交投清淡港股退市漸增，五糧液控股的宜賓商業銀行逆勢闖關港股IPO

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作者：王莉

出品：全球財説

內資銀行普遍都有上市夢。

宜賓商業銀行在制定「十四五」發展規劃時，該行就定下了上市目標，聲稱「將力爭2023年、確保2025年實現上市」。

具體目標為「2022年，宜賓市商業銀行將資產規模目標設定為700億元以上。2023年，宜賓市商業銀行計劃在成都設立分行。2025年，該行總資產目標為1000億元以上。同時，宜賓市商業銀行將力爭2023年、確保2025年實現上市。」

資產規模目標看起來已經接近完成，截至2023年末，該行總資產934.44億元。但上市目標能否實現仍存不確定性。

去年，宜賓商業銀行遞交了港股上市申請，近期該行又進一步更新了招股書。

A股IPO近年來較難，很多地方銀行選擇了港股IPO，但在港股實現IPO就好嗎？現狀是，內地地方行在港股市場交投清淡，每日的交易都是若有似無的狀態，這對提升公司知名度、美譽度並不利，這樣的交投狀況甚至再融資都不容易。

4月15日，錦州銀行發佈公告稱，市場參與者請注意，錦州銀行股份有限公司Ｈ股份（證券代號：416）的上市地位將於今天（2024年4月15日）辦公時間結束后撤回。

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港股退市有增多趨勢

對於此次申請退市的原因，錦州銀行在公告中稱，一是該行H股大部分時間處於相對較低的價格範圍內，交易量也一直低迷；二是重大財務重組仍存不確定性，接下來存在因財報持續推迟被港交所取消上市地位的可能。

據媒體報道，該行非官方稱：錦州銀行退市是該行股東之間正常的資本運作，退市后該行將提高國有控股比例，以更好地服務家鄉經濟。股票退市不會對銀行業務發生影響，目前銀行業務正常且運行平穩，存款、貸款等業務均不會受到任何影響。

港股內資銀行退市的目前就錦州銀行一家，當然錦州銀行自身也有一定特殊性。但內地地方銀行港股持續低迷是不爭的事實。

如果不統計A\H兩地同時上市的銀行，僅在H股上市的內資行有16家（不含錦州銀行），16家中包含1家股份行、12家城商行和3家農商行。截至4月18日，有中原銀行、江西銀行、渤海銀行、哈爾濱銀行、甘肅銀行等6家銀行股價低於1港元，淪為「仙股」，破淨則更是常態。

近年來港股退市似有趨勢，比如一個月前中集集團發佈公告表示，以每股H股7.5港元的價格回購公司控股子公司中集車輛全部已發行H股，並建議中集車輛H股自香港聯交所自願退市。

此外還有中國中藥、海通國際、江南集團、亞美能源、達利食品、賽升藥業等。

選擇退市原因基本都是H股交易量較低且流動性有限，估值偏低，導致公司難以在港交所有效融資，且還要維持不低的上市費用等原因。

在這種形式下，宜賓商業銀行還在繼續衝刺港股IPO，除了為投行提供高額的投顧服務費用外，上市后自身能得到什麼，能成為一股清流嗎？

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優勢特色不明顯

看宜賓商業銀行當前經營狀況，似乎並沒有能獨樹一幟於地方銀行的特別之處，如果真要找特殊之處，那就是有個酒類大股東吧。

五糧液集團是第一大股東，持股19.99%。此外，其他股東有宜賓市財政局、宜賓市翠屏區財政局、宜賓市南溪區財政局分別持股19.98%、19.98%、16.94%。

公開資料顯示，宜賓市商業銀行成立於2006年12月，是由宜賓市城市信用社改制設立的地方性股份制商業銀行。根據該行招股書的介紹，宜賓商業銀行是宜賓市最大、四川省第二大城商行。

其在招股書中列了幾個競爭優勢：

第一條優勢無可爭議，成渝經濟圈近年來的發展有目共睹。第二條優勢則有些證據不足，首先，未看到該行零售業務在行業中的表現情況，缺乏可比性，其次就宜賓商業銀行自身業務情況來看，零售銀行業務在該行優勢也不明顯，該行2023年零售銀行業務收入4.58億，在全行營業收入中佔比為21.1%。2021、2022、2023年間該行零售銀行業務收入是在逐年增長，但從佔比看，2022年佔比還出現了下滑。

第三條關於強大的技術實力描述也比較虛，究竟有多強大？在業內強大到了什麼水平？就比較難以評估。

第四條優勢提到了股東背景和公司治理結構，其中公司治理結構也比較虛，比如優秀程度如何體現？是否有行業類比。股東背景的確有一定優勢，但同時未必沒有風險，畢竟股東有時是把雙刃劍。股東背景強大的好處是業務能因協同業務而擴大業務面，提升收入，根據此前媒體報道，宜賓商業銀行向五糧液集團提供支付結算服務，其五糧液支行為五糧液集團上下游合作伙伴提供服務。酒聖路支行則以五糧液集團以外的白酒企業及上下游合作伙伴為服務對象。此外，為滿足白酒行業客户的獨特需求，該行還推出了以動產質押、倉單質押、原酒抵押、窖池抵押方式作抵押的創新特色貸款產品。

但同時與股東協同業務過深的話，關聯交易過於密切會引起監管關注。去年證監會網站發佈《境外發行上市備案補充材料要求公示(2023年8月11日至2023年8月17日)》，其中宜賓商業銀行出具補充材料要求中，就涉及到股東方面情況，要求其説明宜賓商業銀行股東是否存在佔用銀行資金、違規借款等情形，以及該行關聯交易的收入佔比情況、關聯交易的決策權限、關聯交易的真實性、關聯交易對業務獨立性的影響等。

今年還傳出為促進「開門紅」打款，五糧液擔保並貼息，讓經銷商從宜賓市商業銀行貸款的傳聞。

第5和第6條《全球財説》認為應是一條，第6條的符點應是換行出現的，這條優勢《全球財説》其實也是看不出來的，先説比較虛的部分：經驗豐富的管理團隊、優秀的員工隊伍，這個也是很難評估。再看「審慎有效的風險管理造就優秀的資產質量」這句表述，2023年該行不良實現雙降，但距離表現「優秀」仍有距離，2021-2023年該行不良貸款率分別為2.27%、1.77%和1.76%，雖然逐年下降，顯示資產質量在改善，但該水平放到上市行中，顯然不屬於優秀，且還略高於同行業水平，根據招股書中披露的城商行不良率水平，2023年為1.75%。撥備覆蓋率逐年上升至2023年的262.02%，這一水平高於城商行平均水平，但在上市行中也僅是屬於中上水平。

綜合而言，從其自述的優勢來看，其核心優勢目前仍不明顯。