宏赫周覽 | 2024第13周 (3/29)

本文包含以下內容，可按序號索引選讀

1、鍾擺：兩個指標看當前市場估值水平★

2、板塊：各行業&主題收益率表現及當前估值

3、環球：環球資產收益率表現及當前估值

4、基金：全市場主動管理型基金近五年年化收益

5、新股：每周上市新股一覽

6、市值：中美&中國上市公司市值Top20

7、理財：投資理財策劃&工具★

1

兩個指標看當前中股市場鍾擺位置

「市場就像一隻鍾擺，永遠在短命的樂觀（它使得股票過於昂貴）和不合理的悲觀（它使得股票過於廉價）之間擺動。聰明的投資者則是現實主義者，他們向樂觀主義者賣出股票，並從悲觀主義者手中買入股票。」 

---本傑明·格雷厄姆

股市鍾擺 I

• 中股：1871.08點，市盈率 10.23倍。

• 美股：5254.35點，市盈率 21.83倍。

• 中股為滬港深500指數；美股為標普500指數。

指標1：市盈率看當前中股鍾擺位置

（藍色為市場價值線，紅色為市場價格線）

截止上周五，中股市場鍾擺值【10.23】；處於【價值非常有吸引力】區間

• 2020年跟蹤以來最小值9.13（24/01/22），最大值16.44（21/2/19）

• 當前市場距離鍾擺均值綜合迴歸空間：中股【61%】

• 背離越大，迴歸引力越大。往上往下都是這個道理。

• 忽視短期波動，重視鍾擺極端態。

指標1附圖：市盈率看當前A股鍾擺位置

（藍色為市場價值線，紅色為市場價格線）

截止上周五，A股市場鍾擺值【12.76】，處於【價值有吸引力】區間。

A股自2020年以來最小值11.68（24/2/2）；最大值為18.99（21/2/19）

當前市場距離鍾擺均值綜合迴歸空間：A股【29%】

看

懂了此圖勝過閲讀多少篇枯燥繁雜的宏觀經濟分析報告。也就是説當紅線低於藍線時，進入了投資區域，我們可以陸續佈局；而當紅線向上遠離藍線時，進入收穫階段，我們可以逐步回收現金，而當紅線與藍線焦灼並行時，將考驗你的阿爾法收益……

資金成交額記錄：

全部A股上周日均成交額：9409億；

全部港股上周日均成交額：885億。

股市鍾擺 II

全部A+港股當前總市值112.53萬億；

佔2023年GDP比率【89%】

指標2：資產證券化率看當前中股鍾擺位置

（藍線為市場當前位置，紅線為市場常態區間的上下限，綠線為市場極端態時的上下限）

（注：每年三季度末分母GDP採用當年預測值，來年糾正）

藍線越往下，財富離你越近！

資產證券化率即上市公司總市值/GDP的比率，又被稱作巴菲特指標，當前值為【89.3%】,處於【低估】區間。

紅色線為目前市場常態擺動區間，對應值【80-100%】

2015年以來最低值為68.0%（18/12/31），最高值為132.9%（21/6/25）

• 2022年回撤低點：86.2%（22/10/31）

• 2023年回撤低點：85.8%（23/12/26）

• 2024年回撤低點：78.2%（24/02/05）

歷

史上看，滬港深股票市場總市值佔GDP比重在80%-120%間鍾擺，牛市由下至上突破100%走向120%+；熊市由上至下跌破100%走向80%-；前者意味着風險逐步累積如2021年6月25日，達到133%，后者意味着機會逐步醖釀，如2018年12月31日達到68%……

市場階段頂部和底部代表指數市盈率日誌

本表格為年度及階段頂部和底部印跡。

美股的指標1和指標2數據見=>中美股市鍾擺位置

宏赫周覽

指標1看中股和A股的代表指數市盈率分別為10.23倍【價值非常有吸引力】區間和12.76倍【價值有吸引力】區間；美股指標1本周值21.83倍，處於【高估】區間。

指標2中股當前值：89.3%，處於【低估】區間。美股為214%。指標2看，當前ZM有較大差異，我們還需日后更長時間跟蹤二者的指標表現，該指標也反應了一定的ZZ因素。

忘掉指數，滬港深共計7000+上市公司不可能同漲同跌；考驗投資者選股的時刻來臨，要麼耐心的持有，要麼耐心的研究等待。不要沉迷於波動之間亂了體系和心神。閉上眼睛，展望未來十年，哪些行業的哪些優質公司能帶領你的組合穿越低迷向前而行……

年初時點，我們思考了一些投資領域的機會供大家參考，有防守型的，有進攻型的也有環球配置型的。1月末已經推送完畢，應該説1-3月都屬於建倉時機，建議從定投開始。

周覽階段固定策略闡述

芯片戰爭催化了東西文明對抗的世界新格局。地球上全部國家正在尋求新的秩序，這一過程註定是漫長的，是人類文明前進道路上難以避開的痛。

投資者需樂觀看待艱難，滬港深最優質的資產，或許能夠帶領我們隨時間走出迷霧，獲得阿爾法。甄選上市公司的十分鍾測試一文幫你篩選出它們。

淨利潤真實性、競爭優勢、反脆弱性、存續確定性、文明性等因素將在未來率先衝鋒，且持續獲得溢價。

謹記投資第一課：投資的是企業，而不是籌碼。

市場的意外大跌只會給你提供低廉價格增持它們股份的好機會，你要做的是挖掘它們，並如以公司所有者的心態進行投資一文所述，從持有並鎖定它們股本的萬分之一開始……

策略口訣：澆灌鮮花，剷除雜草。

讓好企業的權重在自然增長中增加，並在天上掉金子時，加碼它們。

我們還是繼續日拱一卒的為大家投資助力：

更多投資利器便捷入口=>關注服務號：宏赫服務(honghers)

壹杯咖啡的時間（關鍵詞閲讀）

2

當前各類指數&風格板塊總覽

各指導投資代表指數估值數據

（按指數標籤+市盈率升序）

備註：表中包括規模指數、GICS行業組指數、細分行業指數、主題投資指數。旨在為投資者列出對於投資有實際參考意義（可投資相關指數基金）的各類指數的動態估值，為投資者資產配置助力參考。詳見我們商城的【指數巡禮】專欄。

目前規模指數16個，行業指數14個，主題指數13個。

紅色底紋為中股市場有效代表者-中證滬港深綜合指數和中證滬港深500指數

綠色底紋分別為A股和港股的有效代表指數中證800指數和中證港股通綜合指數。

灰色底紋為11個GICS行業部門代表指數。

藍色底紋為代表央企和民企的指數，可跟蹤關注未來二者的數據變化。

各指導投資代表指數今年以來表現

（今年以來漲幅%降序）

43個板塊標的正收益概率【44%】。

漲幅前三甲：傳統能源、中證算力、原材料

漲幅墊底末：北證50、創新葯、醫療保健

中股業績代表:【-1.27%】（中證滬港深綜合指數）

A股業績代表:【1.56%】（中證800指數）

港股業績代表:【-3.19%】（中證港股通綜合指數）

央企100：7.30%；民企100：-0.44%

你今年的成績如何？不妨留言區提供數據。

（近五年年化收益率%降序）

五年年化前三：芯片、傳統能源、新能源

五年年化末三：地產、信息技術、港股

常態市場來講，一般要注意近五年年化收益率過大的風險，思考近五年年化收益率過小的機會。

3

環球主要資產今年以來表現和估值水平

環球主要資產今年以來漲跌幅

各類資產今年以來漲幅前三：日本、原油、臺灣、

各類資產今年以來跌幅前三：港股科技、巴西、中國創業板

33個資產標的中位數漲幅：【4.93%】，正收益概率【79%】

你今年環球資產配置的收益率怎樣？不妨留言區留下記錄。

小策略：每年末從位於榜尾（或連續2年位於榜尾）的板塊中找機會；並警惕連續2年處於榜首位置的均值迴歸風險。見=>環球資產各年度漲跌幅Top3

環球主要資產近五年年化收益率榜

五年年化前三：美國創業板、富時全球、印度

五年年化末三：中國香港（恆生指數、港股科技）、中國A股、馬來西亞

常態市場來講，一般要注意近五年年化收益率過大的風險，思考近五年年化收益率過小的機會。

4

公募基金近五年年化收益率Top20榜

如果你時間有限，不直接進入股市，而是持有優質公募基金也是明智的選擇，下表統計了基金契約覆蓋滬港深三地的主動型管理非行業基金，看看它們近五年的年化收益率如何。

全市場全行業主動管理型基金

滾動近五年年化收益率Top20

本周滾動近五年年化收益率榜首：18.48%；第20名：10.28%

• 近五年年化歷史最高值：24.38%（180804-230804）[銀華心怡混合]

• 跟蹤期間榜首最高值範圍：18.19%-24.38%

• 跟蹤期間第20名範圍：10.28%-14.42%

統計基金包括當前市場成立時間滿五年的、投資契約覆蓋滬港深北四地的、非行業契約開放型（非定開）初始基金，這樣的基金截止本周共計【150】只。

它們近五年年化收益率中位數為【3.92%】；前1/3年化收益率【6.43%】(此數據意味着你在滿足上述條件的基金中閉着眼睛買一隻，你有一半的概率和三成概率能夠實現的年化收益率）。

• 白色底紋為本周新入榜。

• 評星僅供參考，詳細基金研究請關注我們的單隻基金評級專欄。

對於普通上班族（非職業投資者），宏赫臻財強烈建議你把基金投資作為主力倉位，想想邊上班邊投資的人士持續戰勝持CFA牌照的基金經理的概率有多大呢？當然在海量的公募基金中，由於相對業績考覈等因素，長期業績優質的基金確實很稀少，我們的宏赫優選20基金力爭為大家解決這一痛點。這20員大將今年以來漲幅如下：

如果個人投資者連續三年難以勝過優選20基金的中位數收益率，那不如簡單持有宏赫優選20基金幫你理財。優選20基金最低收益率要接近甚至戰勝指數是我們后續對名單優勝劣汰的目標。

5

新股初探

本周上市新股出鏡

（按市值降序）

本周新發上市交易A股4只，港股3只。今年以來已上市A股30只，港股12只；滬港深北四交易所共上市新股共【42】只。（數據或有出入以年末新股複覈統計爲準）

宏赫臻財不建議投資者投資上市不滿三年的新股，但可以持續跟蹤，待其有3-5年的經營歷史時，你下注的信心更強，因為你已經持續跟蹤了3-5年。

• 今年5月即將更新：2021年上市新股優選

6

中美上市公司市值Top20

每年每周滾動看這里，看時代的更迭……

中美上市公司市值TOP20

今年榜首時間：蘋果1周，微軟12周

今年榜首市值範圍：2.82-3.1857萬億美元

• 2023年末三甲：蘋果2.99萬億、微軟2.79萬億、谷歌 1.75萬億美元；

• 2022年末三甲：蘋果2.07萬億、微軟1.79萬億、谷歌 1.14萬億美元；

• 2021年末三甲：蘋果2.91萬億、微軟2.53萬億、谷歌 1.92萬億美元；

• 2020年末三甲：蘋果2.26萬億、微軟1.68萬億、亞馬遜1.63萬億美元；

• 中美上市榜首歷史最高市值：微軟 3.1904萬億美元（24/03/21）

• Top20門檻市值歷史最高記錄：3899億美元（24/03/01）

• 關注老巴伯郡排名=>雜談：巴菲特的目標

• 中國公司本年最多上榜1家，當前全軍覆沒。

本周特別關注：阿斯麥返榜

中國（滬港深）上市公司市值TOP20

今年榜首時間：騰訊13周，今年榜首市值範圍（2.33-2.61萬億）

• 2023年末三甲：騰訊2.52萬億、茅臺2.17萬億、工行1.59萬億人民幣；

• 2022年末三甲：騰訊2.85萬億、茅臺2.17萬億、阿里1.63萬億人民幣；

• 2021年末三甲：騰訊3.59萬億、茅臺2.58萬億、阿里2.11萬億人民幣；

• 2020年末三甲：騰訊4.55萬億、阿里4.24萬億、茅臺2.51萬億人民幣；

• 歷史榜首最高市值：騰訊控股 5.93萬億人民幣（21/2/19）

• Top20門檻最高記錄：7261億人民幣（21/2/19）

本周特別關注：五糧液返榜

更多市值關注=>【中美上市公司市值研究】

7

投資理財策劃

投資利器&工具

[括號內為最新更新日期]

1、定期推文並更新排序

• 上市公司跟蹤表單評分和估值排序[3/8]

• 公募基金綜合評級排行榜[2/16]

• 滬港深全行業主動管理開放型基金業績榜[2/2]

• 宏赫公私募基金經理業績榜[3/9]

• 宏赫60指數跟蹤業績表現[2/23]

2、來不及推文，只更新最新排序數據

• GICS細分行業盈利能力綜合排序 [1/5]

• 申萬細分行業盈利能力綜合排序 [1/5]

• 「十分價值」公司表單及當前低估關注[3/23]

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