英偉達，美光，高通成為焦點，KeyBanc提高對中國的估計，AI希望

英偉達(納斯達克股票代碼：NVDA)、美光科技(納斯達克股票代碼：MU)、高通(納斯達克股票代碼：QCOM)和許多其他半導體類股周一成為關注焦點，KeyBanc Capital Markets對該板塊進行了加碼。

「我們的季度供應鏈調查結果喜憂參半，」分析師John Vinh和Jim Long在給客户的一份報告中寫道。「在模擬方面，我們在中國內部看到了生機，而[世界其他地區]仍然低迷，但第一季度似乎是底部；個人電腦今年仍在接近持平；儘管中國對蘋果手機的需求較弱，但印度的需求更強勁；安卓高端市場保持健康，被中低端市場的疲軟所抵消。儘管存在大量交叉趨勢，但人工智能仍如預期般強勁，而[基片上芯片]產能預計將在2025年翻一番。」

Vinh和Long上調了對NVIDIA、美光、高通和單片電力系統(MPWR)的預期和目標價。他們還上調了ARM(ARM)的目標價，同時指出ADI(ADI)、德州儀器(TXN)和微芯片技術(MCHP)的結果是積極的。

他們調整了對AMD(納斯達克股票代碼：AMD)的預期，因為他們發現蘇麗莎博士領導的公司前景喜憂參半，而他們認為Skyworks Solutions(SWKS)、Marvell Technology(MRVL)、安森美半導體(On)和英特爾(INTC)的前景是負面的。

該公司還將Skyworks的評級從增持下調至行業權重，並指出，由於5G智能手機的普及率為60%，其在智能手機中看到內容增長的能力「正變得越來越具有挑戰性」。此外，該公司還面臨着來自村田和高通的蘋果生態系統以及Android領域日益激烈的競爭，尤其是在中國身上。

分析師們寫道：「我們還下調了預期，因為我們之前預計iPhone 16的內容將會增長。」「然而，由於QCOM能夠將其低頻段射頻前端與其調制解調器捆綁在一起，這是不太可能的。儘管我們預計SWKS在併購方面將變得更加活躍，但如果沒有更有説服力的有機增長故事，我們很難承保OW評級。」

該公司將英偉達的目標價格上調至1200美元，指出GB200本身可能產生高達900億至1400億美元的收入，並援引供應鏈的反饋表明，它的平均售價可能在150萬至200萬美元之間。此外，分析師們表示，NVIDIA正尋求明年將其在臺積電(TSM)的CoWoS產能增加一倍，而中國對H20的需求「遠遠高於預期」，今年可能產生高達90億至120億美元的增量收入。

分析師表示，MI300X的升級進展順利，並補充説，第一季度人工智能相關收入有可能超過10億美元，因為需求大於供應，部分原因是缺乏絕緣體上的硅。

然而，微軟(Microsoft)理應下調其對MI300X的預期，將成本重新分配給GB200，原因是NVIDIA的產品成本更高。

該公司對AMD的評級為增持，目標價為270美元。

分析師將美光的目標價上調至150美元，理由是與SK海力士的產品相比，美光的高帶寬內存產品HBM3E獲得了強勁的反饋。

分析師寫道：「由於三星目前沒有競爭力，我們認為MU正處於領先地位，即將進入B100/B200的斜坡。」「我們相信MU有足夠的HBM容量，足以在2014財年大幅超過其對數億美元的預期，並在2014財年實現超過10億美元的HBM收入。隨着投資者越來越多地認識到MU在HBM中的地位有多麼強大，我們預計該股將重新升值，並被認為是一種‘人工智能’遊戲。」

分析師將高通的目標價上調至205美元，認為高端和旗艦智能手機的「強勁」需求；聯發科的中檔市場份額增長；明年Galaxy S25有可能重新獲得100%的市場份額；微軟削減Oryon，這可能會推動基於Arm AI的PC；以及它仍在接受華為的訂單。

分析師寫道：「我們越來越多地看到QCOM重新評估的機會，因為該公司在PC和智能手機的邊緣位置都有良好的條件，」

分析師表示，博通（Broadcom）的反饋是積極的，而Cirrus Logic（CRUS）和Qorvo（QRVO）的反饋是「適度的負面」，因為它們與蘋果（Apple）的聯繫，蘋果在中國經歷了「令人失望的銷售趨勢」。