CVC機構盤點 | 百度：BV百度風投押注人工智能 集團2023年長期投資收益1.98億

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　　企業風險投資（CVC，Corporate Venture Capital）是指企業成立的獨立風險投資部門或風險投資機構，使用自有的非金融資金投資母公司戰略發展目標或者產業鏈上下游的中小企業，以配合企業長期戰略發展和創新擴張。

　　隨着一級市場募資難度增加，退出通道收窄，越來越多的初創企業將目光轉向了資金雄厚、資源豐富且頗有耐心的CVC機構。而組建CVC機構的企業也寄希望於沿着產業鏈上下游孵化、培育更多同陣營公司，實現優化協同，掌握更多的話語權。

　　據CB Insights最新研究顯示，受宏觀經濟波動影響，2023年全球共計新增162家CVC機構，創下近6年以來新低。CVC機構投資事件數同比下降31.79%至3545起，投資金額約為551億美元，較2022年近乎「腰斬」，僅為2021年同指標的31.59%。

　　而據睿獸分析2014-2023年數據顯示，中國股權投資一級市場上每年約有10%-20%的投資主體是CVC機構，大額融資事件（單筆融資金額超1億美元）中CVC機構參與度穩定在38%以上。2023年，國內共有619家活躍CVC機構，平均單筆投資金額約為3.7億元，同期行業整體平均單筆投資為2.3億元。

　　經過多年演變，國內的CVC機構逐漸分化出內部運作和獨立運營兩種模式。前者遵循傳統的CVC機構職能，即所有資金來源於母公司，投資基本以母公司業務發展策略為導向；后者則形成獨立品牌，依託母公司參與市場募資，投資兼顧戰略佈局和財務回報。也有不少公司兼備兩種模式，新浪財經創投Plus將圍繞募資、投資和退出三個方面盤點梳理這些關鍵玩家。

　　BV百度風投：三期基金合募7億美元 AI獲投企業佔比超1/4

　　據其官網顯示，百度風投是百度集團在2017年發起設立的獨立風險投資機構，專注於人工智能領域的佈局和探索，覆蓋人工智能產業鏈、自動駕駛、醫療、生命科學、機器人、先進計算等細分方向。

　　基於天眼查和中國證券投資基金業協會披露的公開信息不完全統計，百度風投截至2021年9月完成第三期基金募集之際，資本管理規模量已超過7億美元。2017-2018年期間，百度風投先后設立了3只創業基金和1只股權投資基金，註冊出資額合計23.76億元。

　　其中，只有廣州百度風投人工智能股權投資合夥企業（有限合夥）實現獨立對外募資，基金出資方除了母公司百度，還有前潤母基金及旗下的廣開前潤人工智能專項母基金、凱德金控，分別持股38.29%、9.57%、6.38%。值得一提的是，廣開前潤人工智能專項母基金的主要出資方之一，是廣州區級政府主權基金南粵基金。

　　截至2023年底，百度風投共參與了223起股權投資事件，2018年表現最為活躍，共出手61次；與母公司內部的戰略投資部聯手投資了極米科技、首汽約車、趣醫網等8個項目。投資策略整體偏好早期階段，種子輪、天使輪、Pre-A輪及A輪獲投項目佔比約70%。

　　遵循基金設立初衷，百度風投的投資組合中超26%的項目為人工智能企業，智能機器人和AI芯片合計佔比該細分領域37.29%。而2021年基礎大模型概念被提出后，百度風投約有78.57%投向了AIGC、通用應用、AI芯片等細分領域。被投項目數排名第二的醫療健康賽道，生物製藥企業佔該賽道比例近50%，其中約四分之一為海外藥企。

　　據不完全統計，在獲投的171家企業中，有9家已經倒閉或經營異常，2家被收購，僅有極米科技一家「獨苗」順利登陸資本市場。據最新業績預告顯示，極米科技2023年未經審計總營收約為35.58億元，同比下降15.74%。扣非后歸母淨利潤錄得7160.77萬元，較2022年同期大幅減少83.80%。截至發稿日，極米科技最新市值較最高點已蒸發逾85%。

　　在未上市的投資組合中，也只有1家估值超過10億美元的獨角獸企業。公開信息披露，百度風投曾於2018年天使輪和2021年B+輪參投智能駕駛汽車技術研發商希迪智駕。該公司由「大疆教父」李澤湘教授創辦，自主研發的自動駕駛+V2X技術已實現無人礦山、干線物流、城市公交等場景商業化落地。

百度戰投：2023年長期投資收益1.98億 多輪領投威馬已破產重整

　　與大多數企業相似，百度戰略投資部（下文簡稱：百度戰投）的資金全部來源與公司內部。

　　據天眼查公開信息顯示，截至2023年底，百度戰投共參與了237起股權投資事件，2016年表現最為活躍，共出手28次。2015年、2018年和2020年投資頻次也穩定在25起左右，自2021年以后百度戰投節奏逐漸放緩。

　　最新公佈的業績報告顯示，2023年百度（不包括愛奇藝）投資活動產生的現金支出為486.57億元，較2022年同期增長1055.75%。結合投資節奏來看，這意味着單筆投資金額大幅增加。2023年第四季度百度因投資產生的其他虧損淨額為25億元，全年其他虧損淨額合計58億元。其中，長期投資公允價值收益1.98億元，而2022年該指標為虧損39億元，長期投資減值減少22億元。

　　相較百度風投，百度戰投偏好中早期，C輪以前（包括C輪）獲投項目佔比約52.32%，戰略融資和併購事件分別佔比19.41%、11.39%。企業服務和汽車交通是關注重點，百度風投押注的人工智能僅排在第四名。就細分領域而言，數據服務和視頻直播項目數量最多。在被投的人工智能項目中，AIGC、AI芯片、大模型通用應用、計算機器視覺等佔比56.52%。

　　據不完全統計，在獲投的209家企業中，有28家已經倒閉或經營異常，包括內部孵化的團購服務平臺百度糯米。母嬰電商獨角獸蜜芽於2022年正式停運，影院運營商星美控股也於同年因債務危機退市清盤。曾躋身「造車新勢力」第一梯隊的威馬汽車墜落神壇，2023年申請破產重整。

　　另有20家被百度或其他公司收購，25家企業已成功登陸資本市場。2023年新上市的3家公司，都交出了不錯的首份「成績單」：途虎養車全年實現營收136億元，經調整后淨利潤錄得4.8億元，首次扭虧為盈；禾賽科技核心產品激光雷達2023年交付量約22.21萬台，同比增長176.1%，搭載量穩居行業第一；藥師幫總GMV同比增長24%至469.1億元，月均活躍買家和付費買家雙雙同比提升約20%。

　　此外，百度戰投目前未上市的投資組合中，美國的比特幣跨境轉賬服務商Circle和電梯廣告服務商新潮傳媒躋身獨角獸之列，最新估值分別摺合人民幣370億元、210億元。