為什麼MicroStrategy（納斯達克股票代碼：MSTR）的健康收益並不像他們看起來那麼好

MicroStrategy Inc.(納斯達克股票代碼：MSTR)的股票在最近的收益報告后表現強勁。然而，我們認為投資者在解讀利潤數據時應謹慎行事。

許多投資者沒有聽説過現金流的應計比率，但它實際上是一種有用的衡量公司利潤在給定時期內由自由現金流(FCF)支持的程度的指標。簡單地説，這個比率是從淨利潤中減去FCF，然后用這個數字除以該公司在此期間的平均運營資產。這個比率向我們展示了一家公司的利潤超過了它的FCF的多少。

因此，當一家公司的應計比率為負時，它實際上被認為是一件好事，但如果它的應計比率為正，那就是一件壞事。雖然應計比率高於零並不令人擔憂，但我們確實認為，當一家公司的應計比率相對較高時，這一點值得注意。值得注意的是，有一些學術證據表明，一般來説，高應計比率對短期利潤來説不是一個好兆頭。

微戰略在截至2023年12月的一年中的應計比率為0.74。從統計上講，這對未來的收益是一個真正的負面影響。事實上，在此期間，該公司沒有產生任何自由現金流。儘管該公司報告利潤為4.291億美元，但看看自由現金流就會發現，該公司去年實際上燒掉了19億美元。我們還注意到，MicroStrategy去年的自由現金流實際上也是負的，因此我們可以理解股東是否對其19億美元的資金外流感到困擾。然而，這並不是故事的結束。我們可以看看損益表中的不尋常項目是如何影響其應計比率的，也可以探索稀釋是如何對股東產生負面影響的。對MicroStrategy的股東來説，一個積極的因素是，該公司去年的應計比率明顯好於去年，這讓人們有理由相信，該公司未來可能會恢復更強勁的現金轉換。如果情況確實如此，股東應該期待本年度相對於利潤的現金流有所改善。

這可能會讓你想知道分析師對未來盈利能力的預測是什麼。幸運的是，您可以單擊此處查看基於他們估計的未來盈利能力的互動圖表。

爲了瞭解每股回報的潛力，必須考慮一家公司對股東的稀釋程度。MicroStrategy去年將發行的股票數量擴大了47%。因此，它的淨利潤現在被更多的股票瓜分。每股收益等指標幫助我們瞭解實際股東從公司利潤中受益的程度，而淨收益水平則讓我們更好地瞭解公司的絕對規模。點擊此處可以看到MicroStrategy的每股收益圖表。

三年前，MicroStrategy還在虧損。即使只關注過去12個月，我們也沒有有意義的增長率，因為一年前它也出現了虧損。我們所知道的是，雖然在過去12個月里看到盈利是件好事，但如果公司不需要發行股票，每股盈利會更好。因此，你可以看到，股權稀釋對股東產生了相當大的影響。

如果MicroStrategy的每股收益能夠隨着時間的推移而增長，那麼這將極大地提高股價向同一方向移動的可能性。然而，如果其利潤增加，而每股收益持平(甚至下降)，那麼股東可能看不到太多好處。對於普通散户股東來説，EPS是檢查你假設的公司利潤份額的一個很好的措施。

該公司去年有一些不尋常的項目將利潤提高了4500萬美元，這一事實可能在某種程度上解釋了為什麼它的應計比率如此疲軟。雖然有更高的利潤總是好事，但不尋常的東西帶來的巨大貢獻有時會挫傷我們的熱情。當我們分析了數千家上市公司的數據時，我們發現，某一年不尋常項目帶來的提振通常不會在第二年重現。畢竟，這正是會計術語所暗示的。我們可以看到，在截至2023年12月的一年中，MicroStrategy的積極不尋常項目相對於其利潤來説相當重要。因此，我們可以推測，這些不尋常的項目使其法定利潤比其他情況下要強勁得多。

MicroStrategy沒有用自由現金流來支撐其收益，但考慮到利潤被不尋常的項目誇大，這並不令人太驚訝。稀釋意味着，從每股角度來看，業績會更弱。基於上述所有原因，我們認為，乍看之下，MicroStrategy的法定利潤可以被認為是低質量的，因為它們可能會給投資者帶來對公司過於積極的印象。如果你想更多地瞭解MicroStrategy作為一家企業，瞭解它面臨的任何風險是很重要的。為此，你應該瞭解一下我們在MicroStrategy上發現的6個警告信號(包括3個不太適合我們的信號)。

在本文中，我們研究了許多可能損害利潤數字效用的因素，我們對此持謹慎態度。但如果你有能力將注意力集中在細枝末節上，總會有更多的東西需要發現。例如，許多人認為高股本回報率是有利的商業經濟指標，而另一些人則喜歡「跟着錢走」，尋找內部人士正在買入的股票。雖然可能需要為你做一些研究，但你可能會發現，這份免費收集的擁有高股本回報率的公司，或者這份內部人士正在購買的股票清單是有用的。

對這篇文章有反饋嗎？擔心內容嗎？請直接與我們聯繫。或者，也可以給編輯組發電子郵件，地址是implywallst.com。這篇由《華爾街日報》撰寫的文章本質上是籠統的。我們僅使用不偏不倚的方法提供基於歷史數據和分析師預測的評論，我們的文章並不打算作為財務建議。它不構成買賣任何股票的建議，也沒有考慮你的目標或你的財務狀況。我們的目標是為您帶來由基本面數據驅動的長期重點分析。請注意，我們的分析可能不會考慮最新的對價格敏感的公司公告或定性材料。簡單地説，華爾街在提到的任何股票中都沒有頭寸。