【銀河地產胡孝宇】行業點評丨銷售降幅略微收窄，投資降幅有所擴大——2024年1-3月統計局數據點評

　　炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

【報告導讀】

1. 銷售降幅略微收窄。

2. 投資降幅有所擴大。

3. 到位資金降幅擴大。

事件：統計局公佈2024年1-3月全國房地產開發投資和銷售數據，2024年1-3月全國房地產開發投資22082億元，同比下降9.5%；1-3月新開工面積17283萬方，同比下降27.8%；1-3月竣工面積15259萬方，同比下降20.7%；1-3月商品房銷售面積22668萬方，同比下降19.4%；1-3月銷售金額21355億元，同比下降27.6%；1-3月房地產企業開發到位資金25689億元，同比下降26%。

銷售降幅略微收窄：2024年1-3月全國商品房銷售面積22668萬方，同比下降19.4%，降幅較上月收窄1.1pct；2024年3月單月商品房銷售面積11299萬方，同比下降18.26%。2024年1-3月全國商品房銷售額21355億元，同比下降27.60%，降幅較上月收窄1.70pct；2024年3月單月商品房銷售金額10789億元，同比下降25.85%。對應的1-3月銷售均價為9421元/平米，同比下降10.17%；單月銷售均價9548元/平米，同比下降9.29%。2月5年期LPR超預期下降后，3月市場熱度較2月有所緩解。受到前期高基數等因素的影響，同比數據依然承壓。在放松政策下，高能級城市樓市或有望得到一定幅度的改善。

投資降幅有所擴大：2024年1-3月房地產開發投資22082億元，同比下降9.5%，降幅較上月擴大0.5pct。3月單月開發投資10240億元，同比下降10.07%。一季度樓市整體尚未修復，房企投資意願較低。開工端：2024年1-3月新開工面積17283萬方，同比下降27.8%，降幅較上月縮小1.90pct。3月單月新開工面積7854萬方，同比下降25.38%。在5年期LPR超預期下降和各地政策刺激下，銷售略有改善，房企開工意願有所修復。竣工端：2024年1-3月竣工面積15259萬方，同比下降20.7%，同比降幅繼續擴大。3月單月竣工4864萬方，同比下降21.75%。交付高峰期已過，疊加高基數因素的影響，竣工同比表現承壓。

到位資金降幅擴大：2024年1-3月房企到位資金25689億元，同比下降26.00%，降幅較上月擴大1.9pct。其中1-3月國內貸款為4554億元，同比下降9.1%；自籌資金8681億元，同比下降14.60%，定金及預付款7435億元，同比下降37.50%，個人按揭貸款3643億元，同比下降41.00%。3月單月，房地產開發資金來源中，國內貸款單月同比降幅為6.3%較上月收窄；與銷售相關的定金及預收款、和個人按揭貸款的的單月同比降幅均擴大至40%以上，與銷售整體承壓關係較大。

投資建議

2024年1-3月銷售、開工、竣工等均承壓。受到前期高基數等因素的影響，銷售的同比表現依然承壓，但2月以來，5年期LPR超預期下降，3月市場熱度較2月有所緩解。我們認為在放松政策下，高能級城市樓市或有得到一定幅度的改善；頭部房企展現優秀的運營管理能力具有資金優勢，市佔率有望進一步抬升。我們看好：招商蛇口、保利發展、龍湖集團、萬科A、新城控股、濱江集團；建議關注：1）優質開發：綠城中國、華潤置地、中國海外發展；2）優質物管：中海物業、華潤萬象生活；3）優質商業：恆隆地產、大悦城；4）代建龍頭：綠城管理控股；5）中介龍頭：貝殼-W。

風險提示

政策推動不及預期的風險、因城施策不及預期的風險、宏觀經濟不及預期的風險、資金到位不及預期的風險、房價大幅波動的風險。

如需獲取報告全文，請聯繫您的客户經理，謝謝！

本文摘自：中國銀河證券2024年4月16日發佈的研究報告《【銀河地產】行業點評_房地產行業_銷售降幅略微收窄，投資降幅有所擴大》

分析師：胡孝宇

評級體系：

評級標準為報告發布日后的6到12個月行業指數（或公司股價）相對市場表現，其中：A 股市場以滬深 300指數為基準，新三板市場以三板成指（針對協議轉讓標的）或三板做市指數（針對做市轉讓標的）為基準，北交所市場以北證50指數為基準，香港市場以摩根士丹利中國指數為基準。

推薦：相對基準指數漲幅10%以上。

中性：相對基準指數漲幅在-5%～10%之間。

迴避：相對基準指數跌幅5%以上。

推薦：相對基準指數漲幅20%以上。

謹慎推薦：相對基準指數漲幅在5%～20%之間。

中性：相對基準指數漲幅在-5%～5%之間。

迴避：相對基準指數跌幅5%以上。