基金鉅虧300億，但張坤贏麻了！

　　一提起基金，基民們都淚流滿面。

　　一提起張坤，這位昔日的「白酒之神」，如今已經成為鉅虧的代名詞。

鉅虧超300億，張坤依然重倉白酒

　　前段時間，隨着公募基金年報披露完畢，各家基金經理的業績也浮出水面。

　　先來看行業的整體情況，2023年全年，公募基金整體虧損約4347億元，這是在2022年虧損1.45萬億元基礎上的再度鉅虧，兩年已經累計虧損近1.9萬億元。

按照中國7億基民來算，平均每人虧損大約2700元！

所有的基金經理中，給基民製造最多虧損的就是之前被捧上神壇的張坤。

　　他管理的易方達藍籌精選混合在2022年虧損107.14億元后，2023年再虧112億元，如果再算上2021年的虧損103.91億元，張坤的單隻基金三年就虧損超過320億元，成為名副其實的「虧損之王」。

　　除了易方達藍籌精選之外，張坤還管理着易方達優質精選混合、易方達優質企業三年持有混合、易方達亞洲精選股票。以上四隻基金在過去的2023年均出現了鉅額虧損和基金規模的大幅縮水。

　　易方達藍籌精選是張坤管理的規模最大的基金，這隻名為「藍籌」的基金，本質上還是半個白酒行業基金。

　　截至2023年底，此基金的前十大持倉股票里，前四名依然是清一色的白酒股，分別是貴州茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖。四隻股票持倉佔比均超過9%，佔了此基金將近40%的持倉份額。

　　剩下的六隻股票為騰訊控股、中國海洋石油、香港交易所、招商銀行、藥明生物、美團。

能力圈單一，投資邏輯令人嚴重質疑

　　以張坤的2023年四季度前20名持倉股為例，除了前十大重倉股之外，第11-20名之間的持倉股分別為山西汾酒、藥明康德、百勝中國、李寧、鉅子生物、新秀麗、泰格醫藥、L‘OCCITANE（歐舒丹）、同仁堂國藥、華潤萬象生活。

　　第11-20名的重倉股由於不在股票軟件上顯示，因此往往被稱為「隱形重倉股」。

　　張坤的隱形重倉股，明顯還是側重消費行業。在過去一年多AI股、算力股們百花齊放的大背景下，張坤依然選擇堅守消費股，完完全全錯過了這波科技股的紅利，也説明他的能力圈比較單一，太過於集中在消費領域。

　　張坤的能力圈單一這一點，跟只會買半導體股票名聲大噪，前幾天因涉案名聲跌入谷底的蔡嵩松頗有幾分相似。

　　蔡嵩松雖然是芯片行業科班出身，但其對芯片股的操作水平卻是一塌糊塗。筆者前兩天的文章中尤其指出蔡嵩松在卓勝微暴跌途中不斷加倉，加到觸及舉牌線這一反面案例。

多年研究消費股的張坤，在對一些消費股的加減倉操作中，也暴露出很低的水平。

　　可以看出，張坤在2023年下半年加倉數量最多的幾隻股票情況是：

　　加倉藥明康德2490萬股，加倉鉅子生物2000萬股、加倉新秀麗1830萬股，加倉同仁堂國藥1030萬股。

　　那麼這幾隻股票在2023年下半年的表現如何呢？

　　藥明康德在2023年下半年上漲超過16%，但這一漲幅主要由三季度大漲38%貢獻，到了四季度藥明康德大跌超過15%。2024年至今，受多重利空消息的衝擊，藥明康德跌幅已經高達40%！

　　藥明康德80%以上的營收都來源於海外市場，公司在海外市場面對的風險早就眾人皆知，而且越來越多，這里不展開細説。然而，張坤還是從零配置開始，大舉建倉、加倉藥明康德，這就令人百思不得其解了。

　　和藥明康德同屬cxo板塊的泰格醫藥也在同期被張坤買了720萬股，海外市場收入佔泰格醫藥接近50%。所以還是那句話，張坤覺得cxo公司的外部環境在變好麼，就如此大買？

　　2024年之后，藥明康德等cxo公司出現明顯的黑天鵝事件，股價出現大跌，不知道張坤有沒有減持。

　　客觀地説，張坤買的鉅子生物和新秀麗股價表現還都不錯，但問題在於賺錢的股票買的少，而跌幅大的藥明康德買的多。

　　另外，易方達藍籌精選第14大重倉股李寧，雖然加倉幅度很小，但股價表現堪稱災難級。

　　2023年全年，李寧暴跌近70%，其中下半年下跌50%！2024年以來再度大跌超過16%。

　　回看李寧這幾年的整體表現，它從2021年9月最高的106港元跌到現在的17港元，跌幅高達83%以上，是毫無疑問的大熊股。

　　股價長期大跌，李寧基本面有着嚴重問題，包括但不限於戰略左右搖擺、定位不清晰、管理層動盪、漲價被消費者拋棄等等。

　　這是李寧這幾年一直存在的嚴重硬傷，但張坤還把這種股票買成第14大重倉股，持倉9個億。這到底是怎樣的一種選股能力？這是錢沒地方花了麼？

　　張坤放着營收、利潤等硬性指標，品牌價值、渠道建設等軟性指標都遠比李寧好的、同爲港股的安踏不買，非得買各方面明顯處於劣勢地位的李寧，這是何種邏輯？張坤能站出來走兩步，解釋一下麼？

白酒行業下行，張坤還要死抱不放？

　　作為重倉白酒股而名聲大噪的基金經理，白酒是張坤的易方達藍籌精選第一大重倉行業，持倉佔比遙遙領先於其他行業，白酒股的表現也是此基金表現好壞的決定性因素。

　　過去6-7年以來，整個白酒市場銷量就已經是逐年下降階段。白酒股之所以能在2019年、2020年走出大牛市，最重要的就是得益於漲價。

　　不過目前，高端白酒降價已經成為明顯態勢。最典型的就是53度飛天茅臺在某多多上零售價跌破2500元，之前火的時候可是3000元左右。

支撐白酒股的重要因素已經明顯松動，2024年以來白酒股的表現也非常一般，張坤重倉的這幾隻白酒股基本都是下跌的。

　　張坤的易方達藍籌精選在完全錯過AI股大時代之后，是不是還要死守白酒股概率很高的長期下行周期呢？

　　最近半年，易方達藍籌精選在同類4600多隻基金中排在4000名以后，張坤能力值的退化再明顯不過。

　　前幾年還瘋狂追捧張坤，給他建粉絲后援會的投資者們，可能無論如何都想不到偶像會崩塌的這麼徹底，變成了「虧損之王」吧！

　　張坤輸了嗎？拿着天價年薪和管理費提成的張坤當然沒輸，他簡直贏麻了。在張坤的造神運動中高位入場的iKun們，輸的纔是徹徹底底。