智通港股解盤 | 地緣政治風起雲涌 黃金航運再迎機遇

【解剖大盤】

今天兩地市場都沒有頂住，尾市均出現了一波跳水，恆指今天跌了2.18%，有沒有評級后遺症呢?多少感覺還是有點。

拿地產來説，4月11日，國際評級機構標準普爾宣佈，將中國房地產巨頭萬科企業股份有限公司的長期發行人信用評級從「BBB+」下調至「BB+」，展望為「負面」。同時，其子公司萬科地產(香港)有限公司的長期發行人信用評級也從「BBB」被下調至「BB」。從大到小，信用評級捏在人家手上，想咋整就咋整。加上近期鬧得沸沸揚揚的萬科(02202)的負面新聞，歸根結底就是債務問題沒有解決。今天再度跌7個點。

這個連鎖反應引發一片地產躺倒，更關鍵是把保險也拖下水，儘管行業今年一季度權益市場經歷1月回調后2—3月有所回暖，但漲幅仍低於2023年第一季度水平，機構預計2024年第一季度利潤負增，友邦保險(01299)跌近6個點。保險有不少投資地產的敞口，這也是一個硬傷。

外貿出口數據也不給力，中國海關公佈數據顯示，按美元計，3月出口按月由升轉跌7.5%，差過市場預期跌1.9%，上月升5.6%;出口這塊是經濟最大的增量，也是市場最看重的，很多個股的邏輯都是建立在出口這個方向。出口數據變差儘管有匯率的因素，但結合評級的降低，市場對接下來的預期就沒那麼好，這也是尾市走弱的重要原因。

更加讓市場擔心的是衝突日益加劇的中東局勢。據參考消息援引媒體最新報道，伊朗或很快對以色列發動大規模導彈或無人機襲擊。美國總統拜登表示，將堅定不移支持以色列抵禦伊朗襲擊。此外，因擔心爆發衝突，德國漢莎航空已暫停飛往伊朗首都德黑蘭的航班。伊朗駐敍利亞大使館被炸將產生非常嚴重后果，這場潛在的襲擊可能會在「未來幾天內發生」，可能會用上高精度導彈。周四，美國駐以色列大使館表示，美國政府僱員及其家人將被限制前往以色列中部、耶路撒冷和貝爾謝巴以外進行任何私人旅行，直至另行通知。以色列總理內塔尼亞胡周四也在以色列南部的一個空軍基地發表講話，誓言將對任何針對以色列的襲擊做出直接回應。雙方已經劍拔弩張，形勢一觸即發。

資本市場反響強烈，所謂大炮一響黃金萬兩。4月12日亞市早盤，現貨黃金站上2380美元/盎司，到下午現貨黃金站上2400美元/盎司，再創歷史新高。COMEX黃金期貨主力合約站上2400美元大關，均創歷史新高。這個階段，如果還糾結黃金和美元的負相關就太刻舟求劍了。避險纔是第一位。資金蜂擁而至繼續搶黃金股，靈寶黃金(03330)大漲超7個點，又創年度高點，其它漲幅大的是招金礦業(01818)接近7個點，基本是輪漲的態勢。值得注意的是，今年以來，現貨白銀價格已經累計上漲超過20%，遠遠好於現貨黃金15.4%的漲幅。中國白銀集團(00815)在昨天調整之后，今天又漲超10個點。

黃金火爆之下，4月12日，上海黃金交易所發佈公告，根據《上海黃金交易所風險控制管理辦法》的有關規定，對黃金延期合約交易保證金比例和漲跌停板以及履約擔保型詢價合約保證金進行調整。這個措施實際上和上次對白銀的一模一樣，調保證金本質上改變不了事態本身。如果事態持續緊張，黃金則會持續發酵。記住筆者上次談到的：不要輕易看空黃金。

中央投資、中央財政資金等將有力支持大規模設備更新和消費品以舊換新。各地政府也會結合各自財力實際情況，拿出一定資金給予支持。目前，市場監管總局牽頭制定的標準提升行動方案已出臺，工信部牽頭制定的工業領域設備更新文件也已正式推出，住建部牽頭的建築和市政領域設備更新實施方案也已印發實施，商務部牽頭的消費品以舊換新文件已印好，可能未來幾天就會正式出臺。消費品種主要是指家電，有機構預測，如果本輪補貼規模達到300億元左右，將有望撬動約2700億元的家電市場銷售規模，其中空調、冰箱、洗衣機三大家電品類預計分別新增政策拉動銷量1494萬台、3259萬台、3408萬台，對冰箱和洗衣機市場的拉動效應更為顯著。這個政策對家電龍頭而言就屬於贏家通吃，龍頭海信家電(00921)2024年海外業務增長率將達到雙位數。公司分紅比例維持近一半。另一個TCL電子(01070)中高端+大屏疊加TCL+雷鳥雙品牌戰略落地，推動全球市場份額提升+品牌升級。近期走勢都很生猛。

汽車方面，預測中央補貼單車金額可能是在3000左右，對應今年補貼金額大概是300-400億元，時間跨度可能會到27年，延續性可能會超預期。中央：地方：車企大概是1：1：1給補貼，合計的單車補貼可能達9K-1W，額度並不算低。汽車股在炒了一波出海之后，又迴歸到國內的內均，當前有預期差的就是小米汽車，小米董事長兼CEO雷軍表示，小米SU7購買者里面已經接近30%是女性。而且在訂單里面，有很多人是為他的太太、女朋友或者他的姐姐妹妹購買，所以這款車預計可能女車主會到40%甚至50%。機構指小米SU7電動車初步訂單量好於預期，小米(01810)今天漲2.61%。

【板塊聚焦】

赫伯羅特於4日宣佈，自4月15日起，將提高亞洲至北歐航線的FAK費率至3000美元/FEU。隨后，達飛於5日跟進，將該航線的FAK費率調高至4000美元/FEU。同樣自4月15日起，赫伯羅特針對西地中海和黑海港口實施新的FAK費率，分別為3700美元/FEU和4100美元/FEU。而達飛則進一步提高了這些費率，分別至4200美元和4400美元。

MSC亦計劃於4月15日起調整地中海和黑海航線的FAK費率。值得注意的是，其亞洲至西地中海航線的FAK費率較高，達到4800美元/FEU，而黑海航線費率則為5100美元/FEU。這些舉措顯示出各大航運公司為穩定運價而採取的積極行動。

地中海航運MSC4月3日發佈公告稱，自2024年4月15日起，調升所有亞洲港口(包括日本、韓國和東南亞)至地中海/亞得里亞海/黑海的FAK費率，直至另行通知。西地中海4800美元/FEU，黑海5100美元/FEU。

疊加中東戰事，航運估計會愈發緊張。主要品種：中遠海能(01138)、海豐國際(01308)、太平洋航運(02343)。

【個股掘金】

名創優品(09896)：聯名Chiikawa銷售火爆 單季度營收純利均創歷史新高 

名創優品聯名Chiikawa銷售火爆，出現連夜排隊的現象。有媒體報道稱，此次聯名快閃單店10小時銷售額達268萬元，開業三天業績超800萬元，客單價過千元。23Q4公司實現收入38.4億元同增54%，創單季度歷史新高;經調整淨利6.6億元，同比增77%，同創歷史新高，經調整淨利率為17.2%，同增2.2pct。 

點評：名創優品業績超預期，盈利能力持續提升。公司該系列聯名產品於4月8日在全國門店及線上渠道正式開售將進一步提升業績。據名創優品的FY2023年報，單店平均年化收入為210萬元，客單價37.6元，chiikawa快閃店銷售數據明顯高於名創優品平均店鋪水平。國內消費復甦，海外拓店提速。2023Q4單季Miniso門店國內淨增124家，海外淨增174家，TOPTOY淨增26家;2023年累計淨開973家，其中Miniso國內淨增601家，海外淨增372家，TOPTOY淨增31家。國內完成全年淨增450-650家目標，海外完成全年淨增350-450家目標;2023Q4海外拓店提速、零售旺季疊加IP策略佈局驅動，海外直營業務持續三個季度實現超80%，2023Q4首次貢獻半數以上海外業務收入，帶動盈利能力進一步顯著提升。