股息率8.33%，中國東方教育經營穩健增長

「職教航母」中國東方教育（00667.HK）日前交出年終「成績單」。

3月27日，中國東方教育發佈2023年年報。財報顯示，在整體經濟下行期，該公司仍創造近40億元營收，同比增長4.2%；期內淨利2.73億元，經調整淨利潤2.81億元，股息率8.33%。

誕生於1998年的中國東方教育是國內最早一批老牌職教公司。截至目前，其已在全國開辦245所院校。去年，新招收學生人數及新客户註冊數多達152881人，同比增加約13.8%。

中國東方教育的收入主要來源於烹飪技術、信息技術及互聯網技術和汽車服務三大板塊，旗下共有新東方烹飪教育、新華電腦教育（新華互聯網科技）、萬通汽車教育、歐米奇西點西餐教育、華信智原、美味學院和歐曼諦時尚美業教育七大職教品牌。

時值經濟復甦之際，該公司2024年的春季招生繼續保持良好勢頭，顯現出一定的穩健性和成長性。雖然自疫情以來的影響尚未完全消除，導致集團期內純利有所下滑，但去年復甦節奏強勁，隨着下游餐飲等行業的修復，人才需求上升，職業培訓板塊景氣度將進一步提振。

更為重要的是，中國東方教育所在的職業教育市場廣闊，政策鼓勵態度清晰，預計2025年職教行業規模有望突破萬億元。

「王牌專業」新東方烹飪，是中國東方教育集團旗下的核心品牌，長期以來貢獻營收佔比居首位。2023年，該業務收入為18.65億元，佔總收入比例為46.88%。

從公司招生情況來看，去年新東方烹飪品牌招生人數達58387人，同比增長約14%。招生得到修復性增長，尤其是成人短訓課程最為明顯，漲幅達23.3%。

「隨着疫情結束之后，整個餐飲行業其實有了極大的修復。」中國東方教育集團董事長助理華軍在採訪中告訴界面教育，即使出現了消費降級，並不影響到整個餐飲行業的快速發展。

據民生證券統計，2023年以來餐飲社零總額整體上行趨勢明顯，1-9月單月數據均超越2022年及2019年同期水平，其中6、7月景氣度上行趨勢最為顯著，餐飲零售總額分別較2019年同期增長16.07%、17.39%；1-2月、4-7月、9月餐飲零售總額均較2019年同期雙位數增長，餐飲業景氣度快速恢復。

「大眾投身餐飲行業的熱情並未消退，選擇創業的第一首選依然是餐飲。」據華軍觀察，雖然在傳統觀點里，普遍認為餐飲行業入行門檻低，但實際上后續經營成本和挑戰很大。

這對培訓提出更高要求，市場需求從單一技能訓練轉向高質量的創業型課程，課程收費更高，同時也從側面反映了餐飲行業正在發生的結構型變化——朝着更高品質、更專業化的方向發展。

下游餐飲多元化發展也逐漸擴大烹飪行業人才供需缺口，推升培訓需求。隨着消費者對美食的偏好越來越多樣化，西餐、日餐、韓餐以及其他亞洲美食正在國內快速發展。

在產業需求、市場適配度、人才多樣化等背景下，2023年2月，新東方烹飪教育對中餐、西點與西餐等專業進行佈局調整，將烹飪跨界融合到居家養老、健康服務、旅遊體育等多個領域。企業端，其與老阿爸、小廚娘等深度合作，打造就業生態圈。

第二大板塊由汽車業務帶動，過去一年創造收入8.47億元，新招生量同比增長18.5%至36819人。

現今，萬通汽車教育不再侷限於傳統意義上的汽車領域，而是涵蓋了大交通、大機電、智能製造等多個方面。隨着國家實體經濟與實體產業競爭加劇，尤其是在智能製造和汽車產業下游產業鏈的蓬勃發展下，對相關人才的需求極為旺盛，有力地推動了整個汽車產業的發展，同時也帶動了汽車教育這一賽道的迅速壯大。

隨着下游汽車保有量的穩步增加，相應的汽車定期維修和保養的需求也在逐步增長，帶動下游汽車服務市場規模持續提升。

2023年9月國內汽車保有量增長至3.3億輛，2014年至2022年的複合年均增長9.49%。根據德勤諮詢《2022中國汽車后市場白皮書》報告，預計2020年至2025年，汽車售后服務維護行業市場規模將從1.42萬億元增長至1.74萬億元。

除去基礎保養類的汽車服務，下游汽車行業各類技術與工藝更新迭代速度快，汽修市場亟需掌握汽車維修新技術、新工藝的高新技術人才。

最為典型的是近年來新能源汽車的快速發展，根據國家統計局數據，新能源汽車保有量增速超過傳統汽車保有量增速，從2014年22萬輛增至2023年9月1821萬輛，複合年均增長率66.67%。

下游汽車市場的快速變化，對上游汽修技術職業教育行業培訓體系提出更高要求。中國東方教育旗下萬通汽車近幾年加快開設各類特色新專業以面對下游市場的變化，例如推出新能源汽車檢測與維修（智能網聯）課程培養相應人才。

華軍介紹，成人專業教育中，與智能製造相關的課程如電工、焊工和PLC（可編程邏輯控制器）等專業的短期培訓熱度也很高。

其中，PLC課程吸引了眾多大學畢業生參加爲期三個月的培訓，而焊工專業則主要受到有一定社會經驗、25歲以上人羣的關注，該行業目前人才缺口大，薪資待遇較高。

在華軍看來，公辦學校往往缺少這類緊貼市場需求的專業課程，而萬通汽車教育正好填補了這一空白，提供了極具針對性的專業培訓。尤其在國家對未來發展規劃中強調新能源和智能製造方向的大背景下，萬通汽車教育恰好順應了產業發展趨勢，滿足了旺盛的人才需求。

正是因為產業快速發展帶來的大量人才需求，使得招生端口暢通，無需過多宣傳推廣，學生們便會傾向於選擇這些專業。因此，汽車教育領域繼續保持了雙位數的高速增長，增長率超過20%，呈現出強勁的發展勢頭。

IT培訓業務也撐起一方山頭，成為集團第三大營收板塊，去年創造7.44億元營收，新招學生29742人。

IT行業人才缺口正在拉大，2025年人才缺口將達到285萬人。過去 IT 培訓的興起很大程度上歸功於互聯網行業的高速發展，未來隨着產業數字化發展，各行各業對於IT人才的需求將進一步提升。以傳統行業為例，下游的電氣、紡服、汽車、餐飲均在逐步走向數字化，對於IT人才的需求逐步加大。

具體到IT培訓上，與其他技能類專業不同，學習IT的學生普遍對學歷有着更高的要求，認為學歷對職業發展至關重要。

得益於其高級技工學歷資質，安徽新華電腦學院具備學歷授予權，可實現與大學對接，通過職業高考等形式讓學生順利升學，從而吸引了大量生源。目前該集團旗下共計46所中職技院校，其中高級技工學校達12所。

除了上述三大老牌業務外，中國東方教育還在不斷拓展新業務，如美業培訓，其跨賽道擴張能力逐步得到驗證，成長天花板有望打開。

「最新的美業板塊發展超出了我們的想象。」華軍對界面教育稱。

據其透露，疫情時期，成都歐曼諦學校在短短兩年內實現了盈利，濟南和長沙歐曼諦預計今年也將開始盈利。

財報顯示，過去一年，歐曼諦新招的長期課程及短期課程學員數，同比增幅分別達392.3%、44.9%。

美業市場對年輕消費者的吸引力較高，市場需求旺盛。此外，美業下游產業鏈的連鎖化率不斷提升，頭部企業開始嶄露頭角，對專業人才的需求日益增大。

美粧行業特性適應了現代年輕人追求自由職業的趨勢，學生畢業后可以兼職服務於多家公司，如直播公司的化粧師可以通過線上接單、簽約多家公司等方式靈活工作，這一特點進一步推動了美業市場的熱度上升。百度搜索數據顯示，「美業」一詞的熱度持續攀升，也印證了該領域市場需求的快速增長。

在當前經濟下行的大背景下，「穩健拓展」是集團層面對美業業務發展的關鍵詞。

華軍告訴界面教育，未來每年將新開設2-3所歐曼諦學校，並確保每所學校都能成功運營並實現盈利，而非盲目擴張。目前已有四所學校在運營，還有若干所正在籌備中，預計到2025年穩定在十所左右，併力求全部盈利后再考慮擴大規模。

爲了實現規模化運營，中國東方教育自上市以來，一直在部署一項長期戰略，即區域中心建設。

截至目前，安徽、四川、山東、貴州職教產業園一期已全面建成投入使用，河南職教產業園即將投入使用，江蘇、江西兩地職教產業園投資項目正在規劃推進中，建成后可容納近10萬學生學習生活，有效緩解現有校區承載能力有限的問題。

由於該公司過往採用的是租用校園辦學的模式，在興建職教城后，預計租用校區將陸續退租。成本將主要以折舊攤銷體現。鑑於職教城建成初期，利用率相對較低，且部分原有校區將在短期繼續維持經營，保障師生完成過度。

民生證券預計，中國東方教育短期運營效率將小幅下降，但隨着職教城在校生規模的提升，規模效應有望顯現，集團招生對下屬地市的虹吸效應將進一步提升，未來經營效率提升空間廣闊。

業績背后，離不開集團健全的人才培養和就業體系。

這些學員在真正走上職業道路前，就已經在學校和社會上獲得充分的實戰經驗。據新東方烹飪招生負責人介紹，學校打造了「校內、集團、省市、全國及協會」的多維立體賽事體系，通過賽事競技，讓學子們與行業前沿接軌，與技能巔峰溝通，每年近百場專業競賽已成為教學體系的一部分。

在去年舉辦的中華人民共和國第二屆職業技能大賽中，中國東方教育33名師生代表參賽，最終斬獲一枚金牌、六個優勝獎，獲安徽省政府發文表彰。

該比賽是中國目前賽事規格最高、競賽項目最多、參賽規模最大、技能水平最高、影響範圍最廣的綜合性國家職業技能賽事，相關項目的角逐也代表了國內最高技能競技水平，因此被譽為「職業技能的全運會」。

來自安徽亳州的19歲小夥楊蕭劍代表新東方烹飪教育參賽，並獲得烹飪（西餐）項目的全國總冠軍。在一遍又一遍練習總結中，楊蕭劍刻苦學習，不斷打磨着自己的烹飪技術，終於從一個迷茫的農村娃到站上最高領獎台。

「廚師也可以拿金牌，廚師也可以走向世界參加奧運會。」華軍對界面教育稱，學校高度重視賽教融合和產教融合，通過比賽大大提升學生對專業的熱愛，讓他更願意去選擇這個行業，帶來的榮譽感是不一樣的。

中國東方教育的教學模式和實訓環境與公辦院校有所不同，採用理論實踐一體化的教學方式，模擬真實工作場景。

例如汽車維修實訓車間與實際汽修廠一致；烹飪實訓則複製餐廳廚房環境。歐米奇學校均提供酒吧、 麪包房等模擬工作場所，以提供職場模擬培訓；歐曼諦則專為學生打造「世界技能大賽標準實訓基地」、「國際大型 T 台秀場」、「歐曼諦高端時尚美業沙龍」。

學校也意識到早期的定向班培養模式存在侷限性，如學生在入校初期對企業和崗位認知不足，可能導致后期職業選擇與定向培養不符。

因此，學校採取后段式培養策略，即在最后半年或三個月，企業提前介入招聘，重新分班，將企業實際工作內容融入到教學中，如烹飪課程中直接引入企業廚師長和標準化菜譜，通過實戰教學和比賽形式提升學生技能和崗位匹配度。

中國東方教育還強調通過崗課賽證的深度融合，將崗位需求、實戰訓練、比賽經歷貫穿於學習全過程，使學生具備符合市場需求的實用技能，實現畢業即就業、上崗即上手的目標，這也是企業高度認可該校學生，以及學校就業率高的主要原因。

學生畢業后還需通過考試認證，獲得相應的從業資格證書，確保人才培養的各個環節緊密相連，形成完整的崗課賽證一體化教育模式。

豐富的實戰經驗和過硬的能力為就業保駕護航。

年報顯示，截至2023年12月31日，新東方、新華電腦、歐米奇、萬通及歐曼諦長期課程畢業生的平均引薦就業及創業率約95%。

產教融合是集團的就業王牌之一，通過定向輸送企業所需人才，助力學員就業。例如新東方烹飪與烹飪行業知名品牌的當地分支機構合作，包括希爾頓 花園酒店、皇冠假日酒店及外婆家，還與太二酸菜魚校企共建模擬餐廳已正式開業，萬通汽車與京東、百度、比亞迪等知名企業均有合作關係。

中國東方教育集團還開闢了另一條就業保障路線。

據界面教育瞭解，該集團通過設置創就業部，在北京、上海、廣州、深圳四地設有「創就業服務中心」，全國200余所院校設有「創就業辦」，在全國範圍拉起一張就業保障資源網絡，集團旗下所有學校之間均可互享就業資源，為學生就業提供了更大的靈活性。

一個向好的信號是， 社會對職業教育的認知和接受度正在逐步提升。

「十幾年前甚至更早，我們的學生80%來自於農村，一二線城市基本沒有。」華軍介紹，但是這幾年，隨着國家在職業教育整個方向上的引導，學生及家長的思想也在變化，對職業教育的認知也在變化。三四線城市，甚至二線城市的學生的比例在逐年增加。

這與國家大力推進職教發展，持續出臺職教領域的利好政策脱不開關係。

2024年1月16日，全國首部有關職業教育產教融合的地方性法規《天津市職業教育產教融合促進條例》(以下簡稱《條例》)正式實施，為進一步提高全國職業教育質量、擴大就業創業、推進經濟轉型升級貢獻了「天津模式」。

這是基於去年6月，國家發展改革委、教育部等八部門聯合發佈《職業教育產教融合賦能提升行動實施方案（2023—2025年）》下發后，各地陸續開展的政策執行動作。

和天津一樣，中國東方教育的「大本營」——安徽也是國家首批產教融合型城市的試點省份之一。近年來在多份配套文件和相關方案為支撐的頂層設計下，安徽合肥從教育規模、辦學結構、辦學水平、服務能力、發展環境上為職業教育發展制定「路線圖」。

據《中國教育報》報道，近10年來，合肥平均每年新增人口約20萬人，其中中職留肥畢業生約1萬人，高職留肥畢業生約6萬人。也就是説，每新增3人中就有一名是職校畢業生——職業教育及時為區域發展提供了高質量技術技能型人才支撐，是合肥市經濟高速發展的「密碼」。

在我國經濟結構調整、產業結構升級過程中，對於技能型人才的需求越來越大，國家各大產業缺少熟練的技術人才、人才供需錯配的問題日益顯現。

為解決人才供需錯配問題，國家密集推出一系列鼓勵職教發展的政策與實施方案，從 2019 年「職教 20 項政策措施」到 2023 年最新發布的「產教融合行動實施方案」，明確強調、鼓勵、支持職教和產業緊密結合，形成市場化和規模化，從而培養大量具備不同行業所需的技術技能人才以滿足市場需求。

此外，隨着職教高考的推廣，中職院校學生升學路徑逐漸清晰，過往中職畢業即就業的模式正被升學職業本科及高職所取代，部分五五分流（職普比 1:1）的學生也開始選擇升學高等職業教育的路徑。

2021年10月《關於推動現代職業教育高質量發展的意見》出臺，指出到2025年，職業本科教育招生規模不低於高等職業教育招生規模的10%。

據界面教育瞭解，中國東方教育也推出了相關升學班型。通過技能培訓課程，疊加部分文化課培訓，幫助學生在職教高考中獲得更好的成績。對此，申萬宏源認為，開展職教高考升學班，迎合學生職教高考學歷提升需求，有望成為該公司未來招生的額外增長點。

談及未來兩至三年的戰略規劃，華軍坦言，首先，在當前經濟下行的大背景下，集團決定不再一味追求規模的快速擴張和收入端的快速增長，而是將重心轉向利潤釋放的優化。

具體策略體現在三個方面：一是降低成本，主要針對營銷、租賃和人員工資這三大固定成本進行嚴格管控和優化。關於人力資源方面，主要針對行政后勤部門進行整合，通過區域多所學校相關崗位的合併與優化，提高人員工作效率，以此降低人力成本。

二是加大招生端的投入和管理，預期收入會有良好的增長，預計2024年內，集團利潤將實現較為顯著的恢復，淨利潤率有望重回兩位數，即超過10%以上。

展望未來，該集團預計到2025年或2026年，集團的淨利率將進一步回升至20%以上，淨利潤也將恢復至9億至10億元人民幣的規模。通過這些戰略調整與執行，集團力求在保障穩健經營的基礎上，不斷提升經濟效益和市場競爭力。

民生證券預計，2025年將成為職教發展成果驗收年，2024年職業教育有望在政策指引下取得長足發展，賽道內的龍頭公司中國東方教育也有望迎來快速新成長。