寧德時代、比亞迪等新經濟股 成分紅大軍后起之秀

與往年相比，新經濟概念中的比亞迪、寧德時代、工業富聯、金山辦公、中興通訊、中微公司均宣佈大幅提高分紅率，2023年分紅額均創下歷史新高。

在監管層致力推進上市公司質量提升，強化分紅導向的背景下，2023年報分紅事宜備受市場矚目。Wind數據顯示，截至4月2日，A股已有1246家公司發佈2023年度分紅方案，其中1006家確定分紅，剩余240家公司則明確表示不分紅。統計顯示，目前，2023年度累計分紅總額（已宣告）達到1.56萬億元，其中24家分紅超百億，工商銀行、建設銀行年度累計分紅總額更是超千億。與往年相比，新經濟概念中的比亞迪、寧德時代、工業富聯、金山辦公、中興通訊、中微公司均宣佈大幅提高分紅率，2023年分紅額均創下歷史新高，其中中興通訊、中微公司等2023年分紅率相比2022年提升幅度均在10%以上。

24家龍頭擬分紅超百億

銀行為分紅中的絕對「大户」

最近幾年，A股分紅力度持續加大。2022年，A股市場分紅總額達到歷史最高，並首次突破2萬億元大關。截至2024年4月2日，2023年度累計分紅總額（已宣告）也已經達到1.56萬億元，從目前的趨勢看，2023年分紅總額有望持續走高。

從年度累計分紅總額指標來看，2023年有24家公司分紅額超百億，其中，分紅額超過1000億元的有工商銀行、建設銀行2家公司，分紅金額在500億元-1000億元的有6家，其余16家分紅金額則在100億元-500億元區間（表1）。

從A股慣例看，千億乃至萬億大市值龍頭一直是分紅的領頭羊。比如，2023年分紅總額排名前7位的公司，市值均在萬億以上，而分紅總額百億級別的公司，其市值也無一例外在千億以上。Wind數據顯示，已公佈的24家擬分紅總額超過百億的均是銀行、通信、石油石化、食品飲料、非銀金融、煤炭、家用電器等行業中的佼佼者。

具體看來，銀行成為分紅中的絕對「大户」。工商銀行擬每10股派發3.064元（含税），分紅總額1092.03億元，暫居兩市第一；建設銀行的分紅金額也達到1000億元。「中建工農」四大行分紅總額居銀行業榜首，且居全體上市公司前列，同時這四家銀行現金分紅比例（剔除特別派息）均為30%，相較於2022年，2023年現金分紅總額均有所提升，工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行分別增加了10.34億元、27.5億元、30.45億元、12.95億元。

值得一提的是，龍頭銀行中，招商銀行分紅亮眼。該行每股現金分紅1.972元，年度分紅比例提至35.01%，較過去五年32.45%的平均分紅比例進一步提高，分紅比例達到歷史最高值。事實上，招行分紅比例長期穩定在30%以上，且近年來持續提升。東興證券認為，在資本充裕、穩定盈利、30%分紅比例寫入公司章程的支撐下，公司穩定高比例現金分紅可期。截至3月末，股息率在6%左右，配置價值突出。

此外，在已披露分紅進展的21家銀行中，平安銀行2023年分紅總額較2022年提升值排名居首位，2023年累計擬分紅139.53億元，較2022年的分紅總額55.31億元，增加了84.22億元。2023年該行擬每10股派發現金股利7.19元，分紅比例達30%，高於公司過去十年平均分紅比例（2013年-2022年平均15%），同時，該行股息率達到7%左右。東興證券認為，公司核心一級資本充足率提升，資本壓力減緩，為提高分紅創造了有利條件。

截至2024年3月31日，絕大多數全國性銀行和部分區域銀行已披露2023年年報，中金公司分析稱，從財報中觀察到儘管銀行業經營仍然普遍承壓，但通過以量補價、撥備貢獻、成本壓降等多種措施主動應對「過冬」成為主流。

中金表示，「因為資產投放的差異，國有大行2023年核心一級資本充足率下降19bp，資本壓力加大，而股份行核心一級資本充足率上升22bp，資本壓力減輕。在此背景下，股份行中的招商銀行、平安銀行分別提高分紅比例至35%和30%（此前分別為33%和12%）。」其認為，「2023年銀行業績體現出需求復甦偏弱環境下的銀行業經營壓力，但此前市場對此預期已較為充分。當前銀行投資高股息仍是主線。」

事實上，銀行分紅的連貫性得以驗證。據統計，2018年-2022年連續5年實施分紅的上市公司中，銀行業上市公司佔比最高（佔銀行業全部公司數量超70%），銀行業無一家上市公司出現近五年均未分紅的情況。

大白馬分紅額創新高

細分龍頭大幅提升分紅水平

除了銀行業的大手筆分紅，龍頭公司也在不斷提升分紅水平。而一些龍頭更是因每股股利較高，備受投資者關注。目前，已公佈分紅方案的公司中，已有26家公司的每股股利超過2元，按每股分紅金額排序，貴州茅臺以每股30.88元遙遙領先，高居行業第一，石英股份、石頭科技、長春高新、比亞迪、寧德時代、美的集團、心脈醫療依次排名其后，且每股股利均超過3元。

以貴州茅臺為例，公司在2023年實現營業收入1505.60億元，同比增長18.04%；利潤總額首次突破千億，達到1036.63億元，同比增長18.20%，實現收入利潤「雙千億」。

同時，茅臺還定下了年度目標，2024年目標收入增速15%，即連續3年的目標都是15%的增速。對此，奶酪基金投資經理胡坤超對本刊表示，「過去2年都是超額完成目標，考慮到公司產品的稀缺性，完成目標的確定性較高。」

業績向好，公司分紅亦創下歷史新高。2023年度實施分紅325.49億元，特別分紅240.01億元，共計565.5億元，同比2022年提升18億元，佔全年歸母淨利的75.67%，淨利潤及分紅均創歷史新高，以實際行動回報投資者。

胡坤超進一步分析稱，「綜合來看，我們對茅臺不管是短期還是中長期，依然比較看好。高端白酒龍頭，其投資價值以及行業集中度提升的趨勢依舊未發生變化。頭部高端白酒企業長期具備定價權，憑藉其良好的庫存質量與渠道把控能力、穩固的下游需求以及難以顛覆的品牌力，具備平穩穿越周期的能力。」

而部分景氣度較高的行業，相關龍頭公司在交出亮眼業績的同時，也提升了分紅力度。以國內石英砂及石英制品龍頭企業石英股份為例，公司2023年業績創下歷史新高，實現營業收入71.84億元，同比增長258.46%，實現歸母淨利潤50.39億元，同比增長378.92%。

2023年公司現金股利共計分紅 25.35億元，佔未分配利潤比例的50.31%。其中，下半年派發現金股利20.57億元；上半年派發現金股利4.70億元；通過集中競價回購股份共支付金額876萬元，高額分紅加強股東回報。

有的龍頭公司則在披露2023年度大額分紅計劃后，還在年報中披露了未來幾年的分紅計劃。比如中國移動發佈的2023年年報顯示，2023年，中國移動收入突破萬億大關，達到10093億元，同比增長7.7%；歸母淨利潤達到1318億元，同比增長5%，利潤規模創歷史新高。

中國移動表示，董事會建議2023年全年派息率71%，向全體股東派發2023年度末期股息每股2.40港元，連同已派發的中期股息，全年股息合計每股4.83港元，較2022年增長9.5%。從2024年起，三年內以現金方式分配的利潤逐步提升至當年股東應占利潤的75%以上，力爭為股東創造更大價值。

同時，部分此前分紅相對較少的行業龍頭也相繼跟進，陸續開啟大手筆分紅之路。比如，有色龍頭洛陽鉬業分紅率由2022年的30%提升至2023年的40%；「免税茅」中國中免分紅率由2022年的32.90%提升至2023年的50.85%；快遞龍頭順豐控股分紅率由2022年的19.66%提升至2023年的近35.67%，等等。

尤為值得注意的是，科技公司的「闊綽」出手。其中，最「大方」的應屬鋰電池龍頭寧德時代。公司2023年分紅預案為每10股派50.28元（含税），分紅金額達到220.6億元，分紅率高達50%，兩項數據均創歷史新高。

此外，其他科技龍頭如比亞迪、工業富聯、金山辦公、中興通訊、中微公司均宣佈大幅提高分紅率，它們2023年分紅額均創下歷史新高，其中中興通訊、中微公司等2023年分紅率相比2022年提升幅度均在10%以上。

分紅有望持續

地產或成「例外」

據統計，2018年-2022年連續5年實施分紅的上市公司數量達1600家，連續五年均未採取分紅的上市公司數量超800家。不過，在證監會年內多次提及要推動上市公司分紅意願以及分紅指標被納入減持新規的背景下，上市公司分紅有望持續。

有些上市公司在連續幾年盈利卻未分紅的情況下，2023年也實施了首次分紅。比如，九號公司2023年擬派發現金紅利2億元，佔公司2023年度合併報表歸母淨利潤的比例33.45%。此前的2020年至2022年，九號公司實現歸母淨利潤分別為7347.31萬元、4.11億元、4.48億元，但未進行現金分紅。

同時，在分紅新規約束下，不分紅的公司數量大幅減少。2014年-2023年連續10年未分紅公司數量佔比整體呈下降趨勢，2023年為16%左右，2014年則超18%。吉電股份、金開新能等公司為近10年來首次分紅，雲天化則為近9年來首次分紅。

不過，地產行業則呈現另一番景象。數據顯示，現有107家房地產行業上市公司中，2018年至2022年實施分紅的家數由84家逐年減少至59家，隨着多家地產上市公司預披露2023年業績虧損，國開證券預計2023年度房地產行業實施分紅的公司數量或進一步降低。事實上，目前已公佈2023年度分紅進度的30家地產公司中，確認分紅的僅有12家，佔比40%，而其余18家均確定不分紅。

比如，某地產龍頭的動作就備受矚目。該公司2023年年報顯示，實現營業收入4657.4億元，同比下降7.56%；歸母淨利潤121.6億元，同比下降46.39%。同時，該企業今年將不進行分紅和轉贈，這是自公司1991年上市以來的首次。

與之相對，大物業服務企業卻在提升分紅派息比例，據中信證券統計，按2023年3月27日收盤價，前7大市值的物業服務公司（華潤萬象生活、萬物雲、中海物業、碧桂園服務、保利物業、招商積余、綠城服務）平均股息率達到4.2%，最高達到6.2%。這些公司2023年全年分紅總計54.7億元，同比上升50%，快於淨利潤3%的增速。

中信證券表示，「歷史上，地產和物業服務行業名義上雖然分拆，但資產負債表管理（融資，分紅等）卻實質關聯。我們認為，2024年初物業服務龍頭企業紛紛上調股利支付率，是板塊真正去地產化的標誌性事件。我們相信，伴隨着高分紅而來的是服務行業規模、盈利能力穩定、經營性現金流持續淨流入的觀念深入人心。當然，我們認為物業服務板塊分紅尚有進一步提升空間。」　

（文中個股僅為舉例分析，不做買賣建議。）