估算餐廳品牌國際公司（紐約證券交易所代碼：QSR）的內在價值

在本文中，我們將通過估計餐飲品牌國際公司(紐約證券交易所代碼：QSR)未來的現金流並將其貼現為現值來估計該公司的內在價值。我們的分析將採用貼現現金流(DCF)模型。它真的沒有那麼多東西，儘管它可能看起來相當複雜。

我們通常認為，一家公司的價值是它在未來將產生的所有現金的現值。然而，貼現現金流只是眾多估值指標中的一個，它也並非沒有缺陷。任何有興趣更多地瞭解內在價值的人，都應該閲讀一下簡單的華爾街分析模型。

我們將使用兩階段DCF模型，顧名思義，該模型考慮了兩個增長階段。第一階段通常是一個較高的成長期，接近終值，在第二個「穩定增長」階段捕捉到。在第一階段，我們需要估計未來十年為企業帶來的現金流。在可能的情況下，我們使用分析師的估計，但當這些估計不可用時，我們會根據上次估計或報告的價值推斷先前的自由現金流(FCF)。我們假設，自由現金流萎縮的公司將減緩收縮速度，而自由現金流增長的公司在這段時間內的增長速度將放緩。我們這樣做是爲了反映出，增長在最初幾年往往比后來幾年放緩得更多。

一般來説，我們假設今天的一美元比未來的一美元更有價值，因此我們需要對這些未來現金流的總和進行貼現，以得出現值估計：

(「est」=華爾街簡單估計的FCF增長率)10年期現金流現值(PVCF)=130億美元

第二階段也被稱為終端價值，這是企業在第一階段之后的現金流。出於一些原因，使用了一個非常保守的增長率，不能超過一個國家的國內生產總值增長率。在這種情況下，我們使用了10年期政府債券收益率的5年平均值(2.3%)來估計未來的增長。與10年「增長」期一樣，我們使用8.3%的權益成本將未來現金流貼現至當前價值。

終端價值(Tv)=FCF2033×(1+g)？(r-g)=25億美元×(1+2.3%)？(8.3%-2.3%)=430億美元

終端價值現值(PVTV)=TV/(1+r)10=430億美元？(1+8.3%)10=190億美元

總價值是未來十年的現金流之和加上貼現的終端價值，這導致總股本價值，在本例中為320億美元。在最后一步，我們用股本價值除以流通股的數量。相對於目前76.4美元的股價，該公司在撰寫本文時似乎接近公允價值。不過，請記住，這只是一個大致的估值，就像任何複雜的公式一樣--垃圾輸入，垃圾輸出。

現在，貼現現金流最重要的投入是貼現率，當然還有實際現金流。您不必同意這些輸入，我建議您自己重新計算並使用它們。DCF也沒有考慮一個行業可能的周期性，也沒有考慮一家公司未來的資本要求，因此它沒有給出一家公司潛在業績的全貌。鑑於我們將餐飲品牌國際視為潛在股東，股權成本被用作貼現率，而不是佔債務的資本成本(或加權平均資本成本，WACC)。在這個計算中，我們使用了8.3%，這是基於槓桿率為1.306的測試值。貝塔係數是衡量一隻股票相對於整個市場的波動性的指標。我們的貝塔係數來自全球可比公司的行業平均貝塔係數，強制限制在0.8到2.0之間，這是一個穩定業務的合理範圍。

就構建投資論點而言，估值只是硬幣的一面，理想情況下，它不會是你為一家公司仔細審查的唯一分析。貼現現金流模型並不是投資估值的全部。你最好應用不同的案例和假設，看看它們會如何影響公司的估值。例如，公司權益成本或無風險利率的變化可能會對估值產生重大影響。對於餐飲品牌國際，我們已經收集了三個您應該進一步研究的額外方面：

PS。Simply Wall ST應用程序每天對紐約證交所的每隻股票進行現金流貼現估值。如果你想找到其他股票的計算方法，只需搜索此處。

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