高紀凡22.7億向妻子轉讓股權引猜疑 天合光能市值蒸發1400億與業績背離

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

江蘇常州首富高紀凡的一個異常舉動，引發市場高度關注及猜疑。

3月20日，天合光能（688599.SH）發佈公告，公司控股股東、實際控制人高紀凡及其一致行動人合計向吳春艷轉讓5%的股份。

吳春艷是高紀凡之妻，本次交易是有償轉讓，轉讓價款高達22.75億元。

22億元有償轉讓觸動了市場神經，這會是一次變相減持嗎？

高紀凡也是一名傳奇企業家，他白手起家，用時13年突破百億銷售額。2023年，他的個人財富達545億元。

高紀凡一直爭當第一。自2020年第一款210產品發佈，天合光能210至尊系列組件3年累計出貨量突破100GW，位居全球第一。

2023年，天合光能營業收入首次超過千億，成為繼通威股份、隆基綠能之后，光伏第三家營收超千億的企業。

然而，天合光能遭遇投資者「用腳投票」。2022年8月以來，公司股價持續下跌，目前市值不到520億元，較巔峰蒸發了近1400億元。

屬於高紀凡的神話

在中國光伏界不乏傳奇，高紀凡就是其中之一。

光伏界學霸頻現。阿特斯的瞿曉鏵畢業於清華大學，古瑞瓦特的丁永強畢業於華中科技大學，無錫尚德施正榮師從全球太陽能之父馬丁·格林並取得博士學位。與這些學霸相比，高紀凡毫不遜色。

1965年，高紀凡出生於江蘇常州，1981年至1985年就讀南京大學化學系高分子專業，1985年至1988年就讀吉林大學量子化學專業，師從「中國量子化學之父」唐敖慶教授，獲碩士學位。在拿到吉林大學碩士學位后，高紀凡原本計劃去美國伯克利大學攻讀博士，如果按照這樣的節奏做學問，他可能會成為一名出色的科學家。

出人意料的是，高紀凡放棄了，后來他説，「中國不缺做學問的人，缺的是把知識轉化成財富的企業家」。

放棄做學問，高紀凡回到老家常州，進入成立才2個月的常州東怡聯合開發公司，幫人賣副食、日用百貨。半年后，他又跳槽至常州一家貿易公司干了半年，隨后南下廣東，在順德干了2年。

1992年，時年27歲的高紀凡回到常州，開啟真正的創業之旅，創辦武進協和精細化工廠。1995年，高紀凡偶然發現了氟碳鋁板幕牆的商機，舉債600萬元從日本引進生產線，開始大規模生產鋁板幕牆。讓人吃驚的是，2000年，高紀凡的公司年銷售超過億元。

1997年，嗅覺靈敏的高紀凡捕捉了新的產業風向——光伏，並迅速創立天合光能。高紀凡的性格雷厲風行，決定了就開足馬力開干，干就要干到第一。

1999年，天合光能建造了中國第一座太陽能一體化建築樣板房，併成為北京申奧中新能源開發範例。2004年，公司開始製造光伏組件，當年產能10MW，並開啟歐洲出海之旅。2017年，高紀凡開啟「百萬屋頂」計劃，2019年，天合光能成為全球前五的光伏組件企業。

2020年，天合光能登陸上交所科創板，當年，高紀凡登上福布斯富豪榜，2023年他以545億元財富位列胡潤全球富豪榜第295位。

有人評價高紀凡，白手起家，創造了創業13年銷售額破百億的神話。

瘋狂擴產下的第一

高紀凡也是躲過上一輪光伏慘案的企業家。

相傳，2007年底，高紀凡準備在連雲港投資萬噸級多晶硅項目，總投資額10億美元，預計2012年前建成投產。項目開工后，高紀凡圍繞該項目及同行動向展開調查，結果驚得從椅子上掉了下來——行業產能將嚴重過剩，他立即決定，項目取消。

一腳剎車，高紀凡「救了自己一命」。

高紀凡説，「慢一點，黃金就被別人拿走了。」從天合光能大規模擴產的行動中，能窺探到高紀凡的雄心與霸氣。

2023年，天合光能動作密集：4月19日，投資50億元的淮安二期10GW電池+10GW組件項目開工；5月19日，投資約31億元的10GW電池+10GW組件項目在江蘇揚州簽約；僅過4天，投資約25億元的10GW高效電池+10GW大功率組件項目簽約江蘇省鹽城；5月29日，公司宣佈擬在四川建設年產25GW單晶拉棒及配套項目生產基地，總投資約107億元；8月25日，鹽城東臺20GW光伏電池組件項目開工；10月19日，公司公告稱擬在阿聯酋投建5萬噸硅料+30GW硅片+5GW電池組件。

此外，2023年8月1日，天合光能青海基地年產5GW N型i-TOPCon電池下線；10月20日，淮安基地二期10GW i-TOPCon電池片下線。

2023年，光伏行業企業紛紛宣佈大手筆擴產，彷彿不擴產就落后了，不擴產就是沒有實力。

針對行業大規模擴產，媒體多次預警，需警惕產能過剩。

高紀凡也將「產能過剩」視為行業需要面對的三大挑戰之一，但是，他依然堅持擴產。他説，產能過剩是老舊產能過剩，是階段性過剩、結構性過剩等，先進產能並不過剩。

根據業績快報，2023年，天合光能營業收入達1135.10億元，同比增長33.46%，首次躋身千億陣營；淨利潤55.61億元，同比增長51.12%，扣除非經常性損益的淨利潤57.79億元，同比增長幅度達66.78%。

公司解釋，自產N型硅片產能的逐步釋放進一步降低公司組件產品的綜合成本，光伏組件業務及分式業務增長顯著。

2023年，天合光能組件出貨量70GW，僅次於晶科能源，排名第二。去年三季報顯示，天合光能210組件出貨量持續領先，位居全球第一。

尷尬的股價與奇怪的轉讓

高紀凡推動全力擴產之下，天合光能經營業績實現了高速增長，但與之並不匹配的是，天合光能股價不斷下跌。這是否意味着高紀凡的擴產行動並不被市場認可？

2020年以來，天合光能營業收入從294.18億元增長至1135.10億元，三年增長285.89%；淨利潤從12.29億元增長至55.61億元，增長了352.48%。

而二級市場上，天合光能的股價大幅波動，走出「M」字型K線。

2021年5月，公司股價在16元/股左右，當年12月最高達87.30元/股，區間漲幅接近5倍。經過一段時間調整，2022年8月16日，股價達88.33元/股，重回巔峰。但是，緊隨其后，股價不斷下行，今年2月5日，跌至20.33元/股，隨后有小幅回升，3月29日，收盤價23.80元/股。

目前，天合光能市值約519億元，較其巔峰時的1915億元蒸發了1396億元。

股價大幅下跌，與行業整體表現萎靡有關，也與股東減持有關。2022年3月，天合光能實控人高紀凡及其一致行動人減持1020.274萬張可轉債，套現約10.2億元。

外部資本股東減持力度更大。2022年3月至9月，興銀資本及其一致行動人合計減持天合光能2.60%股權，套現約34.13億元。2022年11月至今年5月，興銀資本方面通過減持天合光能，又套現約31.95億元。

備受關注的是高紀凡轉讓股權。

根據3月21日公告，高紀凡及其一致行動人合計向其妻子吳春艷轉讓天合光能5%股權，轉讓價格22.75億元。

本次轉讓，天合光能在公告中稱，是家庭資產規劃需要。

但是，外界好奇的是，既然是家庭資產規劃，高紀凡將所持公司股權轉讓給妻子，為何要進行有償轉讓呢？雙方還約定了股權轉讓價款支付方式，期限為48個月內。

對於這部分股權，吳春艷承諾，8個月內不減持。

天合光能董祕迴應媒體稱，實際控制人家庭內部股權轉讓，與資產海外轉移無關。

光伏競爭加劇，高紀凡及天合光能還會有哪些故事待講？

責編：ZB