關於黃金暴漲，你需要知道這些！

近期國際金價持續向上猛攻，周一亞洲交易時段，金價突然短期內上漲近27美元，突破2350美元關口，刷新2354美元的歷史新高。

長期以來，黃金一直是投資組合多元化和對衝通脹的重要選擇。過去一個世紀里，黃金價格波動劇烈，雙向波動多次。通脹、地緣政治緊張局勢、供需以及採礦和精煉成本都會影響黃金價格。

過去幾十年中，黃金更是經歷了幾次重大波動。在經歷了1970年代的低點后，金價於1980年創下當時的歷史新高。隨后金價持續呈現上漲態勢。近年來，金價名義上已達到更高水平，於2024年4月8日觸及2350美元/盎司的歷史新高，年內累計上漲近280美元。但是，對金價進行通脹調整后，1980年代初期仍然是金價的頂峰。

從上世紀70年代開始，黃金都經歷了哪些顯著的高點和低點？

• 1971年，佈雷頓森林體系終結，允許美元匯率自由浮動，結束了黃金與美元之間的固定匯率，象徵着金本位的結束。這一時期也是美國滯脹危機的頂峰，其特點是高通脹、低經濟增速，高失業率。這一切都導致了20世紀70年代黃金價格的飆升，並於1980年1月達到665美元/盎司左右的歷史新高。
• 1999年，黃金向下觸及約253美元/盎司的局部低點。這是由於美國經濟強勁，帶動美元大幅上漲，降低了黃金作為另類投資的吸引力。而且，市場供應過剩也是當時金價大幅下跌的原因，多家央行出售黃金儲備以籌集資金並實現投資組合多元化。
• 2008年，金融危機和經濟衰退引發了避險資產的湧入，並增加了對黃金的需求，因此金價也從2008年10月的730美元左右上漲到2010年10月的1300美元。
• 2010-2012年，歐洲主權債務危機引發了人們對歐元區穩定和全球經濟的擔憂。2011年8月，金價創下約1825美元的名義新高。
• 2013-2014年，美聯儲逐步退出量化寬松，標誌着貨幣政策逐步正常化並帶動美元走強。金價從2013年1月的1695美元/盎司跌至2014年12月的1200美元，跌幅高達29%。
• 2020-2021年，全球範圍內出現新冠疫情大流行，造成了前所未有的經濟和社會混亂和不確定性。因此金價從2020年1月的1575美元/盎司飆升至2020年夏季的超2000美元，飆升27%。
• 在疫情達到頂峰后，金價回落至1700美元至1900美元的區間內，然后在高通脹擔憂影響下，於2023年末再次向上突破，漲至2135美元左右的新高。但是，隨后稍微回落至2000美元上方的交易區間內。
• 2024年4月，在需求增加、揮之不去的通脹擔憂以及中東地緣政治局勢的推動下，金價飆升至2350美元/盎司以上的歷史新高，並且可能繼續刷新高點。

當通脹高企時，黃金價格往往會上漲，因為投資者尋找避險資產來保護其購買力，並作為對衝貨幣購買力下降的有效工具。同樣，當地緣政治緊張局勢加劇時，由於投資者尋求對衝不確定性，金價往往會上漲。如果存在地緣政治緊張或經濟不確定性，黃金可以用來抵禦宏觀經濟波動。

與任何商品一樣，黃金的供需也會影響其價格。黃金不僅僅作為價值儲存手段，還有更多用途。黃金首飾和電子和醫療設備等工業應用佔黃金需求的很大一部分。隨着這些行業的盛衰，黃金的需求也會受到影響。此外，黃金的供應有限，可能受到採礦生產、勘探和政府政策的影響。

儘管如此，這些相關性並不總是成立。

比如，面對通脹或更廣泛的經濟不確定性，金價並不一定會上漲。因為金價還可能受到投資者情緒、資金流向等因素的影響。

事實上，有證據表明，黃金並不總是一種很好的通脹對衝工具。這完全取決於投資的時間範圍。例如，從1980年到1984年，當年通脹平均約為6.5%，但是黃金投資者得平均實際損失仍然達到了10%。

儘管存在波動性，對於那些尋求投資組合多元化、對衝通脹和宏觀經濟不確定性的人來説，黃金仍然是一種受歡迎的投資選擇。

隨着金價上漲，大量消費者選擇購入實物黃金，比如黃金首飾、金條等。不過，投資者在投資黃金之前應仔細考慮自己的投資目標和風險承受能力，並研究實物所有權或間接投資黃金的潛在風險和弊端。

投資乾貨集錦

國金證券指出，黃金股當前市值並未完全反映近期的金價上漲，預計2024年一季度在金價環比上漲、成本控制較為穩定的情況下，黃金公司業績將較好兑現，黃金股相對金價具有較大「補漲」空間。

在美聯儲資產負債表結構調整、黃金股一季度業績較好兑現等因素影響下，預計Q2黃金股有望迎來主升浪行情。建議關注山東黃金、中金黃金、銀泰黃金、赤峰黃金、紫金礦業等標的。

紫金礦業(02899)：高盛3月底研報稱，維持紫金礦業「買入」評級，並調升今明兩年盈利預測3%至9%，反映集團公佈更高的銅及黃金產量，目標價由17.5港元升至19港元。

山東黃金(01787)：近期，山東黃金發布2023年全年業績，收入約592.75億元，同比增長約17.83%；股東應占利潤22.67億元，同比增長約89.99%。2023年公司礦產金產量41.78噸，同比增加3.10噸，增幅8.03%。

中國黃金國際(02099)：中國黃金國際此前發佈公告，公司所屬長山壕金礦(長山壕礦)於2024年1月3日開始全面恢復正常生產運營；所屬甲瑪銅金多金屬礦已於2023年12月15日開始逐步恢復生產。

招金礦業(01818)：大摩3月6日研報稱，金價創下每盎司2100美元以上新高，招金將從中受惠。該行估計，金價每升1%，招金2024年淨利潤就會增加2.9%。

瑞銀認為，鑑於黃金需求更加強、預計ETF購買的回升以及2250美元/盎司的年末目標已被超越，將所有預測上調250美元/盎司，預計金價將在6月達到2300美元/盎司，並在2024年底和2025年3月底達到2500美元/盎司。

以下為選取的港美市場黃金ETF：