跨境支付迎利好？連連數字港交所上市

3月28日，連連數字科技股份有限公司（下稱「連連數字」）正式在香港交易所主板掛牌上市，股份代碼為2598.HK，最終發售價為10.22港元。截至3月28日15時52分，連連數字報9.32港元，下跌8.81%，公司總市值為99.79億港元。

從披露的數據看，連連數字仍陷於「虧損泥潭」。2020年、2021年、2022年以及2023年前三季度，連連數字分別產生淨虧損3.687億元、7.468億元、9.169億元及6.067億元。招股書給出的淨虧損原因是公司對創新產品及解決方案、全球擴張及核心人才的戰略投資，以及關聯公司連通（技術）服務有限公司（下稱「連通公司」）連續數年淨虧損。

「上市后經營更加透明，會受到資本市場和外界更多干擾，對公司治理水平和盈利能力要求更高。」受訪行業專家分析指出，對外輸出國內成熟解決方案，覆蓋更多B端（企業用户）的跨境支付場景，可能會成為行業發展趨勢。

跨境支付第一股

隨着連連數字董事長章徵宇、CEO辛潔在3月28日9時敲響港交所的開市鑼，跨境支付第一股正式誕生。章徵宇表示：「在港交所主板掛牌上市，意味着公司踏入了國際資本市場的快車道。上市后將積極擁抱全球數字化帶來的市場機遇，進一步拓展全球業務，探索最新技術的應用。」

招股書披露的數據顯示，截至2023年9月底，連連數字已在9個國家及地區建立16個海外辦事處，且構建了由64項支付牌照及相關資質組成的全球牌照佈局，範圍覆蓋超過100個國家及地區並支持使用超過130種貨幣進行交易。

記者瞭解到，連連數字於2023年6月30日首次向港交所遞交招股書，今年1月更新了招股説明書。2月18日晚間，中國證監會國際合作司發佈了連連數字境外發行上市備案通知書，連連數字擬發行不超過2.05942億股境外上市普通股，並在香港聯合交易所上市。

3月初，連連數字通過港交所主板上市聆訊，中金公司、摩根大通為其聯席保薦人。3月20日，連連數字啟動招股工作，擬全球發售5592萬股股份，其中香港發售股份559.2萬股，國際發售股份5032.8萬股。招股日期為3月20日至3月25日，最高發售價10.95港元，每手500股。

最終，連連數字全球發售6430萬股股份，其中公開發售佔30%，國際配售佔70%。最終發售價10.22港元，全球發售淨籌5.48億港元，其中公開發售獲16.94倍認購，國際發售獲1.89倍認購。

據披露，此次連連數字全球發售所得款項淨額用途將分為四部分：約60%用於提高技術能力，約30%用於擴大全球業務運營，約5%用於未來的戰略投資及收購，約5%用於一般公司用途及營運資金需求。

仍陷虧損泥潭

據悉，連連數字是中國率先在全球範圍內提供全面支付解決方案的數字科技公司之一，主要提供包括收款、付款、收單、匯兌、虛擬銀行卡及聚合支付等數字支付服務及數字化營銷、運營支持、引流服務、賬户及電子錢包、軟件開發服務等增值服務。

依據招股書數據，截至2023年9月30日，連連數字已累計服務了約320萬家來自電商、服務業及製造業等各行業的商户及企業，去年前三季度的數字支付服務總支付額（TPV）達到1.31萬億（人民幣，下同），超過2022年全年。

收入方面，連連數字總收入由2020年的5.885億元增長至2021年的6.436億元，並於2022年進一步增長至7.427億元。2023年前三季度，連連數字總收入7.367億元，同比增長38.4%。

其中，數字支付收入由2020年的5.379億元增至2021年的5.88億元，並進一步增至2022年的6.301億元，分別佔當年總收入的91.4%、91.3%及84.8%；2023年前三季度，連連數字的數字支付收入達6.257億元，佔同期總收入的84.9%。

不過，2020年、2021年、2022年以及2023年前三季度，連連數字分別產生淨虧損3.687億元、7.468億元、9.169億元及6.067億元。招股書披露，產生淨虧損的原因是公司對創新產品及解決方案、全球擴張及核心人才的戰略投資。

此外，連連數字虧損還受到關聯公司連通公司連續數年淨虧損影響。連通公司2020年、2021年、2022年以及2023年前三季度淨虧損分別為3.285億元、6.873億元、8.05億元、4.704億元。

利好跨境支付行業

「跨境支付第一股誕生對行業有很好的激勵作用，説明跨境支付市場已經能夠支撐一家本土的支付機構上市，也説明跨境支付市場在跨境出口電商支付這個賽道走向成熟，下一個階段的競爭已經開啟，未來對外輸出國內成熟解決方案，覆蓋更多B端的跨境支付場景，可能會成為行業發展趨勢。」博通分析金融行業資深分析師王蓬博對《國際金融報》記者表示。

據瞭解，連連數字通過與正規持牌的金融機構合作，協助跨境電商高效地獲得融資解決方案，進一步賦能其成為所處行業的全球參與者。「本公司的業務戰略重心之一是服務中國跨境商户，把握全球貿易以及中國出口數字化帶來的巨大且不斷增長的市場機遇。」連連數字在招股書中也表示。

王蓬博預計，跨境支付市場處於業務沉澱時期，特別是跨境出口電商這個細分賽道，隨着海外疫情逐漸結束，供應鏈能力恢復，疫情紅利逐漸消失，市場總量增大的基礎上，行業整體增速預計有一定程度下降，跨境支付企業將更加註重提升合規性和增值服務，不會有上市潮來臨。

博通分析預測，跨境支付行業交易規模仍將保持兩位數的增長，行業集中化趨勢顯現，缺乏核心競爭力的企業開始逐漸退出市場。行業鼓勵性政策將繼續持續多發的狀態，跨境支付數字基礎設施不斷優化，跨境支付服務突破傳統場景限制，在海外收單、全球支付錢包、跨境遊戲、營銷服務等多個領域提供服務。

王蓬博認為，支付行業是重資本行業，在支付行業還處於激烈競爭時期時，如果持續看好細分市場就應該果斷進入，大規模投入和佈局，而且要持續根據市場變化提升服務，持續升級迭代服務產品，拓展新的地域和場景。

支付行業是碰錢和接觸最廣泛用户、商户的行業，各國監管對合規性都非常重視。王蓬博建議，機構一定要注意持牌合規經營，沒有拿到牌照的跨境支付機構終歸存在合規性的潛在問題。此外，要適應宏觀經濟的發展方向和變化，做好市場調研，支付已經逐漸上升爲社會基礎性工具，行業穩定的同時在細分領域仍然存在很多市場空白和機會等待填補。