安利股份（300218.SZ）：公司期望2024年安利越南減虧、止虧，併力爭實現一定盈利

安利股份（300218.SZ）2024年4月13日發佈消息稱，2024年4月12日安利股份接受信達證券等機構調研，董事會祕書、副總經理：劉松霞；證券事務代表：陳麗婷；證券主任：王睿參與接待，並回答了調研機構提出的問題。

調研機構詳情如下：

汲肖飛/信達證券；林子健/華鑫證券；湯永俊、陳海波/浙商證券；胡曉彤/天弘基金；孫祺/興合基金；沈衡/富國基金；張姜/駝鈴資產；李有為/中信資管；鄒偉/運舟資本；王海明/瑞銀資管。

調研主要內容：

一、參觀公司展廳、部分生產車間；

二、主要問題及回答：

1、公司2023年各品類收入佔比？

答：2023年，公司功能鞋材和沙發家居兩項優勢品類營收佔比合計約80%左右，汽車內飾、電子產品、體育裝備和工程裝飾四項新興品類營收佔比合計約20%左右。其中，功能鞋材較上年同期下降約9%，仍是收入佔比最大的品類，當前態勢向好；沙發家居復甦向好，較上年同期增長約17%；電子產品和體育裝備基本穩定，汽車內飾低基數、高增長，工程裝飾佔比較小。

未來，隨着汽車內飾、電子產品等新興品類的拓展，公司「2+4」品類營收佔比可能會發生一定變化。

2、公司研發體系？

答：在開發經營理念上，公司堅持「四個一代」思想，即「經營一代、開發一代、儲備一代、謀劃一代」，堅持以市場為導向、以客户為中心的開發，努力打造水性、無溶劑、TPU、硅基、生物基、回收再生等差異化、有競爭力、有后勁的產品工藝技術。一是結合市場需求、公司產品優勢和特點，進行自主開發；二是與客户、供應商共同謀劃，聯合定向開發；三是開展具有前瞻性、應用型的新材料、新工藝的持續開發，做好技術儲備。

在組織設置上，結合產品性能、功能及應用領域，公司技術開發部門下設5個二級開發部，即生態功能材料開發部、運動休閒材料開發部、生活科技材料開發部、沙發家居材料開發部和時尚材料開發部，由於不同品類之間的物性和功能要求不同，所以不同開發室的研發方向和側重點有所區別。公司現有研發人員400余人，其中碩士、博士30余人。

在研發投入上，公司堅持長期主義，研發高強度投入，近三年研發投入分別為1.28億、1.3億、1.26億，佔公司營業收入比重均在6%以上，發展后勁增強。

3、2024年一季度訂單情況，及全年收入佔比會有什麼變化？

答：公司2024年一季度經營情況延續了2023年三、四季度以來的良好態勢，總體訂單情況較好。其中，功能鞋材去庫存基本結束，訂單同比實現增長，佔比穩定；沙發家居銷售穩定向好；汽車內飾、電子產品同比實現增長、佔比略有提升。

經營業績以最終財務覈算和定期報告披露的信息爲準。

4、公司進入汽車領域是基於PU對其他材料的替代性需求嗎？未來PU在汽車內飾的應用趨勢？今年實現量產的新車型或新導入的汽車品牌？

答：過去幾十年來，歐美汽車內飾主要是布藝、PVC人造革和真皮；日韓車系內飾從過去以真皮、布藝為主，近年來逐步開始使用PU合成革。

近年來，隨着特斯拉率先推出純素皮內飾車型，引領了國內新能源汽車使用PU合成革作為內飾材料的趨勢。與布藝、PVC人造革和真皮相比，聚氨酯合成革和複合材料手感、觸感、膚感、質感和視覺感優良，耐久耐用性、生態環保、阻燃、防污等性能更加優異，且性價比高，優勢明顯，契合了消費者對汽車內飾新的需求，尤其是年輕一代消費者更青睞於PU材料呈現出的科技感和時尚感，促進帶動了聚氨酯合成革及複合材料在汽車內飾領域的擴大應用，形成對天然皮革、PVC人造革和布藝的良好替代，市場空間廣闊。

汽車內飾市場是公司重點開拓的新興市場領域，公司於2015年進入汽車內飾領域，最早是和合肥本土汽車品牌江淮汽車開展合作。因當時汽車內飾材料主要是真皮、PVC和紡織品，因市場機會少、渠道關係有限等因素，公司汽車內飾收入規模較小。后來公司陸續成為豐田、長城、小鵬、比亞迪等知名汽車品牌供應商，2023年下半年開始逐步放量。公司目前服務的汽車品牌逐漸增多，公司產品在比亞迪、豐田、小鵬、長城、極越、極氪等汽車品牌的部分車型上實現應用，處於起步、打基礎和蓄勢積能的階段。

基於2023年部分定點項目在2024年實現量產，以及公司正努力爭取新的定點項目，提高現有客户的內部份額，同時積極推進新的品牌車企認證工作，公司有空間、有能力、有信心在2024年及未來一段時期內，實現汽車內飾品類呈現「低基數、高增長」態勢。

5、安利越南工廠今年預計的產量和收入？安利股份總部相比的毛利率水平？

答：隨着客户訂單逐步增加，產能逐步釋放，2023年下半年銷量較上半年增長約316%，趨勢向好。2023年四季度以來，安利越南產量已從5-10萬米/月左右，上升至當前的20-30萬米/月左右，虧損減少。公司期望2024年安利越南減虧、止虧，併力爭實現一定盈利。

當前安利越南各項要素基本整合完成，2024年2月進入耐克供應鏈體系，正積極推進耐克實驗室認證，同時積極推進其他品牌客户對安利越南的認證審覈，努力拓展銷售渠道、提高銷售收入。安利越南定位於中高端市場，服務國際運動休閒和沙發家居品牌客户，毛利率水平總體良好。

6、公司定價模式？大宗商品漲價對公司的影響，能否順利地傳導至下游客户？

答：公司產品應用領域廣，下游客户需求多樣，採取以銷定產、訂單驅動的經營模式，向客户提供的均為定製化產品，基本是一單一議。因此不同客户、不同產品的銷售價格會有差異。

公司不簡單地採用成本加成的方式定價，而是綜合客户需求、競品、應用領域、產品開發和生產工藝難度、產品差異化、毛利率等情況，採取靈活、審慎的綜合定價模式。一般來説，國際體育運動品牌，每半年洽談一次價格；國內體育運動品牌和沙發家居企業，按季度洽談一次價格；汽車品牌客户按項目或按年洽談價格。

公司根據宏觀環境變化，適時調整銷售單價，科學、合理和靈活定價，使公司產品的售價基本與原材料價格的變動相適應，謀求多方互利共贏。當前，公司原材料價格總體穩定。公司是全球行業內的龍頭企業，具有穩定良好的供應渠道和議價能力，公司對部分品牌客户、中小客户的定價話語權日漸提高，議價能力增強。

7、電子產品2024年銷售預期？

答：電子產品是公司的新興品類之一，是公司未來重要的新動能和增量空間。目前公司覆蓋了較多國內外消費電子知名品牌客户部分終端產品及配件，與蘋果合作穩定，與三星、Beats等合作向好。2024年，公司將努力提升在現有客户中的內部份額，積極聯繫和拓展聯想、谷歌、OPPO、VIVO、榮耀等品牌企業，努力擴大銷售，提高市場份額，實現更好的效益。

8、公司TPU產品的國內競爭對手有哪些？公司的優勢？

答：目前國內TPU競爭對手主要是一些中小企業。TPU技術含量高，對生產設備精度要求高，工藝控制難度大,質量要求嚴格。和競爭對手相比，公司在規模、成本、開發、質量、服務等方面具有優勢。

公司生產製造的TPU產品工藝技術領先，質量穩定，色彩艷麗、花紋多樣，具有輕薄、輕量化、生態環保、能耗低、耐折、耐曲撓等特點，2023年下半年在國內體育運動品牌中逐步增量，初見成效，受到安踏、特步等品牌客户的肯定與認可，份額提升。目前，公司正積極向耐克、彪馬、迪卡儂、李寧、361度、中喬、匹克其他國內外體育運動品牌進行TPU產品的營銷和推廣。

9、公司水性、無溶劑產品收入佔比？公司水性、無溶劑技術的優勢？

答：當前公司水性、無溶劑產品收入佔比約20-25%左右，未來趨勢向好，預計收入將有一定提升。

公司2011年開始佈局水性、無溶劑生產工藝技術，於2015年左右實現技術方面的突破，后經過2-3年的驗證和批量試產，於2018年穩定量產。近年來，隨着公司積極推進客户和產品轉型升級，與國內外品牌客户合作增多，水性、無溶劑產品產量於2020年左右逐步提升。公司該項技術的優勢在於：

一是先發優勢。公司10余年前就積極推進研發水性、無溶劑等物性和環保性能更高的材料工藝技術，滿足全球市場對生態功能型產品的良好需求，走在全球同行業前列。

二是品類齊全優勢。公司水性、無溶劑材料品種齊全，覆蓋功能鞋材、沙發家居、汽車內飾、電子產品、體育裝備、工程裝飾等全品類、不同物性標準的產品。三是連續化生產優勢。公司水性、無溶劑定製化設備先進，自動化、智能化水平高，工藝控制和管理操作水平高，連續化生產質量穩定性好。

四是高性能、多功能優勢。公司水性、無溶劑產品界面結合強度高，耐磨耐刮、耐化學品、耐久耐用、耐水解老化等性能，優於市場同類產品。公司水性、無溶劑產品與TPU、回收再生、硅基、生物基、石墨烯等新興材料融合，實現多功能、高性能和生態環保。

總體而言，公司水性、無溶劑技術成熟，技術全球領先，產能具備，具有渠道和國內外品牌客户眾多優勢，能夠穩定生產並快速轉換成競爭優勢，是公司未來發展的重要增長點之一。

10、公司與耐克合作預期？

答：公司與耐克裝備部合作良好，是耐克在中國大陸唯一中資鞋用聚氨酯合成革及複合材料合格供應商。因公司進入耐克鞋部供應商體系較晚，目前處於蓄勢積能、穩步起量階段，當前營收及佔比相對較小。但目前耐克有較多新項目、新產品在公司開發，機會加大，態勢向好。近期，控股子公司安利越南進入耐克全球鞋用材料供應商體系，目前正在積極推進安利越南耐克實驗室認證。耐克是公司重要的增量客户和重大的增長空間，未來動能強勁，空間廣闊。