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美國「CPI之夜」股市怎麼走？小摩提前給出五種劇本，附風險對衝指南
2024-01-11 19:15
華盛資訊1月11日訊，美國勞工部定於北京時間周四21:30公佈12月CPI數據，該數據料將透露出更多有關美聯儲何時可能開始降息的線索，全球投資者對此高度關注。
今晚美國CPI數據預期如何？通脹最可能的路徑仍是下行
美國12月CPI同比漲幅可能會再度出現回升，達到3.2%；核心通脹率為0.2%，同比為3.8%，為2021年初以來的最低水平；這意味着，美國核心CPI數據在經過美聯儲的努力后，將首度回落到「3時代」。
此外，剔除波動較大的食品和能源項目后，12月份核心價格預計環比上漲0.3%，與上個月持平，同比增速則從4%放緩至3.8%，這將是該指標自2021年5月以來首次低於4%。
具體而言，華爾街普遍預計，核心商品和核心服務通脹變化呈現分歧的情況，在12月很可能仍將延續。二手車、汽油價格的下降將推低商品通脹，而房租、食品價格預計將再次上漲推高服務價格。
另一方面，對於許多市場參與者而言，今晚的主要風險可能還是集中在CPI數據是否最終出現意外上行方面。一旦今晚的CPI數據大幅超過市場預期，這一概率甚至有可能降至五成以下，這將令3月降息不再成為業界的基準情景預測。
美股將作何反應？小摩寫好五種劇本：標普今晚大概率升0.5-0.75%
| 小摩預測CPI環比增幅 | 概率 | 標普500指數今晚漲幅 |
| ≥0.4% | 5% | -1.5%-2.25% |
| 0.3%-0.4% | 25% | -1.25% |
| 0.2%-0.3% | 45% | +0.5%-0.75% |
| 0.1%-0.2% | 20% | +1%-1.25% |
| ≤0.1% | 5% | +1.5%-2.50% |
- 1、整體CPI環比增幅0.4%或更高（概率5%）：
債券市場可能完全消除1月份降息的可能性，3月份降息的概率也將大幅下降。美債收益率將回升，日內可能出現15-20個基點的波動，標普500將下跌1.5%-2.25%。滯脹的説法可能捲土重來，對硬着陸的預期升溫，如果連續幾個月出現這種情況，美聯儲甚至可能會重啟加息周期。
- 2、整體CPI環比增幅在0.3%-0.4%之間（概率25%）
標普500指數可能下跌1.25%。這將是自2023年10月以來最熱的月度數據，當時標普500從CPI公佈當天到當月的月底下跌了4.8%。儘管這樣的讀數可能推高債券收益率並推低股市，但仍需要一兩次類似的數據才能引發美聯儲再度加息的可信風險。
- 3、整體CPI環比增幅與市場共識一致，為0.2%-0.3%（概率45%）
這對市場來説是一個積極因素，因其意味着通脹同比增速仍徘徊3%左右，並進一步鞏固通脹已被「治癒」的説法，標普500有望上行0.5%-0.75%。
- 4、整體CPI環比增幅在0.1%-0.2%之間（概率20%）
標普500可能上漲1%-1.25%。這一温和的讀數也表明，整體CPI同比低於3%，這對投資者來説是一個很重要的心理水平。市場對美聯儲3月份降息的預期將增強，可能預示着股市在2023年的反彈將恢復，重新挑戰歷史高點。
- 5、整體CPI環比增幅低於0.1%（概率5%）
標普500上漲1.5%-2.50%。這可能是由核心/超級核心通脹的降幅大於預期所驅動的。這樣的結果將支持美聯儲最近的聲明，即通脹下降速度快於預期，可能引發10年期國債收益率下跌20-25個基點，並可能成為標普500指數在第一季度衝破5000點所需的催化劑，除非收益暴跌。
市場或劇烈震盪，哪些標的可對衝風險？
「CPI之夜」大概率會引起指數的波動，發仔整理了一些做多或者做空指數的相關標的，僅供投資者參考。
- 做多標的：
| 做多股指 | 做多黃金ETF: | 做多美債 |
| 1倍做多道瓊斯指數ETF-SPDR | $NUGT | 十年期美債主連 $ZNmain （多空雙向） |
| 2倍做多道指-ProShares | $GLD | 10年美債收益率主連 $10Ymain （多空雙向） |
| 3倍做多道指-ProShares | 2倍做多黃金 $UGL | 7-10年美債ETF $IEF |
| 2倍做多納斯達克100指數ETF-ProShares | $GCmain | 10-20年美債ETF $TLH |
| 3倍做多納指-ProShares | 20年期以上美債ETF $TLT | |
| 標普500ETF $SPY | 三倍做多20年期以上美債 $TMF | |
| 2倍做多標普500指數-ProShares |
- 做空標的：
| 做空股指 | 做空黃金ETF: | 做空美債 |
| 做空納指100ETF $PSQ | $DGZ | 十年期美債主連 $ZNmain （多空雙向） |
| 做空道指ETF $DOG | 2倍做空黃金 $UGL | 10年美債收益率主連 $10Ymain （多空雙向） |
| 2倍做空標普500指數-ProShares | 做空7-10年美債ETF $TBX | |
| 2倍做空道瓊斯指數-ProShares | 三倍做空20年以上美債ETF $TMV | |
| 3倍做空納斯達克指數-ProShares | ||
| 3倍做空標普500指數-ProShares | ||
| 3倍做空道瓊斯指數-ProShares |
風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。
