以史爲鑑，美股的年初「狂歡」是好兆頭！

受到降息前景以及人工智能可能提高企業利潤的預期推動，標普500指數（DXY）在第一季度上漲10%，創下2019年以來的最佳季度表現，這一強勁的開局可能意味着華爾街將迎來另一個豐收的季度。

人工智能反彈的典型代表英偉達（NVDA）在第一季度上漲了80%以上。VanEck半導體ETF（SMH）在此期間上漲了近30%。與此同時，道指（DJI）距離首次達到40000點僅一步之遙。這些強勁的表現讓許多投資者急切地想知道這波漲勢是否能在第二季度繼續，或者股市是否會在此期間進行某種盤整，甚至是回調。

目前許多股票已經觸發超買信號。一些宏觀經濟觀察家擔心，長期高利率給消費者帶來的壓力將很快滲透到經濟中。然而，從歷史上看，美股的這場盛宴似乎還能持續一段時間。

Carson Group首席市場策略師Ryan Detrick表示，在此前11次標普500指數一季度漲幅達到或超過10%的情況中，有10次該指數都在今年余下時間里都走高。具體來説，在第二季度，標普500指數在11次中有9次上漲，平均漲幅為2.7%。

Detrick周三在接受CNBC的《Squawk Box》採訪時表示：「一年前，我們還是小眾派，當時我們認為美國不會出現經濟衰退，美股可能進入牛市。自那以后，我們就一直堅持這個觀點。」

值得注意的是，Detrick觀察到，當標普500指數在大選年的第一季度上漲10%時，該指數都在當年收高。1976年，標普500指數在第二季度上漲了1.5%，在當年剩余時間里上漲了4.6%。2012年，該指數在第二季度下跌3.3%，但在當年剩余時間里上漲了1.3%。

其他市場策略師也從歷史數據中得出了類似的結論。CFRA Research的首席投資策略師Sam Stovall指出，二戰以來第一季度回報率最高的15只股票的平均回報率為12.5%，隨后的第二季度平均回報率達到3.7%。」

Stovall表示：「我認為這將讓投資者感到安慰。」可以肯定的是，在最近的反彈之后，許多投資者確實看到了一些獲利了結盤。

大漲過后，美股今年剩余時間的波動恐加劇

事實上，鑑於標普500指數今年以來已經上漲了10%多一點，許多人預計今年剩余時間的市場波動可能會更加劇烈。

本周，Piper Sandler表示，標普500指數將在未來幾周內出現5%至10%的回調，並特別指出，由於估值過高，該公司已將英偉達從其模型投資組合中剔除。這家華爾街公司維持其5050點的年底目標價，相當於較周三收盤價下跌8%。

Piper Sandler首席市場技術員Craig Johnson周三寫道：「由於投資者在當前的上升趨勢中表現出自滿情緒和錯失良機恐懼症（FOMO），我們認為現在是提高警惕和‘冷靜一下’的時候了。」

一位看跌策略師預計，隨着宏觀經濟形勢惡化，美股可能在第二季度或第三季度初暴跌。

宏觀研究所高級投資策略師布萊恩·尼克（Brian Nick）表示，他正在尋找消費者壓力上升的跡象。例如，最近房價降温可能是市場可能惡化的早期跡象，因為房屋賣家被迫降價以吸引買家。他預計股市會因此下跌。

尼克説，「如果美股開始反映經濟衰退，股市往往會較當前的水平至少下跌20%左右。考慮到以往利率上升的破壞力，以及人們對衰退預期不屑一顧的事實，我們可能看到比典型衰退更糟糕的事情。因此，基於估值水平以及我們認為未來經濟放緩的嚴重程度，30%到35%的跌幅並不誇張。」

然而，其他人預計，第二季度的任何下滑都將是更健康的回調，而市場仍將呈現上行趨勢。

華爾街的許多人仍然看好市場的整體走向。例如，奧本海默（Oppenheimer）的John Stoltzfus將他對標普500指數的年底目標價從5200點上調至5500點，成為CNBC市場策略師調查中最樂觀的分析師之一。5500點的水平意味着標普500指數2024年將大約上漲15%。

Wealth Enhancement Group高級投資組合顧問Ayako Yoshioka表示，她預計美股第二季度的表現可能會弱於第一季度，但她堅持認為，只要美聯儲今年三次降息，股市的整體趨勢仍是上行的。但「很難説還會再上漲10%」，Yoshioka説道。

Stovall同樣對美股的前景保持樂觀。這位首席投資策略師對標普500指數的年底目標是5200點，但她表示，現在該指數已經突破了這一水平，這一目標可能會接受考驗。

「我的意思是，現在我對標普500指數全年漲幅的預測是約9%」，Stovall説道，「但歷史告訴我們，‘不，我其實太保守了’，漲幅可能接近15%以上。」