Vishay Intertechnology, Inc. 有機會嗎？」s（紐約證券交易所代碼：VSH）估值低估了40％？

在本文中，我們將通過提取預期的未來現金流並將其折現為現值來估計Vishay Intertech，Inc.(紐約證券交易所代碼：VSH)的內在價值。這將使用貼現現金流(DCF)模型來實現。它真的沒有那麼多東西，儘管它可能看起來相當複雜。

我們通常認為，一家公司的價值是它在未來將產生的所有現金的現值。然而，貼現現金流只是眾多估值指標中的一個，它也並非沒有缺陷。對於那些熱衷於學習股票分析的人來説，這里簡單的華爾街分析模型可能會讓你感興趣。

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我們使用的是兩階段增長模型，這意味着我們考慮了公司增長的兩個階段。在初期，公司可能有較高的增長率，而第二階段通常被假設為有一個穩定的增長率。首先，我們必須對未來十年的現金流進行估計。由於沒有分析師對自由現金流的估計，我們根據公司最近報告的價值推斷出了之前的自由現金流(FCF)。我們假設，自由現金流萎縮的公司將減緩收縮速度，而自由現金流增長的公司在這段時間內的增長速度將放緩。我們這樣做是爲了反映出，增長在最初幾年往往比后來幾年放緩得更多。

一般來説，我們假設今天的一美元比未來的一美元更有價值，因此我們需要對這些未來現金流的總和進行貼現，以得出現值估計：

(「est」=華爾街簡單估計的FCF增長率)10年期現金流現值(PVCF)=23億美元

在計算最初10年期間的未來現金流的現值之后，我們需要計算終止值，它考慮了第一階段之后的所有未來現金流。戈登增長公式用於計算終端價值，其未來年增長率等於10年期政府債券收益率2.2%的5年平均水平。我們以8.4%的權益成本將終端現金流貼現至今天的價值。

終端價值(Tv)=FCF2033×(1+g)？(r-g)=4.09億美元×(1+2.2%)？(8.4%-2.2%)=68億美元

終端價值現值(PVTV)=TV/(1+r)10=68億美元？(1+8.4%)10=30億美元

總價值是未來十年的現金流總和加上貼現的終端價值，得出總股本價值，在本例中為53億美元。在最后一步，我們用股本價值除以流通股的數量。與目前23.1美元的股價相比，該公司的估值似乎相當低，較目前的股價有40%的折扣。任何計算中的假設都會對估值產生很大影響，因此最好將其視為粗略估計，而不是精確到最后一分錢。

上述計算在很大程度上取決於兩個假設。第一個是貼現率，另一個是現金流。投資的一部分是你自己對一家公司未來業績的評估，所以你自己試一試計算，檢查你自己的假設。DCF也沒有考慮一個行業可能的周期性，也沒有考慮一家公司未來的資本要求，因此它沒有給出一家公司潛在業績的全貌。鑑於我們將Vishay Intertech視為潛在股東，股權成本被用作貼現率，而不是佔債務的資本成本(或加權平均資本成本，WACC)。在這個計算中，我們使用了8.4%，這是基於槓桿率為1.239的測試值。貝塔係數是衡量一隻股票相對於整個市場的波動性的指標。我們的貝塔係數來自全球可比公司的行業平均貝塔係數，強制限制在0.8到2.0之間，這是一個穩定業務的合理範圍。

就構建你的投資論點而言，估值只是硬幣的一面，它只是你需要為一家公司評估的眾多因素之一。貼現現金流模型並不是投資估值的全部。你最好應用不同的案例和假設，看看它們會如何影響公司的估值。例如，公司權益成本或無風險利率的變化可能會對估值產生重大影響。為什麼內在價值高於當前股價？對於Vishay Intertech，我們匯編了三個您應該考慮的相關元素：

PS。Simply Wall ST應用程序每天對紐約證交所的每隻股票進行現金流貼現估值。如果你想找到其他股票的計算方法，只需搜索此處。

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