英國股市創歷史新高，因「守舊」得福？降息預期升溫或將進一步助漲

4月22日周一，英國富時100指數收盤大漲1.62%，報8023.87點，突破去年2月20日所創下的收盤歷史最高位8014.31點，再創收盤歷史新高。

今年以來，富時100指數累漲3.76%，正在縮小與標普500指數之間的差距。分析師指出，交易員已經從年初高歌猛進的科技股轉向大宗商品，這提振了在英股中佔比較大能源股——僅能源巨頭殼牌和英國石油就貢獻了近一半漲幅。此外，阿斯利康、匯豐控股和發動機製造商羅爾斯·羅伊斯也推動了上漲。

宏觀背景來看，英國股市表現強勁是隨着英國通脹的緩解，投資者對英國央行將降息的預期愈發強烈。

英國股市為何創新高？

對於英國股市創新高的原因，IG高級市場分析師Axel Rudolph指出：「英鎊貶值使得國際投資者購買英國股票更便宜，加上中東局勢緩和，推動富時100指數逼近紀錄高位。」

當前英鎊兑美元匯率交投於五個月低位，僅為1.23。由於美國通脹抬頭，市場預計美聯儲將推迟降息，首次降息時點將明顯比之前預測的更晚。

CME「美聯儲觀察」目前顯示的美聯儲到6月維持利率不變的概率為85%。更高的利率往往會支撐美元走強，從而英鎊兑美元下挫。

但同時，英鎊走弱也有利於富時100指數成分股公司的淨利潤，一方面，因為它們在美國賺取的收益在折算回英鎊時將獲得提振；另一方面，由於富時100指數中許多成份股公司大部分營收來自於英國海外，因此指數整體更能從英鎊的下跌中獲益。

事實上，近年來，英國富時100指數整體上表現落后於許多其他主要股指，原因包括：英國脱歐，疊加隨后的一系列經濟衝擊；英國富時100指數中缺乏科技類公司，而這類公司是自新冠疫情以來表現最佳的；英國股市存在一個劣勢，即對購買英國公司股票需徵收0.5%的交易税。

然而，在今年一系列因素形成的能源短缺的背景下，英國股市的估值相對美股等被認為更低，表現得相對更強勁。因為英國富時100指數的成分股主要是那些直接與基本大宗周期商品需求相關的公司，如採礦和工業股。

降息預期升溫將進一步助漲富時100指數？

目前，市場對英國降息的預期正在不斷升溫。

英國利率互換市場顯示，英國央行到8月1日料將降息28個基點，到12月19日料將降息58個基點。而與之相比，美聯儲主席鮑威爾暗示將會維持利率更長的一段時間。

甚至有人認為，美聯儲的「首降」可能不會發生在年內，這導致美國國債收益率在近期明顯走高。巴克萊銀行策略師Emmanuel Cau表示，「這在很大程度上與國債利差有關，市場參與者對英國央行和歐洲央行抱有較大的期望。」

上周末，英國央行副行長拉姆斯登表示，通脹風險現在偏下行，最近幾周價格壓力在持續減弱。拉姆斯登還提到，對英國通脹的擔憂程度低於前幾個月，這表明他可能願意支持降息。

值得一提的是，英國1月國內生產總值增長0.2%，去年12月下滑0.1%。這表明，英國經濟在經歷了去年下半年陷入衰退后，已經好轉。

有分析稱，雖然過去有一段時間英國富時100指數的表現落后於許多市場的股指，但預計只要沒有進一步的經濟衝擊等不利影響，該指數完全有理由繼續上漲：

「 由於英國經濟增長並未完全消失，通脹壓力也顯示出緩解跡象，人們對今年夏季晚些時候降息的前景仍然持樂觀態度，這似乎有助於推高富時100指數。 」