產業鏈模式再創新，匯通達(09878.HK)成下沉市場領航者，行業優勢明顯

近日匯通達公佈2023年業績公告之后，次日其股價便大漲4.61%，側面反映出市場對其基本面的強烈看好。

作為產業互聯網行業領導者，最近匯通達在下沉市場獲得比較不錯的成績。從營收淨利來看，近六年公司總體上仍保持着比較好的業績增長，營業收入、淨利潤、歸母淨利潤等各項核心財務指標在宏觀環境下仍保持逐年、穩健增長，顯示出其強大的市場競爭力和良好的發展前景。

數據來源：choice

根據國家統計局與頭豹研究院的相關數據，2022年我國下沉零售市場(toB)規模為71420億元，2027年有望達到93910億元，2022-2027年整體規模預計保持CAGR為8.5%的高增長，其中SaaS及其增值服務的CAGR將達31%，成長性極好。這意味着，這個行業未來增量市場超過2萬億元，水大魚大，作為下沉零售市場最重要的參與者，匯通達仍有很大的成長空間。

打造獨特供應鏈體系，領跑下沉市場

去年，公司營收上漲0.4%至824.33億元(人民幣，單位下同)，但年內溢利和公司股東應占溢利卻分別大漲25.0%和41.7%。

圖片來源：公司財報

為什麼市場環境仍就"抗壓"的情況下，公司的收入、利潤能保持穩健增長？筆者認為，主要是近幾年公司在產業鏈模式創新升級上，取得了一定的進步，大大壓降了供應鏈成本。

對於個體戶來説，農村夫妻店最為苦惱的問題是，如何保證進貨渠道的通暢和低價優勢。在如今農村電商逐步發展的情況下，實現物廉價美，維持一定的盈利空間，是農村夫妻店生存的根本，否則將失去價格優勢，丟失客户。

筆者觀察到，能夠滿足農村夫妻店這一需求的，必然是供應鏈運營體系非常強大的企業，誰能夠幫助小b(指夫妻店)降本增效，誰能夠幫助f(指廠商)的貨物快速找到銷路，誰就能夠迅速佔領農村零售市場，建立起堅固的護城河。

作為多年深耕下沉市場，具備精準把握農村消費趨勢的產業互聯網企業，匯通達憑藉着產業鏈模式創新，打造出獨特的供應鏈體系，近幾年業務規模穩定增長。依靠這套體系，匯通達為產業鏈中的品牌廠商、供應鏈合作伙伴、服務商乃至終端夫妻店羣體，提供包含商品、技術、服務等一攬子數字化解決方案。

時至今日，匯通達已經成為實現農村夫妻店和上游品牌廠商在線化高效流通的橋樑。

在這個供應鏈體系中，去年公司交易業務板塊收入實現816.2億元。

去年，公司與蘋果、美的、格力、九陽、比亞迪、廣汽埃安、哪吒、五糧液、今世緣、洋河股份等知名品牌繼續推動供應鏈合作。同時公司的產銷一體化也獲得突破，"阿爾蒂沙"空調、"匯種沺"化肥更加聚焦。

b2F反向供應鏈模式：精準把握消費者需求

由於很多夫妻店仍屬於典型的傳統實體店，其存在經營模式陳舊，進貨渠道單一，商品品類單一、資金和庫存周轉難等問題，阻礙了國內大循環的進一步暢通。

匯通達靠數智零售和產業互聯網的深厚根基，通過"平臺+會員店"路徑，讓當地夫妻店變成"線下實體店+線上網店+本地社羣店"，比阿里和京東更加接近消費者，因而更加容易知道消費者想要什麼。

靠着對農村消費者需求的精準把握，匯通達不僅為上游的供應商合作伙伴搭建下沉通路，並且進行產業鏈模式創新，從供給端到研發、生產、製造端推動在線化和數字化升級，這大大促進了消費者與上游商品製造商供需之間的匹配。

為什麼匯通達能夠在複雜的下沉市場站穩腳跟，多年屹立不倒，而且近六年來營收從未負增長？筆者認為，答案藏在匯通達的b2F反向供應鏈模式里面。

b2F反向供應鏈模式與傳統供應鏈模式不一樣。b2F反向供應鏈模式最大的特點是需求驅動，集合採購，拼單採購，以銷定產。這種模式能夠幫助下游夫妻店以相對較低的價格向上遊採購。因此它是一個高效運轉的模式，擴張空間非常大。

隨着中國經濟從高速增長階段步入高質量增長階段，經濟總量增速會放緩，這就要求企業在商業競爭上更加註重"效率與成本"。作為降本增效非常顯著的b2F反向供應鏈模式，它能夠加速城鄉經濟全產業鏈的迅速運轉、破除信息壁壘和價格壁壘，將利潤更多地留在下沉市場的鄉鎮夫妻店中。因此可以説，匯通達所處的產業互聯網行業將是未來中國最有商業機會的行業之一，b2F反向供應鏈模式也可能是未來中國製造業供應鏈領域中最好的商業模式之一，在超高效率和極具價格優勢的體系之下，產業互聯網將對中國126萬億GDP進行重構。

圖片來源：國金證券

儘管該模式不是匯通達首次提出，不過匯通達在業務應用和創新推動方面，做出了卓越的貢獻。去年，在家電產業，匯通達與江西共青城青創集團、榮電集團戰略合作，參與到產品研發製造端、進入家電上游生態圈，對現有供應鏈模式進行創新改進。

該模式大大提升了企業運營效率。2023年，匯通達通過"以銷定採b2F模式"，推出"中匯達"品牌空調，大大提高產品周轉率，產品庫存周轉天數僅為20-30天。在此效應之下，公司吸引了其他10余個空調品牌進入該產業鏈的合作當中。

作為深耕農村下沉市場的產業互聯網平臺，匯通達足夠專注、足夠專業、同時對農村的需求足夠了解，這正是其產業鏈能夠在鄉鎮市場屹立不倒的原因。

b2F反向供應鏈模式的核心是庫存的高周轉，需要企業對消費者的需求依然敏感，需要在供應鏈管理和運營上具備足夠的創新性和前瞻性，方能通過反向驅動連接上游工廠，實現供應鏈的靈活高效運轉，快速銷貨。此外，十余年專注農村市場，極大提高了匯通達對農村消費者需求畫像的精準把握，企業可以很便利地為客户提供定製化產品和服務，開拓出新的藍海市場。

深化政企合作：進一步挖掘下沉市場潛力

爲了進一步打開農村尚未挖掘的消費市場，公司還與多地供銷社強化合作。

改革開放以前，供銷社是抵達農村消費需求的最前沿陣地，是最瞭解農村人購買需求的地方，它在中國商品流通環節中具有不可替代的優勢。同時在當時商品稀缺的年代，供銷社的商品覆蓋率也是最高的。

近幾年，隨着國家政策的支持和鼓勵，供銷社模式又重新煥發生機，以更加新穎的方式為下沉市場提供生活消費便利。

據瞭解，在2022年國家提出"重啟供銷社"戰略之后，匯通達通過"共享供應鏈資源"、"共享會員店資源"、"共享數字化技術"三個分享行動，目前已與全國12個省級供銷社達成戰略合作，進行優勢互補，共同服務下沉市場鄉鎮夫妻店網店。

結語

綜上所述，匯通達憑藉其創新的產業鏈模式、深耕下沉市場的策略以及精準把握消費者需求的能力，在競爭激烈的市場中脫穎而出，實現了業績的飆升和市場的拓展。

其成功的經驗不僅為其他企業提供了有益的借鑑和啟示，也為中國農村市場的發展注入了新的活力和動力。展望未來，我們有理由相信，匯通達將會繼續維持自身的行業地位，在開拓下沉市場中繼續保持其創新精神和市場敏鋭度，引領農村消費經濟走向更高效、更繁榮的新時代。