【券商聚焦】海通國際料百融雲(06608)淨利潤率可達10%-15% 繼續看好其規模和利潤雙成長的持續動能

金吾財訊 | 海通國際發研指，百融雲(06608)去年前三季度公司業績亮眼，總收入同比增長了33%。公司已累計服務約7000家客户，22年其核心客户約200家（收入貢獻超過30萬人民幣）。根據公司的數據，一個大型客户可貢獻約3000萬的收入，則市場規模在60億左右（3000萬x200），如果核心客户達到300家，則市場規模在100億左右，也就是説，公司在覈心客户滲透率並不高的情況下，其MaaS增長空間依然很大，業務規模在60到100億之間。目前，MaaS業務是公司的利潤增長中樞。

該行指，BaaS市場纔剛剛開始，是公司在自我迭代中發現的商機。其核心是垂類語音機器人智能觸達用户。與其他語音機器人的最大區別在於MaaS+BaaS的結合實現智能精準銷售，不僅實現普遍意義的降本增效還對結果負責（創收變現）。目前，BaaS業務是公司的規模增長中樞。

目前，從市場競爭表現來看，公司在智能評分SaaS領域已成為龍頭公司，並延展到其他非金融領域，而AI智能銷售領域在快速成長，該行看好其規模和利潤雙成長的持續動能。鑑於前三季度的良好基礎，該行預計23年公司全年收入增速料可以穩定在25%到30%之間，淨利潤率可達10%到15%之間。