基金經理看好 A 股系統性機會

春秋電子日K線圖

　　近日，公募基金2023年年報披露拉開序幕。截至3月25日，已有來自中庚基金、博時基金、招商證券資產管理有限公司等基金管理人旗下的14只基金公佈年報，其中包括知名基金經理丘棟榮管理的多隻主動權益類產品。由於前十大重倉股在四季報中已披露過，因此，年報中披露的隱形重倉股頗受關注。從丘棟榮管理產品的隱形重倉股來看，他加倉了春秋電子、廣信股份、立華股份等股票。從年報中對宏觀經濟、證券市場的展望來看，丘棟榮等基金經理看好權益資產的系統性配置機會。■本報記者 劉慶華

丘棟榮加倉春秋電子等

　　中庚基金旗下6只主動權益類產品公佈了2023年年報。其中有4只是由知名基金經理丘棟榮單獨管理，包括中庚價值領航、中庚小盤價值、中庚價值品質一年持有、中庚港股通價值18個月封閉。除成立於去年1月的中庚港股通價值18個月封閉外，另外3只基金去年全年分別取得了-3.84%、0.93%、-5.69%的收益率，在權益類基金中居前。

　　從持倉結構來看，中庚小盤價值投資於A股市場，隱形重倉股包括華工科技、春秋電子、柳藥集團、康華生物、威爾藥業、廣信股份、神火股份、永冠新材、上海瀚訊、鼎勝新材等。相較去年中報，該基金加倉了春秋電子、威爾藥業、上海瀚訊。

　　中庚價值領航、中庚價值品質一年持有可投資於港股，隱形重倉股包括廣信股份、康華生物、快手、立華股份、零跑汽車、柳藥集團、美團等。相較去年中期，加倉了廣信股份、立華股份等。中庚港股通價值18個月封閉主要投資於港股通標的，隱形重倉股包括心通醫療-B、瑞聲科技、快手-W、時代天使、啟明醫療-B等。

　　整體來看，這幾隻基金的持倉較為分散。一是通常持倉市值排名第5以后的股票，佔基金資產淨值的比例通常在5%以下；二是持倉股票數量較多，中庚價值領航、中庚小盤價值、中庚價值品質一年持有所持有的股票數量在150只至200只之間，截至去年四季度末，這三隻基金的資產規模分別為85.29億元、57.18億元和51.06億元。中庚港股通價值18個月封閉資產規模為17.98億元，目前持有43只股票。

當升科技等也獲加倉

　　此外，丘棟榮和吳承根合管的中庚價值靈動、陳濤管理的中庚價值先鋒也公佈了年報。截至去年年末，兩隻基金資產規模為26.31億元和65.80億元。

　　從配置來看，中庚價值靈動的前十大重倉股分佈在醫藥生物、地產、交通、銀行等行業，隱形重倉股則分佈在有色金屬、電子、計算機、電力設備等行業，包括雲鋁股份、春秋電子、科達利、愛瑪科技、新點軟件、振江股份、川儀股份、納思達、博眾精工、湖南黃金。該基金持倉較為分散，合計持有100余隻股票，第一大重倉股佔比約6.56%。對比去年中報，該基金加倉了雲鋁股份、科達利等。

　　中庚價值先鋒的持倉風格有所不同，該基金前4大重倉股佔淨值比例均在9.6%以上，前10大重倉股合計持倉佔比接近80%。在隱形重倉股中，康華生物、仙樂健康、科達利、志特新材、當升科技等公司的佔比在2%至4.5%之間。相比去年中報時，該基金明顯加倉了當升科技。

　　招商證券資產管理有限公司旗下的招商資管核心優勢、招商資管智遠成長也公佈了年報。相較而言，這兩隻基金資產規模較小。截至去年四季度末，資產規模為0.78億元和1.19億元。

基金積極看待今年行情

　　對於2024年行情，首批基金年報透露出積極的情緒。

　　丘棟榮在年報中表示，展望2024年，內外不確定預期有部分落定，內部供需修正和外部壓力緩釋的概率更高。宏觀層面主要關注三方面：一是財政的可靠性提升，供需矛盾消退，通脹適度迴歸，則經濟有望從企穩到增長；二是貨幣工具啟動、降息周期開啟和重點風險一定程度出清后，經濟常態轉至正向循環，消費與投資信心將有明顯恢復；三是美國加息周期結束，庫存轉向回補，產能構建興起，全球製造業周期有望迎來回升，中國經濟將受益。

　　丘棟榮指出，2024年前兩個月，市場波動放大，A股諸多指數和個股估值都創了新低。2月末，中證800靜態PE盈利下行有小幅上升，但10年期國債屢創新低至2.34%，中證800的風險溢價仍維持年初的位置，而從股息率角度看，中證800股息率高於2.7%，比較來看，30年國債下行至2.46%新低，息債比處於歷史100%分位。港股的壓制因素並未完全緩解，估值繼續保持極低水平，恆生指數的股權風險溢價率處於歷史88%分位。估值和定價的新低表明風險偏好正在極端走低。然而，在這種情況下，積極配置並正確承擔風險有望獲得更多的風險補償。他認為，權益資產目前處於系統性、戰略性的配置位置。

　　招商資管智遠成長基金經理在年報中表示，對於中長期的A股展望維持此前較為樂觀的觀點，核心仍然在於中長期影響市場的幾大核心因素（政策、流動性、宏觀經濟與企業盈利）都處於邊際好轉甚至是反轉的狀態，其對市場的負面衝擊都將得到明顯好轉，而就短期而言，市場有望開啟反彈走勢。

來源:《金融投資報》 http://jrtzb.com.cn/