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2023-12-14 23:53
核心要點:
- 美聯儲政策立場轉向,「降息信號」引燃市場,美股、黃金、原油、美債齊升
- 鮑威爾「鴿派」言論后,投資邏輯或已改變
- 政策轉向期間,美股大概率上漲,信息技術、金融板塊漲幅領先
- 資產配置上可參考:美股 > 黃金 ~ 美債 > 美元
昨晚的事,全球矚目!想必各位發友都已有所瞭解了。這里簡單回顧下:
周四(12月14日)凌晨,美聯儲會議宣佈維持利率不變(連續第三次暫停加息)。點陣圖暗示明年或降息三次(加息周期以來首次提及降息),標誌着美聯儲政策立場轉向。
消息一出,全球主要資產狂歡:美股三大指數實現5連漲,道指創歷史新高;黃金漲超2%突破2000美元,原油、美債齊升。
會后,鮑威爾一展「鴿」喉,投資邏輯可能正在(或已經)發生變化。發仔挑了一些核心點:
更多內容,請查閲:《一文讀懂美聯儲利率決議》
那麼,美聯儲從利率高點向低點轉變,美股及各類資產將如何演繹?通過覆盤1990年以后四次加息周期,整理出一些要點供發友們參考。
3張圖看懂「政策轉向」后的影響
美聯儲停止加息后可分為三個階段:(1)停止加息至降息開始之間的「高利率平臺期」;(2)降息開始至降息結束的「降息周期」; (3)降息停止后至下一輪加息周期開啟之間的「低利率平臺期」。
結合當下時點來看,我們目前正處於第一階段的開頭。
歷史數據顯示,在此期間,由於利率對股市的壓制不再增加,而經濟基本面仍未大幅度惡化,經濟衰退仍未到來,市場會有「軟着陸」的預期。因此,美股往往會迎來一輪上漲(如下圖紅色區間)。過去四輪加息停止后的「平臺期」,標普500平均上漲12.58%。
值得注意的是,在隨后的「降息周期」期間(即美聯儲開始降息到結束降息這段時間里,如下圖深藍色區域),由於經濟往往不景氣,受基本面拖累,股市大概率會出現下跌,在過去四輪降息周期中,標普500指數平均下跌16.47%。
因此,從歷史表現來看,第一階段「高利率平臺期」早期到第二階段「降息周期」早期,美股可能是一個較好的投資窗口期,也是我們目前正經歷的時期。若開始進入第二階段,投資者們可能要注意板塊輪動的表現,時刻關注動向並作相應的資產配置調整。
而美股大牛市往往發生在降息后的低利率「平臺期」(即前文所述第三階段,如下圖淺藍色區域)。美國往往會採用降息、量化寬松等方式救市,導致市場流動性充裕,而在經濟企穩以后,美股有望估值和盈利同時提升,形成牛市。
當下時點,如何操作?
如前文所述,從歷史表現來看,加息停止后1個月內,美股上漲概率較高。過往四次加息停止后的1個月,標普500、道指、納指上漲概率分別為100%、75%、75%。
相關指數ETF可關注:
指數名稱 | 相關ETF名稱 | 代碼 | 槓桿/方向 |
標普500 | SPDR標普500指數ETF | $SPY | 1倍做多 |
標普500ETF-Vanguard | $VOO | 1倍做多 | |
納指 | 納指100ETF-Invesco QQQ Trust | $QQQ | 1倍做多 |
3倍做多納指ETF-ProShares | $TQQQ | 3倍做多 | |
3倍做空納指ETF-ProShares | $SQQQ | 3倍做空 | |
道指 | SPDR道瓊斯指數ETF | $DIA | 1倍做多 |
ProShares三倍做空道指30ETF | $SDOW | 3倍做空 | |
小盤股指 | iShares羅素2000指數ETF | $IWM | 1倍做多 |
3倍做多小盤股ETF-Direxion | $TNA | 3倍做多 | |
中概指數 | 中國海外互聯網ETF-KraneShares | $KWEB | 1倍做多 |
金龍中國組合ETF-PowerShares | $PGJ | 1倍做多 | |
3倍做多富時中國ETF-Direxion | $YINN | 3倍做多 | |
3倍做空富時中國ETF-Direxion | $YANG | 3倍做空 |
板塊方面,美股信息技術、金融板塊有較大上漲幅度,分別平均上漲18%、17%。此外,美股絕大多數板塊均能實現上漲,其中金融、必需消費、工業、公共事業、能源、醫療、房地產在過去四輪加息周期均實現上漲。
美聯儲結束加息后,無論是1個月內還是整個高利率平臺期,美債利率均出現下跌,其中2年期美債利率下行幅度大於10年期利率。若10年期和2年期美債收益率此前有倒掛,則會減少倒掛程度,甚至結束倒掛。
由於美債利率與美債價格成反向關係,因此美債會出現上漲的局面。
可關注美債相關ETF:
ETF名稱 | 代碼 | 日均成交額 | 簡介 |
20年期以上美國國債ETF - iShares | $TLT | ~50億美元 | 追蹤20年以上期限的美國國債指數,提供了長期美國國債的投資機會。 |
3倍做多20年期以上美國國債ETF - Direxion | $TMF | ~3億美元 | |
7-10年期美國國債ETF - iShares | $IEF | ~10億美元 | 追蹤的是7-10年期美國國債指數,提供中期的美債投資機會。 |
領航中期國債ETF | $VGIT | ~3億美元 | |
彭博巴克萊美國國債1-3月ETF - SPDR | $BIL | ~10億美元 | 適合尋求極短期投資的投資者 |
美聯儲加息停止后,美元大概率走弱。過往4次加息停止后一個月內,美元指數平均下跌2.15%,下跌概率為100%。
黃金兼具貨幣屬性、金融屬性、商品屬性。在國際貨幣體系不穩定時,黃金的貨幣屬性趨強,黃金和美元指數走勢往往相反,而當國際貨幣體系穩定時,黃金主要由金融屬性定價,美國Tips收益率和黃金價格呈負相關。(白銀兼具金融屬性和商品屬性,與黃金價格走勢基本一致)
對歷史覆盤發現,美聯儲加息停止后一個月內,黃金、白銀大概率上漲,銅勝率一般。過去四輪加息停止后一個月內,黃金、白銀、銅平均分別上漲4.05%、2.59%、1.33%,上漲概率分別為75%、75%、50%。因此,黃金、白銀配置價值更高。
可關注金銀相關ETF:
大宗商品 | 相關ETF | 代碼 |
黃金 | 二倍做多黃金ETN(PowerShares) | $DGP |
ProShares兩倍做多黃金ETF | $UGL | |
黃金信託ETF-iShares | $IAU | |
SPDR黃金ETF | $GLD | |
ProShares兩倍做空黃金ETF | $GLL | |
白銀 | 2倍做多白銀ETF-ProShares | $AGQ |
白銀ETF-iShares | $SLV | |
ProShares二倍做空白銀ETF | $ZSL |
總結
以史爲鑑,在高利率平臺期(也是我們正處的階段),短期內(一個月內)美股上漲概率較大,是一個不錯的資產配置窗口,金銀與美債也是不錯的選擇,而美元則大概率回落。
隨着時間不短推移,到了降息區間以及低利率平臺期,投資者需要注意資產配置的轉化,提前做好準備。
預祝各位發友投資順利~!
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