頑固通脹令美聯儲降息夢漸行漸遠，美債市場遭拋售

　　美國國債收益率升至2024年高點，鑑於有證據表明美國物價壓力持續存在，人們對美聯儲今年晚些時候開啟降息的能力產生了懷疑。

　　本周五，美國將公佈另一份關鍵的通脹報告，或將進一步削弱今年降息一次的預期。即便如此，本周價值超過1，800億美元的國債拍賣需求仍相當強勁，這表明投資者仍傾向於將收益率飆升視為買入機會。

　　MUFG美國宏觀策略主管George Goncalves説：「多個宏觀新聞目前已嵌入收益率曲線。」

　　他説，在周五公佈通脹數據、財政部宣佈退税以及美聯儲下周召開會議之前，穩健的拍賣需求「表明市場是有效的，目前還不希望為美國國債支付過高的價格」。

　　周四晚間美國接連發布兩大數據，第一季度GDP按年率計算增長了1.6%，而受到密切關注的核心PCE物價指數以超預期的3.7%的速度增長。基於這些數據，交易商縮減了對美聯儲降息時間的預期，將首次降息時間定在12月。現在，他們認為美聯儲在2024年全年只會降息約33個基點，遠低於年初時超150個基點的降息預期。

　　紐約梅隆銀行（BNY Mellon）首席投資官辛妮·科爾頓·格蘭特（Sinead Colton Grant）表示：「今年年底的通脹率將介於2.5%和3.5%之間。」

　　由於交易員們期待着周五發佈的更多經濟指標，美國國債收益率在整個交易時段均保持高位。3月PCE物價指數預計將從2月的2.5%上升至3月的2.6%，而這將表明向美聯儲2%目標邁進的步伐已基本停滯。

　　隨后，美國決策者將於下周召開會議，並宣佈最新的政策聲明。人們可能會關注美聯儲主席鮑威爾對近期數據的評論以及對未來利率走勢的影響。今年3月，美聯儲官員預測2024年將降息75個基點，下周末的就業數據也將為經濟提供更清晰的信息。

　　紐約銀行的科爾頓·格蘭特（Colton Grant）認為，投資者「最大的危險」在於關注今年的降息次數，而「忽略了大獎，即以更高收益水平為投資組合增加一項更好的分散投資工具的能力」。

　　在買家介入之前，基準兩年期國債收益率最高升至5.02%。10年期美國國債收益率超過4.70%，也吸引了買家。

　　隨着收益率的上升，財政部得以售出440億美元的七年期國債，符合預期，為本周市場熱議的三場拍賣會畫上了句號。

　　總體而言，財政部的銷售不費吹灰之力就得到了買家的青睞。兩年期票據的拍賣需求強勁，迫使收益率低於投標截止日期，五年期票據的拍賣稍顯疲軟。

　　與此同時，七年期國債拍賣的收益率為4.72%，與紐約時間下午1點投標截止時拍賣前交易中顯示的水平相同，這表明需求達到了交易商的預期。根據蒙特利爾銀行資本市場（BMO Capital Markets）的數據，承銷七年期國債拍賣的債券交易商只剩下13.9%的債券，低於近期15.1%的平均水平。

責任編輯：王永生