第三家上市券商業績出爐，方正證券淨利創七年新高，自營「重配債輕配股」見收效

財聯社3月19日訊（記者 林堅）股權變更落地后，方正證券每次披露的業績情況、業務展業情況都受到關注，尤其是歷史包袱的問題、風險出清的情況。方正證券高管在2022年的業績會上，曾結合公司連年增長的淨利潤情況，闡述公司風險基本出清，歷史包袱卸去，輕裝出發。3月19日晚間，方正證券披露2023年年報，再度驗證了這一點。

根據最新年報，方正證券2023年實現營業收入71.19億元，同比下降8.46%，歸屬於上市公司股東淨利潤21.52億元，連續五年保持增長。據Wind數據，淨利潤創七年新高。營業收入下滑受市場行情以及同期基數較高影響，基本符合預期。整體來看，近五年總體財務狀況良好。

股權變更是圍繞方正證券最大的發展背景，也是討論焦點所在。2020年北大方正集團重整，平安人壽通過設立新方正集團獲批入主公司，重組后公司大股東為新方正集團，持股佔比28.71%，中國平安間接持股19.1%；北京政泉的股份被罰沒后，第二大股東為社保基金，佔比13.24%；第三大股東為中國信達。也在這基礎上，隨着年報披露，市場對方正證券的視野再度回到三個話題：

一是證監會發布的《關於加強證券公司和公募基金監管加快推進建設一流投資銀行和投資機構的意見（試行）》提到，頭部機構將通過併購重組、組織創新等方式做優做強，「方正證券+平安證券」是否能夠成行，中國平安如何解決競業問題；

二是公司第三大股東中國信達已減持1%方正證券股份，后續是否會繼續減持，此前有市場觀點稱，隨着中國平安實控方正證券，同爲股東的中國信達或將逐漸退出方正證券。

三是方正證券持有的瑞信證券（中國）股權將轉賣給誰。有消息稱螞蟻集團正在競購瑞信在中國投資銀行業務，希望通過收購瑞信旗下公司來建立證券業務。螞蟻集團的競爭對手是城堡證券，並且出價高於城堡證券，瑞信證券（中國）目前由方正證券持股49%。

自營表現突出，融資成本歷史新低

方正證券是目前第三家披露2023年報的上市券商，此前東方財富證券母公司東方財富、國海證券均已披露年報。結合此前大量披露的業績快報以及預告，證券業2023年整體業績情況浮出水面，海通證券研究預計上市券商2023年淨利潤同比增9.5%。具體來看，自營投資的大幅增加，是經營業績穩定提升的重要因素。

自營業務起支撐作用，年報顯示，截至2023年末，方正證券實現自營投資收益27.28億元，同比增長22.15%。據瞭解，2023年方正證券延續「重配債輕配股」的配置策略，方正證券2023年繼續提升債券投資規模。

在固定收益投資方面，通過充分運用槓桿，抓住配置和波段交易機會，實現收入13.08億元，同比增長19.02%，收益率11.39%；權益投資方面則通過控制投資規模，做好風險防控，收益表現好於市場主要指數。

在特色業務基金做市方面，方正證券基金做市數量達到600只，同比增長20.48%，再次獲得上交所上市基金主做市商年度綜合評價AA級，及深交所基金流動性服務商評級AA級。

記者對比往年發現，方正證券2022年以來公司自營表現比較突出。2016-2020年受負債端影響，自營業務規模有所下滑。2021年隨着各項業務風險略有落地，債券質押回購通道開啟，自營業務規模開始回升，同時公司逐步提升固收類自營佔比。2022年，公司實現投資收益11.1億元，同比增長52%，佔其營業收入的14%，持續拉動公司整體業績增長。

作為經紀業務見長的老牌券商，方正證券近六年經紀業務收入佔營業收入比例平均高達48%，是公司的優勢業務，2018至2021年行業排名穩定在12-14名，明顯高於其他業務排名。到了2023年，公司依然持續深化財富管理。根據年報，2023年，公司客户數量繼續增長，新增客户數近124萬戶，客户總數超1600萬戶，代理買賣證券業務淨收入21.74億元，市場份額回升至約2.90%，為近三年新高。

另在代銷金融產品方面，方正證券表示，公司聚焦資產配置，豐富產品策略，全年金融產品保有規模峰值超過910億元，公募股混基金規模229.14億元，同比提升2.58%。

資管、機構、信用業務以及期貨子展業方面，方正證券今年均有新的變化：

資管業務方面，公募基金子公司方正富邦基金公募基金資產管理規模611.67億元，較去年年末增幅22.37%，全年實現淨利潤0.45億元，同比增長63.66%。2023年主動權益基金整體業績居行業前40%、債券基金整體業績居行業前20%；管理規模快速增至612億元，近五年複合年均增長率35%，2023年非貨幣公募基金規模排名同比提升9名，公募規模排名同比提升5名。

2023年方正證券機構客户開户數及新增資產同比增長近200%；機構客户交易份額提升近一倍，佔方正證券所有新開户交易份額50%以上，機構客户產品銷售規模保持在300億元以上。

方正證券期貨子公司方正中期期貨2023年也表現較好。2023年期貨經紀日均客户權益規模288.81億元，創歷史新高，同比增長27.79%，實現營業收入7.99億元，淨利潤2.03億元，淨資產收益率10.07%，手續費收入行業排名第九。

信用賬户數量達到22.64萬戶，同比增長13.75%，且連續五年未新增風險賬户。

目前來看，隨着股東風險落地，公司槓桿率及ROE顯著回升。記者注意到，此前因一系列股東、合規風險等事件，公司長期債券融資募集受阻，導致公司各項業務拓展受到明顯限制，2021年以前ROE持續低於上市券商平均。隨着公司股東風險落地，長期債券融資通道打開。

數據統計，2022年至今，方正證券重點通過發行債券帶動融資規模增長，方正證券合計發行債券228億元，截至2023年末財務槓桿倍數升至3.69，綜合融資成本3.13%，為歷史新低。

華創證券徐康（金麒麟分析師）金融團隊表示，在證券公司資產負債表運用中，券商發行證券公司債獲得資金后，往往會配置兩融或自營資產，再通過兩融受益權或自營債券再質押的方式實現賣出回購金融資產的增長，從而實現槓桿的二次抬升。該團隊還計算，若線性的以此為中樞值計算，方正證券目前ROE中樞或已提升1.09pct，若還考慮到公司2019至2022年受方正集團風險事件影響，ROA明顯低於行業平均，實際的ROE中樞提升可能高於此數。

股權投資、投行業務各見亮點

相對於2023年，2024年宏觀環境上有更多結構性差異，這為非銀投資板塊帶來了機會，尤其是地方化債同時中央更為積極加槓桿，金融工作會議強調嚴監管和金融強國建設並舉。

金融強國是券商舉業共識。在年報內，方正證券也多次從業務角度提到了如何助力新質生產力，以及落實「五篇大文章」 。在股權投資方面，方正證券的私募股權基金管理子公司方正和生投資，以及另類投資子公司方正證券投資，繼續展示發展動力，合計實現淨利潤2.87億元。

方正和生2023年設立了銅陵和生鼎智創業投資基金合夥企業（有限合夥）、安徽和生星圖空天智能產業基金（有限合夥）2只基金，認繳規模合計30.60億元，投資標的公司芯聯集成、芯動聯科在科創板上市，宜明昂科在港股上市。截至2023年末，方正和生基金管理認繳規模191億元，已累計投資170個項目，投資金額91.21億元。

方正證券投資深耕新能源、新材料、高端製造、新一代信息技術領域等國家重點鼓勵發展的行業，投出的鼎智科技、寧新新材、納科諾爾、廣廈環能均在2023年實現北交所IPO。截至報告期末，方正證券投資存續股權投資項目36個，總投資金額14.51億元。

投行業務方面，方正證券投行子公司方正承銷保薦積極承銷地方政府債券，推動地方經濟發展，報告期內承銷地方政府債48只，為全國14個省市及自治區政府募集資金逾23億元，全年完成公司債、企業債、非政策性金融債、地方政府債等各類債券承銷規模196.82億元。

此外，方正承銷保薦持續滿足中小企業和科技創新型企業直接融資需求，完成寧新新材北交所IPO項目，為企業募集資金3.42億元；完成中礦資源、岱勒新材、廣東鴻圖等3家上市公司再融資，募集資金37.81億元；持續督導新三板企業73家，包含創新層16家，基礎層57家，全年共完成股權承銷金額41.23億元，行業排名第25。

年報披露之后，方正證券執委會主任、總裁何亞剛撰文表示，2024年是公司三年戰略的攻堅之年，公司將深入貫徹中央金融工作會議精神，深刻把握金融工作的政治性、人民性，踐行「合規、誠信、專業、穩健」的行業文化理念；堅持「快速發展、高效經營、揚長補短」的經營方針，努力做大利潤、提升價值；着力提供高質量投融資服務，提升服務實體經濟質效，積極為我國金融強國建設、經濟高質量發展貢獻力量。