補貼。支持家電銷售企業聯合生產企業、回收企業開展以舊換新促銷活動，全鏈條整合上下游資源，開設線上線下家電以舊換新專區，對以舊家電換購節能家電的消費者給予優惠。鼓勵金融機構加大對廢舊家電回收及家電以舊換新相關企業融資支持力度，拓展相關消費信貸業務。

日本補貼政策具有借鑑意義

中金公司研報表示，促進舊家電回收的間接方式，相比直接補貼刺激家電消費需求更健康，可避免透支未來消費。

回溯日本的家電促銷歷史，作為發達國家，日本冰箱、洗衣機、彩電的家庭滲透率早在20世紀70年代就已經接近天花板，空調品類自 20世紀90年代開始也已經突破100台/百户，除空調外，其余大家電品類基本均以更新需求為主導，與國內家電市場目前的情況較為類似。

在2009年5月至2011年3月間，日本政府曾撥款約6930億日元來推行綠色家電積點制度（Eco-points）。消費者在購買符合能效標準的家電產品或者以舊換新時能夠獲得對應積點（1積點=1日元），積點可用於兑換各種商品或服務。

而在推出積點政策后，日本廢舊家電回收量大幅增長，2010年回收量2770萬台，同比增加47%（日本環境省數據）。同時對銷量拉動明顯，2010年冰箱、空調、洗衣機出貨量增速都達到或接近20年內的最高增速水平，電視出貨量更是達到歷史最高水平。因此中金公司認為，日本家電更新需求佔比高，政策補貼對當下國內市場具有借鑑意義。

德邦證券表示，中央、地方對本輪消費品以舊換新政策的重視程度較高，多地積極響應、明確提出加大以舊換新力度，有望驅動新一輪家電行業基本面的改善，亦有望提振家電板塊估值水平，目前仍處於本輪政策初期，建議重點關注政策驅動下的板塊性機會。

白色家電搭上「紅利熱」

截至4月26日，格力電器股價為39.5元/股，市值約為2205億元，雖然較歷史高位仍有不小回撤，但因良好的基本面以及連年高分紅帶來的「紅利」概念，該股在2024年震盪的背景下漲幅超過了22%。

據一季報，格力為多隻公募基金的「心頭好」，共有407只產品重倉了該股，且一季度內被基金增持4752.45萬股，並位居鵬華策略優選、國富彈性市值和南方智慧精選等多隻基金的第一大重倉股。

易方達基金龐亞平表示，開展家電產品等耐用消費品以舊換新，暢通家電更新消費鏈條，鼓勵消費者以舊家電換購節能家電，有望為家電行業創造可觀的增量市場空間。家電出口方面，海外需求的回暖帶動今年前兩個月我國家電出口金額同比增速達24%。在政策鼓勵和國內外對優質家電產品需求逐步釋放的支持下，我國家電行業景氣度有望持續提升。

匯添富基金劉偉林認為，消費類核心資產受各種短期因素影響，估值出現了明顯的低估，這些細分行業里的龍頭企業存在較大的價值重估空間。從中長期看，他們具有持續經營的能力、具有優異的財務表現，具備穿越周期逆勢提升競爭力的能力。只不過受短期景氣或者市場風格影響，估值出現了明顯的低估。「我們對這些資產強烈看好，他們的價值迴歸只是時間問題，如以白色家電為代表的高分紅、低估值、競爭能力突出的核心資產等。」

華富消費成長股票的一季報則明確表示：「我們將持續對海外營收向好的公司予以重點配置，主要包括美國耐用消費品庫存周期向上后，明顯受益的紡織服裝、白色家電、黑色家電等，以及出海市場拓展迅速的跨境電商、小家電龍頭等。」