實錘！利好突襲，外資重大轉變！

外資重新定價中國資產。

最新數據顯示，外資陸續出現重大轉變。據國際金融協會（IIF）最新發布的報告顯示，今年3月份是自去年6月以來，中國股市、債市首次同時獲得外國資金的淨買入，分別獲17億美元（約合人民幣123億元）、21億美元（約合人民幣152億元）的外資淨買入。

同時，外資機構對中國資產的預期展望也在改善。高盛亞太首席股票策略師Timothy Moe日前在舉行的媒體會上表示，今年中國指數的表現超出市場預期，仍看好A股市場發展，維持A股「超配」評級。高盛判斷，隨着上市公司現金分紅、股票回購、公司治理、國內外機構和長線資金參與水平不斷與國際成熟市場看齊，A股市場或將有20%甚至40%的上行潛力。

值得注意的是，中國香港市場已經率先爆發，本周前三個交易日，恆生指數累計漲幅超6%，恆生科技指數累計漲幅更是超過9%。其中，互聯網龍頭強勢領漲，騰訊周內累計漲幅達13.3%，美團周內累計漲幅超19%，最新收盤價相比今年2月低點已接近翻倍。

突傳利好

美東時間4月23日，國際金融協會（IIF）在最新發布的報告中表示，今年3月份，外國投資者在新興市場投資組合中增加了約327億美元，這是外國資金連續第五個月淨流入新興市場。

國際金融協會表示，今年3月新興市場的債市和股市的資金流入均為正值，其中股市吸納102億美元，債市吸納225億美元。

報告顯示，今年3月份是自去年6月以來，中國股市、債市首次同時獲得外國資金的淨買入，分別獲17億美元（約合人民幣123億元）、21億美元（約合人民幣152億元）的外資淨買入。

分析人士指出，目前A股市場低估值的吸引力正在逐步顯現，隨着國內經濟增長政策的持續落地，影響A股市場定價的分子端盈利水平和分母端流動性因子均有望得到邊際改善，外資淨流入勢頭或將進一步加大。

摩根士丹利認為，全球資金正在重返中國股市。隨着部分基金對中國市場的看跌情緒有所緩和，全球長期投資者撤出A股和港股的行動，已經暫停。

另外，據報告顯示，今年3月份也是自2021年9月以來，新興市場中的中國和非中國股債市場首次同時出現月度流入。

相比之下，今年2月的新興市場整體月度數據為淨流入205億美元，去年3月為流出91億美元。

國際金融協會經濟學家喬納森•福爾頓（Jonathan fortune）表示：「除中國以外的新興市場債券流入更為強勁，這主要得益於少數幾個特定的新興市場大規模發行債券，以及套利交易的積極影響。此外，市場對整個新興市場本幣債務的興趣也提振了整體數據。」

外資巨頭唱多

淨買入中國資產的同時，外資機構對中國資產的預期也正在發生重大轉變。近期包括瑞銀、摩根士丹利、橋水等外資巨頭紛紛唱多中國市場。

4月24日消息，高盛亞太首席股票策略師慕天輝（Timothy Moe）日前在高盛舉行的媒體會上表示，今年中國指數的表現超出市場預期，仍看好A股市場發展，維持A股「超配」評級。

高盛分析師表示，過去一個月中，走訪了美國、新加坡、東京等多地，與投資者交流后發現，國際投資者對中國股市的情緒、風險、偏好和興趣正在改善。

慕天輝認為，亞洲市場具有非常明顯的季節效應，從全年整體來看，中國A股、日本、韓國及印度等亞洲市場更值得關注。在具體板塊方面，慕天輝表示，對亞洲股市中汽車、科技硬件、半導體和互聯網等持樂觀態度，同時建議投資者關注國際性業務、現金分紅、人工智能等概念。

在媒體會上，高盛首席中國股票策略師Kinger Lau認為，A股和港股估值現階段都具備吸引力。受益於一季度宏觀經濟表現、主力資金對股票市場的支撐作用以及四季度上市企業好於預期的財務表現，國際投資者對中國股票的情緒和風險偏好已有所改善。

此外，Kinger Lau就國務院日前印發的《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（下稱新「國九條」）表達了觀點。在他看來，新「國九條」更加強調監管和高質量發展，有利於中國資本市場進一步提高違法違規成本，提升上市公司質量，吸引更多長期資金入市。

在談到如何吸引更多長期資金入市時，Kinger Lau表示，讓投資機構在市場中更加活躍是關鍵之一，同時應提高保險資金股票投資規模及提升養老金、企業年金等資金入市的靈活度，這些措施都能加快資本市場中長期資金總量的上漲。

慕天輝也提到，未來，中國企業更好的業績表現和股東回報，能從根本上吸引更多海外資本的目光。

高盛判斷，隨着上市公司現金分紅、股票回購、公司治理、國內外機構和長線資金參與水平不斷與國際成熟市場看齊，A股市場或將有約20%、甚至40%的上行潛力。

中國資產爆發

值得注意的是，中國香港市場已經開始爆發，本周前三個交易日，恆生指數累計漲幅超6%，4月24日盤中更是創出年內新高；恆生科技指數周內累計漲幅更是超過9%。

其中，這一波港股反攻行情的主力軍是中國互聯網龍頭，騰訊連續3日上漲，累計漲幅達13.3%；美團周內累計漲幅超19%，最新收盤價相比今年2月低點已接近翻倍；快手周內累計漲幅接近20%。

互聯網板塊的這一波漲勢或許得益於基本面預期的改善。儘管今年5月才進入港股一季報集中披露期，但部分互聯網龍頭公司在靜默期前的業績指引超出市場較悲觀的盈利預測，提升總體市場情緒的同時也為2024年互聯網公司的盈利上修打下基礎。

另一方面是，行業的利好信號正在持續增加。頭部互聯網公司的新款遊戲定檔較市場預期大幅提前，這意味着，多款遊戲流水可能自二季度開始貢獻利潤，也引起市場上調全年盈利預測的預期。

值得注意的是，外資機構也正在對中國互聯網巨頭重新定價。美銀證券在最新發布的報告中指出，經過與騰訊管理層及美國投資者的會議，預計騰訊全年回購金額可能超過1300億港元，遠超市場預期。

美銀證券表示，目前，騰訊每日回購額度已提升至10億港元，若保持這一進度，全年回購規模將超出此前計劃的1000億港元。加上去年宣佈的股息，預計騰訊今年股東回報率將超過5%。

資金方面，南向資金連續大幅流入也助推了港股市場的強勢行情。截至4月24日收盤，南向資金年內累計淨流入金額已達到2044.45億港元。

校對：陶謙‍‍‍‍