2024年如何投資？手握2萬億美元的基金經理們給出答案

對投資者來説，今年將是艱難的一年，圍繞各大央行舉措的爭論加劇，經濟放緩的前景以及全球各地的關鍵選舉都令基金經理們感到不安。在此背景下，媒體詢問了管理總資產近2萬億美元的大型投資公司的高管，他們計劃在2024年將資金投向何處。從外包製藥服務提供商，到期限更長的美國國債和私募信貸交易，從新加坡到瑞士的首席投資官們都在尋求長期增長，並押注經濟放緩最終壓低了資產價格，從而形成買方市場。

新加坡政府投資公司(GIC)：私募信貸為新部署重點

資產管理規模為7700億美元的GIC的首席投資官Jeffrey Jaensubhakij認為，從「更長時間內更高」的利率侵蝕企業財務，到地緣政治問題，甚至人工智能迫使企業做出代價高昂的調整，未來一年的風險將會加劇。這意味着有更多機會成為需要資金的企業的可靠貸款人。

他表示："利率上升和信貸供應緊張，使私募信貸的新部署成為重點領域，通過實物資產對衝通脹仍很重要。在房地產領域，物流、學生住宿和酒店業的基本面仍保持彈性。」

此外，隨着氣候變化風險持續上升，新加坡主權財富基金正在尋找有助於能源轉型的投資。

百達集團：看好歐洲與日本市場

對資產管理規模為2500億瑞士法郎(2880億美元)的百達財富管理(Pictet Wealth Management)的首席投資官兼投資主管César Pérez Ruiz來説，能源獨立和應對氣候變化是交易的一個關鍵主題。但這並不等同於光伏電池板或電動汽車等顯而易見的行業。

他以Schneider Electric SE為例表示:「我想收購受益者——那些將進行數字化的公司，那些將進行基礎設施投資的公司。將會有一些我稱之為‘新主食’的工業公司。」

他表示，歐洲和日本是有吸引力的投資市場，尤其是為日本國內市場提供服務的娛樂、消費、機器人和數字服務公司。此外，他稱:「如果出現衰退，小盤股的表現將優於大盤股，因為所有人都躲在大盤股里。」

華夏基金管理：中國股市上行驚喜更大

資產管理規模為1.89萬億元(2630億美元)的華夏基金管理的全球資本投資首席投資官潘中寧(Richard Pan)表示，到2024年，中國股市的上行驚喜可能多於下行驚喜。推動樓市好轉的因素包括:中國的降息幅度大於預期，美聯儲預計將結束加息周期，這可能給中國的政策制定者提供更多空間;對境況不佳的房地產市場的支持力度甚至更大等。他指出了中國比美國更快的經濟增長;一旦房地產市場的下滑得到遏制，「信心很可能會恢復」。

他説，自疫情開始以來，中國企業已經變得更有競爭力，並將繼續這樣做。雖然電動汽車製造商和光伏電池板生產商的崛起是衆所周知的，但他認為，對先進芯片的限制幫助中國的半導體制造商獲得了更大的市場份額。

潘指出，作為證據，去年上半年的發電數據表明，與美國相比，中國的經濟復甦更多地受到先進製造業的推動。據潘説，中國的經濟規模使其能夠承擔開發新能源和人工智能等關鍵技術所需的鉅額投資。他表示:「這些因素被市場嚴重忽視了。」他預測，醫療、保健和電子商務行業的估值將出現回升。

合衆集團：看好中國資產

資產規模為1470億美元的合衆集團(Partners Group Holding AG)的首席投資官Stephan Schäli仍然看到中國資產的亮點，尤其是在製藥公司等領域，這些公司的估值在疫情高峰期出現爆炸式增長，隨着它們尋找增長資本，這些公司的估值開始變得更便宜。他補充説，從藥物開發到製造和包裝公司的醫藥服務外包給中國和其他西方市場提供了機會。

而對於資產領域，雖然Schäli對寫字樓物業相對謹慎，但他贊同GIC對最后一英里物流資產的偏好，以及百達對那些將受益於人工智能和環境問題興起的公司的熱情。

他説:「IT服務行業正在發生變化，因此能夠實施人工智能並幫助其他公司完成這項工作的公司是一個有吸引力的話題。提供ESG相關服務的公司也是一個目標。我們投資了清潔業務領域的全球領導者。所以這確保它們不會對環境產生任何負面影響。」

淡馬錫：看好日本與印度市場

資產管理規模為3820億新元(2850億美元)的新加坡國有投資者淡馬錫控股的首席投資官Rohit Sipahimalani表示，美聯儲降息的前景對美國市場具有「建設性」。他補充説，金融環境的緩和將降低經濟衰退的風險。

Sipahimalani表示："估值使得我們不太可能在指數層面看到大幅上漲，儘管某些板塊存在吸引人的機會"。其次，儘管估值「有點高」，但他看好印度，並被日本市場吸引，部分原因是東京證券交易所的改革。

在私募市場，Sipahimalani認為，對估值的重新評估即將出現。他表示:「一些需要向有限合夥人返還流動性的私募股本公司，現在正被迫以更現實的價格出售。在2021年籌集了大量資金的公司現在正在使用這些資金。他們需要回來籌集資金，而且必須以更現實的估值來籌集資金。」

他表示，大量私募信貸湧入市場，可能會減緩資本需求。他指出，淡馬錫本身也在這一領域發揮作用，尤其是當它像今天這樣提供"類似股票"的回報時。他説：「但當你需要資金時，你最終會碰壁。人們可以承擔一定程度的債務，但他們需要用股本來補充債務。」

Rest Super：債券防禦性強

資產規模為800億澳元(合530億美元)的澳大利亞零售僱員退休金信託基金Rest Super仍認為房地產和基礎設施具有吸引力，但其首席投資官Andrew Lill表示，私募市場的價格尚未反映出結構性通脹上升的新水平。

雖然Rest Super在過去18個月里一直在「適度增加」其對私募信貸的敞口，並將在2024年繼續這樣做，但它也一直在關注一個堅定的機構投資組合:債券。

該基金一直在延長其債券投資組合的期限。Lill説:「當10年期美國國債收益率在10月份達到5%時，這是我們認為完成加息的信號。在這樣的收益率水平上，固定利率成爲了一種更好的防禦性資產，這是你在相當長一段時間內在投資組合中所見不到的。」

他表示，其基金一直在減少高收益債券敞口，因為目前的利差高於主權利率，風險與回報之比正變得不那麼吸引人。