收入186.9億元同比增3.6% 優然牧業（09858.HK）發佈2023年業績報告

3月27日，優然牧業發佈2023全年業績公告：當期收入186.9億元，同比增3.6%。剔除生物資產公平值變動影響，當期溢利實現21.6億元，同比增6.8%。現金EBITDA38.5億元，同比增7.3%。

值得注意的是，優然牧業2023年經營活動現金流淨額達43.9億元，同比增長72.3%。投資支出（投資活動現金流淨額）同比降低59.7%，投資支出大幅度下降，這也意味着優然牧業已完成戰略佈局，隨着前期佈局產能的逐步釋放，已經進入投資收穫期。

公告還顯示，影響優然牧業溢利表現的主要因素是生物資產公平值變動。該數據是基於國際通用會計準則進行的財務性調整，但其不會引起企業實際現金流的變化，更不會影響企業經營基本面。

透過以上數據可以發現，在2023年行業多重壓力下，優然牧業通過科技賦能推動全產業鏈業務的提質、降本、增效，保持穩健的發展勢頭和優良的經營基本面。2023年下半年，公司經營業績改善明顯，而隨着大宗原料及飼草料價格回落，將進一步緩解行業壓力，利好優然牧業穩健增長。

精益管理、科技賦能，助推原料奶業務降本增效

在原料奶業務領域，優然牧業在行業內第一家引入並踐行精益管理方法，率先建設了全自動化的「無人牛舍」，自主開發了「慧牧雲」智慧牧場管理系統，極大提升牧場管理水平和運營效率。優然牧業旗下萬頭牧場成母牛日單產突破了49公斤，創國內奶牛單產最高紀錄。2023年，優然牧業成母牛（不含娟姍牛）年化單產達12.0噸，同比提升5.3%。

此外，優然牧業通過自主建立的中國奶牛養殖主要原料近紅外營養數據庫，篩選高性價比、地域化原料，利用集中戰略採購優勢，使其2023年公斤奶飼料成本同比降低0.03元。

值得注意的是，2023年度，優然牧業的成母牛佔比提高2.4個百分點至48.8%，牛羣結構得到進一步優化，這也預示其牛羣生產效率有望進一步提升。

在生產經營效率、成本持續優化的同時，優然牧業前瞻洞察市場需求變化，持續優化業務佈局，進一步強化其在特色生鮮乳領域的差異化競爭優勢。在有機奶、娟姍奶、有機娟姍奶、DHA奶、A2奶、有機A2奶、富硒奶等基礎上，新增山羊奶品類，特色生鮮乳品類矩陣已經擴大至8類，進一步豐富其特色生鮮乳品類。

創新突破、技術升級，反芻動物解決方案業務毛利率提升

反芻動物養殖系統化解決方案業務包括飼料業務、奶牛超市業務和育種業務。優然牧業通過與全球著名奶牛營養專家邁克·哈金斯博士和具備全球影響力的NASEM《奶牛營養需要》戰略合作，開發了國際領先的飼料新產品和技術服務體系，培育自有品牌的奶牛超市產品，打造具有核心競爭力的產品，優化產品品類結構、提升產品附加值，並率先在牛羊養殖大縣佈局「縣域畜牧服務中心」，打通牛羊養殖產業發展中的痛點和斷點，解決「最后一公里」問題。2023年，反芻動物養殖系統化解決方案業務毛利率提升2.1個百分點至13.4%，創近三年新高。

其中，作為國內最早規模化生產及商業化應用高產奶牛性控胚胎 的育種企業之一，優然牧業在育種領域的技術優勢正在快速轉化成業務增長的推動力。數據顯示，2023年，優然牧業育種業務收入較上年增長21.7%，保持雙位數高增長勢頭。育種產品銷量增長11.3%至136.9萬劑。報告期，優然牧業賽科星成功培育出一頭按同期美國基因組排名的數據排序可達到第35名、國內排名第一的種公牛，並在美合資站還培育出一頭TPI值（驗證綜合育種值）在全球驗證公牛名錄中排第54位的種公牛，市場競爭實力進一步增強。

可持續發展，引領行業高質量發展

如果説穩健增長的經營業績、均衡發展的全產業鏈業務是優然牧業韌性發展的真實寫照，那麼，其在乳業上游核心技術方面的深厚積累，以及在可持續發展領域的不懈努力，則為其積累了充沛的增長動能和后勁。

優然牧業制定了科技賦能全產業鏈的戰略舉措，依託1名中國工程院院士候選人、23名博士領銜、162名碩士為主的近400人的技術研發團隊，從2021年開始連續三年通過GB/T29490知識產權管理體系認證，擁有國內註冊商標327個、授權專利79件、著作權9件，參與制定國家標準3項及地方標準34項，憑藉行業領先的創新能力被國家知識產權局授予「國家知識產權優勢企業」榮譽，成為內蒙古唯一獲評此殊榮的乳業上游企業。依託在乳業上游的技術突破和技術實力，優然牧業還被授予「國家級高新技術企業」榮譽。憑藉在管理、業務、技術上不斷精進，管理水平和經營能力達到卓越水準，優然牧業被內蒙古自治區人民政府授予「自治區主席質量獎」，展現了優然牧業的品質和技術領導力。

而在可持續發展領域，優然牧業也走在行業前列，圍繞綠色可持續發展，搭建制定覆蓋育種、草業、飼料及畜牧業務全產業鏈的碳覈算模型和碳減排舉措，旗下元興飼料呼和浩特生產基地獲得CTC國檢集團頒發的碳中和證書，成為中國飼料行業首個「零碳工廠」。2023年，優然牧業首次參評國際權威指數機構摩根士丹利資本國際公司評級，即獲得目前中國乳業上游MSCI ESG評級的最高等級；2024年初，優然牧業還獲得了標普全球企業可持續發展評估（CSA）高分，位居中國乳業上游企業第一，得分高於行業平均分95%；旗下牧場開發了行業首個VCS碳資產項目，可在碳交易市場進行出售。

綜合來看，儘管面臨重重挑戰，但在2023年，優然牧業頂住了壓力、提升了經營質量，實現主營業務的持續精進，也展現出乳業上游龍頭的韌性底色和增長成色，這也使其有能力在行業拐點出現后，爆發出更大的向上力量。