財報前瞻 | 美股股王之爭！微軟的野望或不止3萬億市值

微軟 $MSFT 將於1月30日美股盤后公佈2024財年第二季度財報。據彭博分析師預期，微軟Q2營收為611.3億美元，同比增長16%；調整后淨利潤207.5億美元，同比增加26%；每股收益為2.78美元。近期共有30分析師給出「買入」評級，平均目標價422.18美元。

回顧上季度財報，去年10月發佈的2024財年第一季度財報顯示，營收為565億美元，同比增長13%，這是自然年2022年第三季度以來首次季度增速超過10%；淨利潤223億美元，同比增長27%。雲時代微軟的兩大核心業務——以Azure為核心的智能雲和以Office為主的生產力與商業流程業務收入均加速增長，微軟雲Azure的增速接近30%。

微軟在投資了23年大火的AI模型ChatGPT背后的公司OpenAI后，逐漸成為人工智能領域的領軍企業，使得股價在2023年上漲了58%。而在財報前的一周，微軟股價曾至403.58美元，成為繼蘋果之后第二家市值達到3萬億美元的公司，迎來其新的里程碑，成為第二個「3萬億俱樂部」成員。

自2018年以來，微軟曾多次短暫領先蘋果成為市值最高的公司，最近一次是在2021年，當時受到疫情影響到供應鏈短缺的擔憂打擊了蘋果的股價。當下市場分析認為，結合這兩家公司財務表現以及未來收入和利潤預期顯示，蘋果不再是成長型股票，而微軟則是更好的長期投資選擇。

行業內部人士指出，眾多科技公司正在積極推動生成式AI的發展，但必須承認，目前微軟是唯一能夠通過訂閲使用ChatGPT的公司。微軟亦處在該領域領先地位。微軟這樣「巨無霸」式的公司依舊保持增長讓市場印象深刻，只要這種增長繼續，其股票價值還會繼續上升。

美銀證券發佈報告稱，預計微軟第二季度收入將同比上升17%至609億美元，受Azure和M365持續強勁增長推動。聊天機械人工具M365 Copilot的平均售價加速，推動辦公軟件增長20%，但預計滲透率轉化將影響平均售價增長。美銀證券上調微軟目標價至450美元，維持評級為「買入」。

彭博分析師指出，近兩年困擾其Azure雲基礎設施業務增長的客户成本優化問題可能即將迎來解決，未來一個或兩個季度將有望出現復甦。預計Azure的銷售增長約為29%，AI相關的工作負載可能佔其中的4-5%。動視暴雪的交易已經結束，可能使第二季度的銷售額增加約16億美元，至2024年，動視暴雪的總貢獻可能達到50-60億美元。

據TipRanks數據顯示，回顧過去12個季度，微軟盈利公佈后的股價變動平均約為±4%。

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