SM 能源公司（紐約證券交易所代碼：SM）的內在價值可能比其股價高出65％

今天我們將簡單介紹一種估值方法，該方法用於評估SM能源公司(紐約證券交易所代碼：SM)作為投資機會的吸引力，方法是將預期的未來現金流折現為其現值。這將使用貼現現金流(DCF)模型來實現。在你認為你將無法理解它之前，只需繼續閲讀！它實際上比你想象的要簡單得多。

公司的估值方式有很多，所以我們要指出的是，貼現現金流並不適用於所有情況。任何有興趣更多地瞭解內在價值的人，都應該閲讀一下簡單的華爾街分析模型。

我們將使用兩階段DCF模型，顧名思義，該模型考慮了兩個增長階段。第一階段通常是一個較高的成長期，接近終值，在第二個「穩定增長」階段捕捉到。在第一階段，我們需要估計未來十年為企業帶來的現金流。在可能的情況下，我們使用分析師的估計，但當這些估計不可用時，我們會根據上次估計或報告的價值推斷先前的自由現金流(FCF)。我們假設，自由現金流萎縮的公司將減緩收縮速度，而自由現金流增長的公司在這段時間內的增長速度將放緩。我們這樣做是爲了反映出，增長在最初幾年往往比后來幾年放緩得更多。

貼現現金流就是認為未來的一美元不如現在的一美元，因此我們將這些未來現金流的價值貼現到以今天美元計算的估計價值：

(「est」=華爾街簡單估計的FCF增長率)10年期現金流現值(PVCF)=37億美元

我們現在需要計算終端價值，它說明了這十年之后的所有未來現金流。出於一些原因，使用了一個非常保守的增長率，不能超過一個國家的國內生產總值增長率。在這種情況下，我們使用了10年期政府債券收益率的5年平均值(2.3%)來估計未來的增長。與10年「增長」期一樣，我們使用8.3%的權益成本將未來現金流貼現至當前價值。

終端價值(Tv)=FCF2033×(1+g)？(r-g)=5.41億美元×(1+2.3%)？(8.3%-2.3%)=93億美元

終端價值現值(PVTV)=TV/(1+r)10=93億美元？(1+8.3%)10=42億美元

總價值是未來十年的現金流總和加上貼現的終端價值，得出總股本價值，在本例中為79億美元。在最后一步，我們用股本價值除以流通股的數量。與目前41.4美元的股價相比，該公司的估值似乎相當低，較目前的股價有40%的折讓。不過，請記住，這只是一個大致的估值，就像任何複雜的公式一樣--垃圾輸入，垃圾輸出。

我們要指出，貼現現金流最重要的投入是貼現率，當然還有實際現金流。如果你不同意這些結果，你可以自己試一試計算，並玩弄一下假設。DCF也沒有考慮一個行業可能的周期性，也沒有考慮一家公司未來的資本要求，因此它沒有給出一家公司潛在業績的全貌。鑑於我們將SM Energy視為潛在股東，股權成本被用作貼現率，而不是佔債務的資本成本(或加權平均資本成本，WACC)。在這個計算中，我們使用了8.3%，這是基於槓桿率為1.297的測試值。貝塔係數是衡量一隻股票相對於整個市場的波動性的指標。我們的貝塔係數來自全球可比公司的行業平均貝塔係數，強制限制在0.8到2.0之間，這是一個穩定業務的合理範圍。

就構建投資論點而言，估值只是硬幣的一面，理想情況下，它不會是你為一家公司仔細審查的唯一分析。貼現現金流模型並不是一個完美的股票估值工具。相反，貼現現金流模型的最佳用途是測試某些假設和理論，看看它們是否會導致公司被低估或高估。例如，如果終端價值增長率稍有調整，可能會極大地改變整體結果。我們能弄清楚為什麼該公司的股價低於內在價值嗎？對於SM Energy，我們還提供了三個您應該關注的因素：

PS。Simply Wall ST應用程序每天對紐約證交所的每隻股票進行現金流貼現估值。如果你想找到其他股票的計算方法，只需搜索此處。

對這篇文章有反饋嗎？擔心內容嗎？請直接與我們聯繫。或者，也可以給編輯組發電子郵件，地址是implywallst.com。這篇由《華爾街日報》撰寫的文章本質上是籠統的。我們僅使用不偏不倚的方法提供基於歷史數據和分析師預測的評論，我們的文章並不打算作為財務建議。它不構成買賣任何股票的建議，也沒有考慮你的目標或你的財務狀況。我們的目標是為您帶來由基本面數據驅動的長期重點分析。請注意，我們的分析可能不會考慮最新的對價格敏感的公司公告或定性材料。簡單地説，華爾街在提到的任何股票中都沒有頭寸。