每日機構分析：3月25日

轉自：新華財經

•凱投宏觀：英國的通脹問題可能會發生逆轉

•花旗：由於英國央行可能提前降息 英鎊兑美元料走弱

•道明證券：美債收益率將因降息前景而下跌

•高盛：債券市場的動盪有所緩和

•BlueBay Asset Management：日元看似被低估 但很可能繼續保持疲弱

【機構分析】

•凱投宏觀首席英國經濟學家戴爾斯在一份報告中警告説，在經歷了兩年的高企之后，英國的通脹可能會轉向過低，令英國央行感到不安。據凱投宏觀估計，英國4月通脹率可能會降至2%以下，到年底可能會降至0.5%，低於美國或歐元區的相應水平。戴爾斯表示，這將導致英國央行降息幅度超過市場目前的預期。

•花旗研究表示，預計英鎊兑美元將走弱，因英國央行可能比此前預期更早降息。花旗研究普遍看好美元兑其他G10貨幣。英國央行上周維持利率不變，一位政策制定者投票支持降息。花旗分析師表示：「我們的英國經濟學家認為，在英國央行維持利率的鴿派投票出現分歧之后，英國央行首次降息的時間可能仍是5月。而更加鴿派的英國央行很可能導致英鎊走弱。」

•道明證券分析師們表示，美國國債收益率預計將下降，原因是美聯儲在2024年降息的次數可能超過目前預測的三次。他們表示：「我們更新了對美聯儲降息的預測，第一次降息是在6月，2024年將有4次降息。」這種降息預期應該會導致短期美債收益率下跌的速度快於長期國債收益率，這種趨勢被稱為「牛市趨陡」。道明證券預計，10年期美國國債收益率年底將達到3.50%，目前的水平為4.227%。

•高盛的數據顯示，隨着全球利率寬松周期的開始，債券市場的價格波動終於開始平息，此前債市的隱含波動率達到了2008年以來的最高水平。包括Joseph Briggs在內的策略師表示，歷史數據顯示，一旦降息開始，政策利率接近長期水平，未來12至24個月債券市場可能不太容易受到經濟數據意外帶來的波動的影響。通脹軌跡也會抑制市場反應。而即便如此，鑑於目前的利率通常高於疫情前幾年的水平，市場對意外數據的敏感性更有可能回到全球金融危機前的平均水平，而不是上一個周期的低水平。

•BlueBay Asset Management首席投資官Mark Dowding表示，日元被低估了，但這種低估可能會持續下去。他説：「在很多方面，日元被低估的程度非常嚴重，以至於這本身就成爲了推動日本物價上漲的一個因素。」在日本央行決定退出負利率政策后，日元走軟，Dowding表示，「投資者認為，儘管這些政策行為具有象徵性意義，但它幾乎無法消除日元持有者在當前時點所遭受的負利差劣勢。」

編輯：馬萌偉