大行強烈提示抄底港股！本輪恆指底部約為15700點

國信證券發佈研究報告稱，根據歷史經驗，港股的底部通常呈現出尖底狀態。最低點通常是一個理性成分較為稀薄的價位，很難給出準確指引。然而，該行結合基本面、估值、技術分析等手段，粗略敲定了一個目標底部位置—15700點（估計誤差為±400點）。

該行的風險溢價模型上周盤后顯示：恆生指數風險溢價達到8.1%的階段性高位，模型輸出勝率為96%，構成強烈左側抄底提示信號。

本周，恆生指數風險溢價進一步提升至8.5%，多頭勝率提高至98%，維持對港股抄底的強烈提示。

國信證券觀點如下：

該行粗略匡算本輪恆指底部為15700點

根據歷史經驗，港股的底部通常呈現出尖底狀態。最低點通常是一個理性成分較為稀薄的價位，很難給出準確指引。然而，該行結合基本面、估值、技術分析等手段，粗略敲定了一個目標底部位置——15700點（估計誤差為±400點）。這個底部位置有以下含義：

1） 基本面：目前恆生指數的每股淨資產約為15900+點，歷史上，恆生指數PB估值的極限低位大約是1倍，破淨的時間窗口很小。

2） 估值：15700點對應模型輸出風險溢價為9%，處於所有經濟周期階段的絕對高位，模型輸出多頭勝率達到100%。

3） 長期技術支撐：1990年代至今，港股所有低點相連形成的支撐線，在目前對應約15400點的位置。這個支撐線經歷了互聯網泡沫破裂、亞洲金融危機、全球金融危機、新冠疫情等重大考驗。

4） 技術壓力轉支撐：15850附近對應恆生指數2008年底部第一次反彈的壓力位和2022年末底部一次反彈的壓力位。

接下來可能的大盤演繹方向

第一種可能，在12月9日最新公佈的CPI和PPI數據的刺激下，港股進入最后一輪加速下行，向15700點靠近。該行相信這種情況將為該行呈現港股罕有的上佳買點。

第二種可能，港股本輪迴撤已經結束，市場正在掉頭向上。如果這種情況發生，那麼本周加倉的投資者無疑將收益。但需要警惕的是，后續港股可能在回升至18500-19000之后再次轉向，嘗試挑戰15700的位置。

第三種可能是橫盤或者緩慢上漲/下跌，並伴隨成交量的持續低迷。這是最壞的打算，但急跌后轉橫盤的形態在歷史上並不常見。

選擇建議：暫時小幅加倉即可

對於本周已經在周三-周五小幅加倉的投資者來説，該行認為目前不需要再進行其他操作。對於本周沒有加倉的投資者來説，如果周一沒有出現加速下行，該行認為可在尾盤出於防踏空目的小幅加倉。但不建議金額過大，以免在18500-19000的位置倉位過重尾大不掉。

風險提示：經濟基本面的不確定性，國際政治局勢的不確定性，美國財政政策的不確定性，美聯儲貨幣政策的不確定性。