【券商聚焦】安信國際：市場分化 美股整體業績下修壓力緩和

金吾財訊 | 安信國際發報指，從指數走勢來看，1-3月還是延續了2023年第四季度的升勢。標普500從年初至今累計升幅達+7.3%、納指100累計升幅達+5.8%。市場分化嚴重，FANG+指數（10巨頭：英偉達、META、奈飛、博通、Snowflake、亞馬遜、微軟、谷歌、蘋果、特斯拉）年初至今升幅達+11.0%。標普500均權指數升幅只有+3.8%、納指100均權指數升幅只有+2.7%；而代表中小盤的羅素2000+0.6%。這意味若撇除英偉達、META、奈飛、博通等科技巨頭的強勁升幅之后，其余公司的整體走勢基本橫行。

總體來説，物價通脹受控、就業狀況尚算良好、美國GDP表現強勁，經濟仍然堅韌。雖然美聯儲已將經濟衰退從預測中剔除，但局部數據有指向衰退的風險，要觀察其持續性。美聯儲利率政策仍然是主故事線，隨着1、2月過熱的CPI數據出爐，市場對降息節奏預期逐步下降。風險資產如加密貨幣BTC、中小盤指數表現從跑贏大盤變為跑輸大盤，反映市場的風險偏好下降。

整體而言，散户投資情緒高漲，從恐慌踏入貪婪。但機構相對冷靜，機構現金倉位保持較高水平，對衝空頭倉位維持穩定水平，在等機會進場。市場綜合2023年度的業績數據及公司指引后，對第一季及2024年全年盈利預期雖然有所下調，但維持全年同比正增長的預期，下半年增長將有所提速，反映企業基本面依然較佳。行業分化，大體上雖然整體估值已在較高水平，但主要受數個科技、芯片巨頭所帶動。然而科技、芯片板塊的增速較高、現金流較強、金融槓桿較低令其在高息環境的壓力較輕。反之，傳統板塊增長的不確定性較高，盈利下修壓力較大，PEG比率反而較高。

留意國際地緣政治危機，須密切關意。2024年為美國大選年，普遍的觀點認為大選年對美國股市的表現總是有着積極的影響。自1960年以來，美國經歷了16次總統選舉，其中有13次美股在選舉年有所上升，只有3次出現了下跌。美股在這些上升的年份中，平均升幅高達13%。