集體轉戰港股IPO 新茶飲的資本之路還好走嗎？

2024年伊始，又有新茶飲公司衝刺上市。今日，蜜雪冰城、古茗兩家公司同一天遞交了招股書，計劃赴港IPO。

最近一段時間以來，新茶飲企業紛紛尋求上市。2023年8月，茶百道已向港交所遞交招股書。而蜜雪冰城則則2022年申請在A股上市，當年9月獲受理並正式預披露招股書，擬登陸深交所主板。不過，其上市計劃目前暫時擱置。

縱觀國內新茶飲市場，近年來從加盟擴張到下沉、出海，再到尋求增量，已經經過了飛速發展階段，目前市場增速開始放緩。

一位華東地區私募人士對第一財經分析稱，新茶飲行業供給呈現飽和狀態，正從增量市場進入存量市場。由於市場投資節奏放緩、退出難度加大，資金進一步向戰略性新興和科技型企業聚集，相較於其他賽道，新茶飲品牌融資被「后置」。

新茶飲賽道開始擁擠

經過前期的跑馬圈地，新茶飲行業增速逐漸下滑。

中國連鎖經營協會報告顯示，2022年，新茶飲市場規模約為1040億元，同比增長3.7%。而在2020年和2021年兩個年度，新茶飲市場增速分別為26.1%和19%。

長期來看，行業將延續增長放緩趨勢，據艾瑞諮詢預測，2023年至2025年，新茶飲行業的市場規模增速分別為13.4%、6.4%、5.7%。

隨着賽道日趨擁擠，資本熱度也明顯褪去。據藍鯊消費不完全統計，2022年新茶飲賽道投融資事件27起，融資金額集中於千萬級，億元級投融資僅3起；2023年上半年，新茶飲賽道投融資事件11起，億元級投融資僅1起，即茶百道的10億元融資。

「這一趨勢背后，也有一級市場融資環境遇冷的原因」，上述私募人士稱。

清科數據顯示，2023年前三季度，中國股權投資市場整體延續下滑趨勢。募資端新募集基金數量和總規模分別達5344只、1.35萬億元，同比下滑2.1%、20.2%；在投資端，前三季度市場投資節奏仍然趨緩，投資案例數和金額分別達到6510起、5070.9億元，同比下降25.9%、31.8%。資金進一步向戰略性新興和科技型企業聚集，半導體及電子設備、IT、生物醫療三大領域投資案例數及總金額合計分別佔比63.0%、52.3%。

香頌資本董事沈萌對第一財經分析稱，新茶飲的同質化程度高，創新能力也有限，投資機構對其投資意願、退出預期相對較弱。此外，新茶飲行業在業務模式方面大同小異，是直接競爭關係，投資者會考慮作為同類型企業對比。

尋求上市突圍

一級市場被冷落的新茶飲企業，開始尋求上市。

「無論是出於企業競爭發展的需要，還是對於投資者退出機制考慮，目前新茶飲企業需要上市突破逐漸固化的市場格局。」沈萌對第一財經分析稱，新茶飲企業不屬於高成長高收益行業，上市后較難得到高估值和高流動性。

不過 2021年6月30日，自奈雪的茶上市之后，市場一直在等待「新茶飲第二股」。

從業績來看，奈雪的茶日子也不好過。從2021年6月上市至今（截至2023年12月26日收盤），其股價已從18.98元/股一路下跌至2.90元/股，跌幅近85%，市值縮水244億港元。

經營業績上，該公司也是虧損不斷。其2021年的營收為42.9億元，淨利潤虧損約45億元；2022年營收42.91億元，淨利潤虧損4.69億元。2023年上半年纔開始盈利，淨利潤為6610萬元。

無論是採取直營模式還是加盟模式，新茶飲企業品牌擴張離不開規模擴張。北京中醫藥大學岐黃法商研究中心主任鄧勇認為，新茶飲企業可能選擇在一級市場繼續吸引融資，也可能憑藉較好的業績嘗試尋求上市。

最新披露的招股書顯示，2022年全年以及2023年前九個月，蜜雪冰城分別實現了136億元與154億元的收入，同比增長31.2%及46%，同期淨利潤分別為20億元與25億元，同比增長5.3%及51.1%。

古茗招股書顯示，2023年前三季度，該公司收入55.71億元，同比增長33.9%，淨利潤為10.02億元。2022年全年則為55.59億元、元；2021年至2023年前9個月，其營收分別為43.84億元、55.59億元和55.71億元，同期淨利潤分別為2399.2萬元、3.92億元和10.02億元。

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