「反腐風暴」刮向600億藥企巨頭，上海醫藥董事長被查背后

轉自：金融界

本文源自:天下財道

董事長早上宣佈辭職，晚上就被查了。這等奇事發生在誰家身上？

11月20日早間，上海醫藥（601607.SH）發佈公告稱，因個人原因，周軍辭去公司董事長、非執行董事、董事會戰略委員會召集人及委員等全部職務。

一下子辭去了公司所有職務，是因為年齡問題嗎？百度百科顯示，周軍也就54歲。

正當市場猜測紛紛時，到了晚上，答案就揭曉了。

當日晚間，上海市紀委微信公眾號「廉潔上海」便發佈消息，上海實業（集團）有限公司總裁周軍涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受上海市紀委監委紀律審查和監察調查。

説到這兒，就必須提一提醫藥領域的反腐風暴。

今年7月21日，國家衞健委會同教育部、公安部等部門，開展為期一年的全國醫藥領域腐敗問題集中整治。

據媒體不完全統計，2023年初至7月底，全國至少有155名醫院院長、書記等主要領導被查，數量已超過去年全年的兩倍。

令人尷尬的是，在今年8月的2023濟南生物醫藥與大健康產業研討會上，周軍還曾表態全力配合醫藥反腐。

周軍落馬不是偶然的，上海醫藥自身也是看點頗多。

高管接連被查

上海醫藥是一家老牌公司。歷史悠久是優勢，也可能積累一些問題。

1994年，上海醫藥以「四藥股份」的名稱登陸上交所，而后於1998年更名為上海醫藥，並於2011年登陸港交所，成為國內首家A+H雙平臺上市醫藥集團。

從股權架構上看，上海醫藥第一大股東是上海醫藥（集團）公司，其背后的控股公司則是上實集團。

就在周軍被帶走的次日，11月21日晚，「廉潔上海」再次發佈消息，上海醫藥原副總裁顧浩亮涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受上海市閔行區紀委監委紀律審查和監察調查。

根據公告信息，顧於2016年8月擔任上海醫藥副總裁，去年三月已退休。

年報顯示，顧浩亮從上海醫藥獲得的税前報酬在2019年達到峰值579萬元，另外，公告還顯示，「已離任副總裁顧浩亮獲授股票期權額度為33萬股，佔授予股票期權總量的比例為1.319%。」

不僅僅是周、顧二人，早在今年9月份，上海市紀委監委就曾通報上海醫藥及下屬公司四名干部接受紀律審查和監察調查。他們是：上海醫藥集團股份有限公司原副總裁、上海上柯醫藥有限公司原董事長潘德青；上海上柯醫藥有限公司總經理李平；上海上藥第一生化藥業有限公司原總經理陳彬華；上海上藥第一生化藥業有限公司原副總經理黃臻輝。

其中，潘德青被查情形與周軍相似，上海醫藥9月1日晚公告稱，因個人原因，潘德青辭去該公司副總裁及在公司附屬子公司擔任的全部職務。次日，上海市紀委監委官宣潘德青被查。

看似偶然的背后，往往藏着某種必然。

銷售費用高企

從業績來看，上海醫藥今年前三季度營收1975億元，同比增長13%，其中醫藥工業銷售收入208億元，同比增長5%；醫藥商業銷售收入1767億元，同比增長14%。

看上去，收入表現還算不錯。但細看之下，在營收增長的同時，淨利潤卻大幅下降。

公司前三季度歸母淨利潤38億元，同比下降21%。上海醫藥對此解釋稱，主要受上年同期子公司青春寶搬遷收益以及本期參股公司上藥康希諾計提資產減值準備等一次性特殊損益的影響。剔除上述一次性特殊損益影響后的歸母淨利潤43億元，同比增長9%。

另外，截至今年三季度末，上海醫藥應收賬款約762億元，較去年末增長14%；短期借款約351億元，較去年末增長26%。

前三季度公司銷售費用約105億元，同比增長1%。看似增幅不大，但回看過去幾年，2018-2022年其銷售費用分別為111億、129億、122億、133億和143億，高居A股藥企榜首。

這麼龐大的一筆錢，都花哪兒去了？起到應有的作用了嗎？會不會隱藏着其他問題？

從行業來看，醫藥企業銷售費用高企，與腐敗頻發不無關係。當然，也可能存在跑冒滴漏等其他問題。

據媒體報道，2021年4月，上海醫藥4家下屬公司因資料不實、虛增差旅費等原因被財政部頂格處罰。其中，全資孫公司上海信誼聯合醫藥藥材公司虛增差旅費2000多萬元。當時，顧浩亮為上海上藥信誼藥廠公司總經理，后者100%控股上海信誼聯合醫藥藥材公司。

與高達百億的銷售費用相比，上海醫藥研發費用僅15億元，不到當期營收的1%，就算是與42億元管理費用相比，也是相差甚遠，其重銷售輕研發的做法也常被外界詬病。

天眼查顯示，上海醫藥面臨的風險也不少，公司在管理方面顯然還有很大的提升空間。

頻繁併購「后遺症」

周軍到底存在什麼問題，還需要有關部門詳查。目前從其經歷看，過去不乏大張旗鼓的動作。在周軍擔任上海醫藥董事長期間，公司進行了一系列的併購擴張，並且多筆交易與境外企業有關。

2017年11月，上海醫藥子公司出資約5.6億美元向康德樂的子公司收購康德樂馬來西亞100%的股權，進而通過康德樂馬來西亞間接擁有其於香港及中國境內設立的全部中國業務實體。

2018年5月，上海醫藥境外全資子公司與武田瑞士在香港簽署了購股協議。公司出資約9億元，收購武田瑞士全資子公司100%股權從而間接持有廣東天普生化醫藥股份有限公司26%的股份。

2018年6月，上海醫藥又參與中國同福在香港首發認購其基石股份，出資1.6億元。同年7月，上海醫藥發佈公告稱，公司約以3億元正式收購控股股東上藥集團持有的上海新世紀藥業公司及上海一德大藥房連鎖經營公司100%股權。

2021年5月，上海醫藥發佈公告稱，擬以約7.5億元受讓控股股東上藥集團旗下全資子公司上海上藥生物醫藥公司100%股權。

大手筆持續收購讓公司揹負了鉅額商譽，截至三季度末，公司商譽高達114億元，雖然進行了定增募資償還債務，但目前的資產負債率仍在60%左右。

從股價走勢來看，自從本輪醫藥反腐開始，上海醫藥的股價便一路下跌。

對市值高達600多億的上海醫藥來説，這樣的走勢讓投資人很受傷，股吧里有人表達着失望的心情。

當然，上海醫藥畢竟有着悠久的歷史，本身體量也比較大。

在A股近500家醫藥生物上市公司中，僅有上海醫藥年營收超過2000億元。因此，上海醫藥又被稱為「醫藥一哥」。

其官網顯示，上海醫藥是在滬港兩地上市的大型醫藥產業集團，位列《財富》世界500強與全球製藥企業50強，綜合實力位列中國醫藥企業前三。其前十大股東中也不乏知名的投資機構。

希望經歷「反腐風暴」后的上海醫藥，能夠痛定思痛實現鳳凰涅槃，讓套牢的股民看到些許曙光。