這就是為什麼康尼格拉品牌公司(NYSE：CAG)揹負着沉重的債務負擔

伯克希爾哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）的芒格（Charlie Munger）支持的外部基金經理李路（Li Lu）直言不諱地説，最大的投資風險不是價格的波動，而是你是否會遭受資本的永久性損失。因此，當你考慮任何一隻股票的風險時，很明顯你需要考慮債務，因為太多的債務可能會讓一家公司破產。Conagra Brands，Inc. (NYSE：CAG）確實存在債務。但更重要的問題是：這些債務會帶來多大的風險？

當企業無法輕松履行這些義務時，債務和其他負債就變得有風險，無論是自由現金流還是以有吸引力的價格籌集資金。最終，如果公司不能履行償還債務的法律義務，股東可能會一無所有。雖然這種情況並不常見，但我們經常看到負債的公司永久性地稀釋股東，因為貸款人迫使它們以低價籌集資金。當然，許多公司利用債務為增長提供資金，而不會產生任何負面影響。當我們檢查債務水平時，我們首先考慮現金和債務水平。

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如下圖所示，截至2023年8月，Conagra Brands的債務為92.7億美元，與前一年大致相同。您可以單擊圖表瞭解更多詳細信息。而且它沒有太多現金，所以它的淨債務也差不多。

最新的資產負債表數據顯示，康尼格拉品牌一年內到期的負債為39.4億美元，一年后到期的負債為94.7億美元。另一方面，它擁有9330萬美元的現金和價值9.715億美元的一年內到期的應收賬款。因此，其負債超過其現金和（近期）應收賬款之和123億美元。

即使相對於其141億美元的龐大市值，這也是一座槓桿山。這意味着，如果該公司需要迅速支撐其資產負債表，股東權益將被嚴重稀釋。

我們使用兩個主要的比率來告訴我們債務水平相對於收益。第一個是淨債務除以息税折舊攤銷前利潤（EBITDA），第二個是息税前利潤（EBIT）是利息支出的多少倍（簡稱利息覆蓋率）。因此，我們考慮的債務相對於收益，包括和不包括折舊和攤銷費用。

Conagra Brands的債務與EBITDA比率為3.9，其EBIT是利息支出的4.8倍。這表明，雖然債務水平很高，但我們不會稱之為問題。如果康尼格拉品牌能夠保持去年16%的息税前利潤增長率，那麼它將發現其債務負擔更容易管理。在分析債務水平時，資產負債表是顯而易見的起點。但最終，該業務未來的盈利能力將決定康尼格拉品牌能否隨着時間的推移加強其資產負債表。因此，如果你想看看專業人士的想法，你可能會發現這個關於分析師利潤預測的免費報告很有趣。

但我們最后的考慮也很重要，因為一家公司不能用賬面利潤來償還債務;它需要現金。因此，合乎邏輯的一步是看息税前利潤與實際自由現金流的比例。從最近三年的情況來看，康尼格拉品牌的自由現金流佔其息税前利潤的45%，低於我們的預期。這種現金轉換的疲軟使得處理債務變得更加困難。

無論是康尼格拉品牌基於其EBITDA處理債務的能力，還是其總負債水平，都讓我們對其承擔更多債務的能力失去信心。但我們確實從它的息税前利潤增長率中得到了一些安慰。綜合上述因素，我們確實認為康尼格拉品牌的債務對業務構成了一些風險。雖然這筆債務可以提高回報，但我們認為該公司現在有足夠的槓桿。當你分析債務時，資產負債表顯然是你關注的領域。然而，並非所有投資風險都存在於資產負債表中--遠非如此。例如，我們發現了康尼格拉品牌的3個警告標誌(1個有點令人擔憂！)在這里投資之前你應該意識到這一點。

如果在這一切之后，你對一家資產負債表堅如磐石、快速增長的公司更感興趣，那麼請立即查看我們的淨現金成長型股票清單。

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