剛剛！碧桂園被申請清盤

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「

輪到碧桂園了

」

來源丨不良資產頭條綜合

2月28日早晨，碧桂園突發公告：債權人建滔集團因16億港元債務於2月27日向香港特別行政區高等法院提出對公司的清盤呈請。對此，碧桂園表示極力反對。

碧桂園迴應：單一債權人的激進行動

據瞭解，債權人是從事製造及銷售覆銅面板業務的建滔集團。去年10月，建滔集團曾公告稱，碧桂園未能根據融資協議償還建滔集團15.98億港元款項，並向碧桂園發出法定要求償債書。此前，碧桂園以「債轉股」抵消了部分款項，但未償還的15.98億港元仍需以現金償還。

針對清盤呈請，碧桂園表示，公司涉建滔集團的債務金額在境外整體有息負債佔比很低，單一債權人的激進行動不會對公司保交樓、正常經營以及境外債務整體重組產生重大影響。

此外，碧桂園稱，目前已與境外主要債權人團體代表小組建立了有效溝通機制，境外債整體重組正在積極有序推進。參考業內其他違約上市房企案例，個別債權人向香港法院申請公司清盤的情況較為常見。公司堅決反對呈請書。

清盤令擊碎「大而不倒」的信仰

在碧桂園之前，國內確實有十余家房企被債權人提出清盤。包括天譽置業、佳源國際、陽光城、新力、花樣年、融創、旭輝、祥生、恆大等。僅今年2月就有兩起，分別為弘陽地產和大發地產。其中，大發地產的申請人是中國建設銀行(亞洲)股份有限公司，涉及債務規模3.6億美元。

申請清盤的債權人債務規模並不大，但威力不可小覷，上述房企中的陽光城、佳源國際、恆大地產最終被頒佈清盤令。

以恆大地產為例，讓其登上「清算台「的竟是1992年出生的90后的香港年輕人連浩民。

2021年3月，恆大為其旗下的房產與汽車交易平臺房車寶進行了一輪上市前的融資。連浩民通過其旗下的佳盛環球和凱尚國際分別出資7.5億港元，共持有房車寶0.918%的股權。恆大在此次融資中籤訂了一份對賭協議，承諾房車寶在一年內完成上市，否則將以1.15倍的本金贖回。不幸的是，2021年下半年，恆大的資金鍊問題逐漸暴露，房車寶未能如期上市。根據協議，恆大需要向佳盛環球和凱盛國際各支付8.625億港元的贖回金額。但恆大卻一直沒有支付這筆款項。2022年6月17日，佳盛環球因債權無法清償，向香港高等法院申請了恆大的清盤令。

對於中小債主來説，申請破產程序往往是爲了追討債務或迫使債務人回到談判桌上。佳盛環球最初的目的可能也是如此。在2023年12月4日的法庭上，當恆大申請第七次延期時，佳盛環球表示不會要求法院判定中國恆大破產，並同意延后處理。但恆大沒能拿出令債權人滿意的方案，才走到清盤這一步。

所以單一債權人、債務規模小這些理由，並不能讓房企僥倖躲避「清盤命運」，更不能拿來安撫國內債權人。

碧桂園在公告中指出，首次聆訊日期定為2024年5月17日。業內人士指出：此前的案例統計，法院從受理到判決需要一段時間的法定研判程序，這一過程可能持續數月乃至更長時間。之前眾多收到清盤呈請的公司都通過協商使提請人撤回呈請，或通過應辯使法院駁回呈請。

償還債務是未知

所幸的是碧桂園已經有超過100個項目進入了「白名單」，對於購房者來説是很大的收房保障。在1月15日碧桂園召開2024年度工作會議上，集團董事局主席楊惠妍表示，2024年公司預計交付量超48萬套，仍然是天量的交付任務，公司上下要從資金、資源以及個人狀態上做好充分準備。

此外，今年1月，碧桂園在廣州產權交易所掛牌了一系列資產轉讓項目，這些項目均位於廣州，包含寫字樓、辦公樓、酒店、公寓樓等多種物業，合計擬轉讓價格38.18億元。

同月，碧桂園委任畢馬威作為其主要財務顧問以推進境外債務重組進程，債務重組涉及93億美元，此前為緩解短期資金壓力，於2023年完成約147億元的境內債展期。

除了當前已違約的債務， 碧桂園於2024年還有兩支到期債券，分別為於2024年1月27日到期的9.65億美元債以及4月8日到期的5.37億美元債，可見，碧桂園的償債壓力集中在當下的第一季度。除此之外，碧桂園於2025年、2026年集中到期的美元債數量合計八支，資金規模為68.51億美元。

截至2023年，碧桂園負債總額約為1.44萬億。所以碧桂園的資金壓力非常沉重，對於金融機構、供應商等這些債權人來説，能否追回欠款是未知數。

如果市場回暖，銷售順暢，碧桂園有充足的現金流，便可迴歸正常。相反，即便政策支持，市場不買賬，結果將截然不同。

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本周四晚佰仕慧資管Xin課堂開啟年后第一講，我們再次特邀老朋友王瑋博士來為我們做全年的開題，在業內紛雜的聲音中理清一個系統性思維，告訴大家現象背后的本質是什麼，如何知其然且知所以然。比如王健林説購物中心是「吃出來」的，那麼老王説的到底有沒有根據？現在大家都在棄零售而重場景和體驗，又到底對不對呢？都別慌，聽完專家的理性分析，再忙不迟！

以下轉自王瑋商業地產課堂（王瑋老師的個人公眾號）：

新年伊始，收到老友方勇的邀請給佰仕慧資管課堂做開年的第一次分享。我很喜歡佰仕慧這個平臺，里面羣英薈萃，有很多著名企業和標杆項目的領軍人物和專業人士及業內好友，這也是陳方勇先生近十年如一日堅持耕耘的結果。自己也很享受之前在這里的做的資產管理、城市更新與網絡思維等主題分享和互動。

作為新年開始的第一課，我和方勇簡單討論后確定這個主題，是關於購物中心營運的。特別是面臨經濟的下行周期，我們需要更專業地面對未來。購物中心業者並不直接介入零售經營，它的專業如何體現？我從來不用所謂的「場景」、「體驗」、「兒童」或「差異」甚至「網紅」等概念忽悠。做購物中心你根本就沒有那麼多的差異化空間。

在目前全國城鎮人口人均消費的2.1萬元中，「吃」佔到了1/3強。注意這是涵蓋衣食住行和醫療教育文化娛樂的全部費用，如果僅從吃穿用和服務四大類的零售消費看，包括新鮮食品、包裝食品、菸酒茶和餐飲的食品佔據了2/3強。民以食為天，你不能置如此巨大需求於不顧而盲目地逐波追流。任何創新都不能脱離基本需求。我也從不批評同質化，做購物中心本來就是做一樣的事情要做的比別人好，做好了你就差異了。我還有充分的理由不能都怪電商和疫情。

所以，最后選定了這個主題。至於説到奧祕，因為都是自己數十年耕耘的積澱和昇華。從過去到現在，從國際到國內，從實踐到理論，展現了國際高度的視野和國內深度的洞察。當然對那些付費聽過我授課的學員則另當別論，不過知識的更新在飛速變化的今天一刻也不會停止，然而真理是永遠顛簸不破的。

這次分享時間畢竟有限，就講兩個問題： 1. 做好購物中心的認識論;2.做好購物中心的方法論。關於認識論，我現在是隻講故事不講道理，故事講完了，你也會自然明白其中的道理。明白了道理，再通過兩個具體案例告訴大家一步一步應該怎樣想和怎樣做。

最后，期待本周四晚上與佰仕慧資管課堂的學友們的跨洋鏈接。