兗礦能源獲開源證券買入評級，煤價下行拖累Q1業績，兼具高分紅與高成長

4月27日，兗礦能源獲開源證券買入評級，近一個月兗礦能源獲得8份研報關注。

研報預計公司發佈2024年一季報，2024年一季度公司實現營業收入396.3億元，同比-20.8%；實現歸母淨利潤37.6億元，同比-41.9%；實現扣非歸母淨利潤36.7億元，同比-36.4%。預計2024-2026年歸母淨利潤為210.6/238.7/268.0億元，同比+4.6%/+13.3%/+12.3%。公司作為國內龍頭煤企，率先制定長期發展規劃，明確新能源新材料等轉型方向，看好未來成長潛力，此外公司提高分紅承諾有望提升投資價值。維持「買入」評級。

研報認為，煤炭產銷改善明顯，市場煤價下行拖累盈利。煤炭業務：2024年一季度公司商品煤產銷量分別為3463.5/3418.4萬噸，同比+15.4%/+7.11%，其中海外自產煤產銷量分別為1012/963萬噸，同比+42%/+34%，自2023年三季度以來兗煤澳洲和兗煤國際煤炭產量恢復迅速；國內自產煤產銷量分別為2451/2150萬噸，同比+7.2%/+5.2%。公司商品煤噸煤售價727元/噸，同比-29.2%；其中國內自產煤噸煤售價612元/噸，同比-23.3%，海外自產煤噸煤售價818元/噸，同比-42.1%；煤化工業務：2024年一季度煤化工產銷量分別為216.4/188.1萬噸，同比+1.8%/-3.6%；實現營業收入62.6億元，同比-4.0%，營業成本52.1億元，同比-6.4%。

風險提示：經濟恢復不及預期，煤炭價格下跌超預期，轉型進展慢於預期。