國壽高管迴應一季報熱點，強調將持續優化資產負債管理

南方財經全媒體記者 鄭嘉意 北京報道

4月26日晚間，中國人壽發佈2024年第一季度業績報告，並於同日召開業績發佈會。

數據顯示，在2023年同期高基數基礎上，中國人壽保險業務持續實現較快發展，一季度共實現總保費3376.38億元，同比增長3.2%；但同時，其歸母淨利潤為206.44億元，對比去年同期下滑9.3%。

需要注意的是，2024年起，中國人壽已執行新保險合同準則與新金融工具準則。對於比較期信息，一季報明確，保險合同相關信息已根據新保險合同準則重述列報；金融工具相關信息，則根據新金融工具準則不進行重述列報。

從一季度表現看，中國人壽負債端與投資端表現依舊呈現分化。

負債端，中國人壽共實現保費收入3376.38億元，同比增速達3.2%，為A股5家上市險企中增速最高企業；同時，其新業務價值較2023年一季度重置后增長26.3%，實現近年來最高增速。

但同時，其投資收益受利率下行及權益市場高基數拖累小幅下滑。其中，一季度淨投資收益為426.81億元，同口徑同比減少0.1%，對應簡單年化淨投資收益率2.82%，（非同口徑）同比下降0.8個百分點。

針對利率下行背景下的資產負債匹配問題，中國人壽總精算師侯晉在業績發佈會上表示，公司自一季度持續強化資產負債管理，推進形態多元、期限多元、成本多元的產品體系。「一是形態多元，在傳統險、萬能險以及分紅險上都有新產品投放；二是期限多元，提供不同期限保險產品，總體上做好久期管控；三是成本多元，積極統籌保證利率成本和浮動利率成本。」

侯晉表示，「當前環境下，我們主動壓降成本水平，2024年，將堅持多元政策，積極優化全年負債結構，管控利率風險，提升業務盈利水平。對比來看，我們的久期缺口已經從2021年的5.2年縮減到2022年的4.7年，再進一步縮減到2023年的4.4年。」

保險業務發展較快

如上所述，一季度，中國人壽保險業務保持較快增速，其總保費為3376.38億元，同比增長3.2%。而同時，一季度，A股及H股中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保、新華保險、國華人壽、眾安在線7家公司的保費總和為10887.15億元，同比增速為0.67%，遠低於3.2%。

具體而言，其一季度續期保費為2251.94億元，同比增長7.5%。受躉交業務規模下降影響，新單保費為1124.44億元，同比下降4.4%；首年期交保費為748.25億元，同比增長4.7%，其中，十年期及以上首年期交保費為251.91億元，同比增長25.4%。短期險保費為348.04億元，同比下降0.5%。

保費不是唯一指標。在成長潛力方面，中國人壽同樣表現良好，其一季度新業務價值同比增長26.3%，已實現近年來最高增速。

侯晉指出，公司一季度新業務價值率提升主要得益於三個原因——結構優化、降本增效，以及主動壓降利率成本。

一是業務機構優化。侯晉表示，公司一季度十年期及以上首年期交保費的佔比在期交中比重是達到33.67%，較去年有所提升。

二是公司積極踐行銀保渠道「報行合一」。侯晉表示，公司在相關領域主動展開降本增效，對一季度業務價值率提升發揮很大作用。

三是積極優化定價利率與產品結構。侯晉表示，自2023年下半年開始，公司已在相應方向有所佈局，對新業務價值率提升起到較大積極作用。

同時，記者注意到，當下，中國人壽個險渠道代理人數量已基本穩定。一季報披露，至報告期末，其個險銷售人力為62.2萬人，較2023年年末的63.4萬人基本持平。質效方面，其一季度個險板塊月人均首年期交保費同比上升17.7%，新發布的「種子計劃」試點已在江蘇、廣東、深圳等省級機構啟動。

投資與賠付支出拖累淨利

從一季報數據看，中國人壽報告期內「增收不增利」的原因與2023年類似——一是投資端承壓，二是保險賠付支出增加。

一季度，利率中樞持續下行，A股市場低位震盪、結構分化延續。投資端，中國人壽報告期內總投資收益雖增長7.2%，但其淨投資收益為426.81億元，同口徑同比減少0.1%，對應簡單年化淨投資收益率2.82%，（非同口徑）同比下降0.8個百分點。

華西證券分析師羅惠洲指出，中國人壽投資收益率同比小幅下滑，主要受2023年同期權益市場高基數及長期債券利率持續下行所影響。隨着監管推出的一攬子促進資本市場高質量發展的政策持續落地，權益市場有望迎來趨勢性復甦，但仍需關注權益市場持續下行與利率持續下行風險。

對此，中國人壽副總裁劉暉表示，公開市場權益組合收益有波動性，中國人壽在高股息股票方面已有一定規模，未來，仍將持續關注高股息股票策略；同時，將構建分散均衡的高股息股票組合，堅持分散化的配置，同時強化主動管理。「不光要股息收益，也要一定增值收益，從而在降低收益波動、資產保值增值、償付能力提升方面發揮積極作用。」

劉暉透露，2024年，公司一季度新增資金中，配置的存款、協議存款、債券等收益率在3%左右，配置的非標固收類資產收益率在4%左右。

此外，劉暉指出，未來公司將保持穩健配置結構。「總方向是適度增加配置規模，但是會前瞻性把握好市場時機，以合理的價格來買入，注重投資的安全邊際。未來我們將繼續高度重視公開市場的權益投資，持續去提升組合長期回報水平。」

賠付支出增加是中國人壽淨利表現不佳的另一原因。一季報顯示，其保險服務費用支出達410.21億元，較2023年同期的311.6億元增長31.65%。

侯晉透露，公司保險服務業績下降的主要原因是一季度，支原體流感及新冠對於呼吸道感染影響較大，尤其是對於兒童受被保險人羣體。上述原因之下，公司相應的賠付有所上升。