增收不增利 中順潔柔困於成本

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　　來源：北京商報

　　2022年，中順潔柔就曾坦言：「面對原材料價格上漲、市場競爭日益加劇的局面，公司面臨巨大經營壓力。」一年過去了，中順潔柔依然掙扎在成本困境中。4月24日晚，中順潔柔發佈2023年財報，2023年公司營業收入創歷史新高，但淨利潤下滑4.92%。其中原材料木漿、能源價格波動依然成為主要影響因素。當整個紙類企業都面臨着原材料價格上漲帶來的壓力，其他品牌已經對衝成本壓力實現業績增長，中順潔柔不能任由自己一直困在成本里。

營收創新高但利潤下滑

　　根據財報數據，2023年中順潔柔實現營業收入98.01億元，創歷史新高，同比上漲14.37%；淨利潤3.33億元，同比下滑4.92%。這不是中順潔柔首次業績下滑，根據歷年財報數據，中順潔柔2021年淨利潤下降35.8%，為過去七年里的首次下滑；2022年營收、淨利潤分別下降6.34%、39.77%。

　　關於2023年淨利潤下滑，中順潔柔在財報中給出的解釋為受成本影響。「受原材料木漿、能源價格波動等因素影響，淨利潤下滑。」中順潔柔在財報中表示。根據財報信息，2023年中順潔柔主營業務生活用紙成本同比增長12.48%，毛利率下降1%。

　　值得注意的是，「原材料價格上漲，包材價格上漲，公司生產成本上升影響業績」在中順潔柔過往多期財報中均可以看到。

　　盤古智庫高級研究員江瀚表示，整個紙類企業都面臨着原材料價格大幅度上漲的壓力，而這種壓力會直接影響到企業利潤。如何進一步降低自身成本壓力，提升盈利能力，對於當下的中順潔柔來説尤為重要。

　　中順潔柔是一家集研發、生產、銷售為一體的生活用紙頭部企業，業務從生活用紙出發，延展至棉類系列產品，涉及衞生巾、嬰兒紙尿褲等跨品類家庭生活用品。目前其擁有潔柔、太陽、朵蕾蜜三大品牌；產品聚焦在捲紙、抽紙、紙手帕、濕巾、個人護理產品、嬰兒紙尿褲、棉花柔巾等。

　　從財報具體營收數據來看，毛利率並不高的生活用紙業務佔據中順潔柔的營收大頭。2023年，中順潔柔生活用紙營收為96.62億元，營收佔比達98.58%，毛利率為32.97%，遠低於個人護理業務，行業內以衞生巾為主的個人護理業務毛利率基本在50%以上。這樣的業務結構被業內認為是中順潔柔無法對衝高成本壓力的原因之一。

　　就業績相關問題，北京商報記者對中順潔柔進行採訪，但截至發稿未收到回覆。

佈局高毛利業務

　　從整個行業以及中順潔柔競爭對手來看，佈局高毛利業務的企業似乎活得更好一點。

　　2023年恆安國際營收為237.7億元，同比增長5.09%，淨利潤為28.01億元，同比增長45.46%。業績增長的背后，恆安國際生活用紙業務營收佔比為57.8%，衞生巾業務營收佔比約為26%，紙尿褲業務營收佔比約為5.3%。其中衞生巾業務毛利率達到63.8%。恆安國際也曾多次表示高毛利業務進一步對衝了成本增長帶來的壓力。

　　維達國際雖未單獨披露衞生巾的毛利率，但其在2023年中報中透露，在原材料價格上漲影響紙巾業務之際，毛利率更高的個人護理業務（包含衞生巾）受成本影響較小。同時，維達國際在財報中稱：「個人護理用品中的衞生巾類產品具有高毛利、消費者價格敏感度低的特點。」

　　此外，根據百亞股份發佈的財報，2023年其自由點衞生巾產品實現營業收入18.87億元，同比增長40.9%，中高端系列產品收入佔比快速增加，帶動整體毛利率水平持續提升。2023年，百亞股份綜合毛利率和自由點產品毛利率分別為50.3%和54.8%。

　　高毛利業務更能抵抗成本增長帶來的風險已經逐漸成為行業共識，而中順潔柔似乎也已經意識到佈局高毛利業務的重要性。

　　在2019年，中順潔柔推出衞生巾品牌朵蕾蜜佈局衞生巾業務，並表示將其作為未來新的銷售增長點。2023年底中順潔柔對外稱：朵蕾蜜是公司發展和未來持續投入的戰略性品牌，公司堅定地推動和培育朵蕾蜜護理用品品類的發展，致力持續打造，使其成為公司發展增長的第二護城河，在發展的過程中會合理選擇有效的廣告形式投放，助力品牌成長。

　　除佈局衞生巾業務，2023年中順潔柔推出成人失禁護理用品以及「中順潔柔」牌洗衣凝珠、洗衣液產品，佈局家居清潔業務。

　　此外，中順潔柔還在財報中提到：「公司將持續優化產品結構，進一步強化傳統紙巾、護理用品、健康精品的統籌管理，將高端、高毛利的非傳統干巾定義為未來重點發展的戰略品類。同時加大對高端、高毛利系列產品的推廣，驅動高端、高毛利產品銷售份額持續增長，穩步提升公司產品毛利率與盈利能力。」

　　快消行業新零售專家鮑躍忠分析稱，從目前的市場發展方向來看，高端產品市場在不斷擴大，而低端產品市場則在不斷縮小，推動高端化的發展比較順應當前消費市場的結構變化，是企業產品調整的一個重要方向。

　　不過，從當前財報數據來看，2023年中順潔柔個人護理及其他業務營收佔比為1.42%，相較於恆安國際、百亞股份、寶潔等企業的早早佈局，中順潔柔在個人護理業務領域還有很長的路要走。

　　北京商報記者 郭秀娟 張君花