AMD：成功扭轉「生死局」

作者 | Yiannis Zourmpanos

編譯 | 華爾街大事件

2023 年第三季度，AMD（NASDAQ：AMD ）在各個細分市場均實現了顯着增長，其稀釋后每股收益同比增長 350%，超越了英偉達等競爭對手。從技術角度來看，AMD 的股票自 2023 年初以來一直呈現看漲趨勢，根據艾略特波浪理論，預計到 2025 年可能上漲至近190 美元。這種樂觀的股價走勢反映了 AMD 強勁的財務業績和關鍵技術領域的戰略進步。

2023 年第三季度，AMD 的同比和環比均呈現出自上而下的增長。所有細分市場的盈利能力和集體增長是主要障礙。這種集體增長通過改善 AMD 相對於英偉達的業績前景，降低了股票市場估值的下行風險，導致稀釋后每股收益同比增長 350%，而英偉達為1274% 。

首先，AMD 的數據中心業務在第三季度大幅增長，收入環比大幅增長 21%。這一可觀的增長主要是由於第四代 EPYC 處理器的採用推動的，從而導致了破紀錄的季度服務器處理器收入。因此，這一增長被自適應片上系統 (SoC) 產品銷量的下降部分抵消。

從利潤來看，該部門的營業利潤率為19%，環比增長 108%（低於 2022 年第三季度的 31%），但下降主要是由於為促進人工智能收入增長和產品組合而增加的投資，即在與英偉達和英特爾公司的競爭中具有良好的基礎。從這些領域的進展來看，主要科技巨頭創建了近100 個新的雲實例。

該公司預計到 2024 年數據中心 GPU 收入將超過20 億美元，這表明將出現大幅增長。這種加速的收入預測主要取決於以人工智能為中心的解決方案，即將推出的MI300 GPU 預計將在全年獲得關注，因為它們能夠滿足跨多個行業的各種人工智能工作負載的能力。值得注意的是，即將推出的基於 Zen 5 核心的 Turin 服務器處理器已經產生了積極的反饋，有望在 2024 年發佈時顯着提高性能和效率。

此外，AMD 的客户端業務也實現了顯着增長，收入同比增長 42%，營業利潤率同比增長 638%。這一激增主要是由 Ryzen 移動處理器需求增加和銷量增加推動的，為該細分市場收入連續 46% 的強勁增長做出了重大貢獻。隨着首款 Threadripper PRO 工作站 CPU 的推出，該細分市場可能會繼續順風順水，並被戴爾、惠普和聯想迅速採用。

雖然由於半定製收入減少，遊戲領域的收入同比下降 8% 至 15 億美元，但 Radeon GPU 銷量的增長部分抵消了這一下降。5% 的連續下降與遊戲機周期的預期階段一致。

另一方面，嵌入式領域的收入同比下降 5%，總計 12 億美元。這一下降歸因於正常化的交貨時間和客户減少庫存的努力。然而，該公司的戰略重點是擴展 Versal SoC 產品組合，特別是具有 HBM 內存的自適應 SoC，反映了滿足特定市場需求和機遇的有針對性的方法。

最后，根據這些進展，該公司第四季度收入前景預計為 61 億美元，這意味着同比增長 9%，環比增長 5%。因此，這一增長預測與數據中心和客户細分市場的預期強勁表現相符。

的戰略收購顯着增強了 AMD 的 AI 軟件能力。這些收購旨在加速針對多種 AMD 處理器優化的高性能人工智能模型的部署，增強公司在人工智能市場的地位。AMD進軍人工智能領域涉及硬件開發、戰略合作伙伴關係和軟件集成等多個方面。

AMD與微軟公司 Azure 的合作標誌着人工智能業務的重大進步。在 Azure 生態系統中引入 AMD Instinct MI300X 加速器鞏固了 AMD 對增強雲中 AI 功能的關注。此次合作表明他們願意將尖端人工智能硬件集成到領先的雲平臺中。因此，MI300X 納入 Microsoft Azure ND MI300x v5 VM 系列標誌着一個重要的里程碑。

此次合作體現了 AMD 與主要雲服務提供商合作的戰略，以確保其硬件加速器（例如 Instinct MI300X）無縫集成到雲基礎設施中。此次集成旨在使企業和開發人員能夠民主化獲取人工智能功能，同時確保基於雲的人工智能處理的可擴展性和效率。

在雲業務方面，微軟新一代虛擬機（VM）中使用第四代AMD EPYC處理器突顯了AMD服務器級CPU帶來的顯着性能提升。與上一代相比，通用和內存密集型虛擬機的性能提高了 20%，計算優化型虛擬機的 CPU 性能提高了 2 倍，體現了計算效率的飛躍。

簡而言之，將這些處理器視為超高效的圖書館員。他們可以快速查找並傳遞信息（高達每秒 5.7 TB）。這比計算機中的常規內存快得多，后者每秒可以處理約 780 GB 的數據。由於這一獨特的功能，這些計算機可以以每秒 1.2 TB 的平均速度運行，這對於要求它們執行的許多不同類型的工作來説都很快。

爲了佔領人工智能市場，面向 PC 的 Ryzen AI 代表了 AMD 將人工智能功能集成到消費設備中的重點，正如他們的 Ryzen AI 計劃所體現的那樣。配備 Ryzen AI 的 Ryzen 7000 系列處理器展示了 AMD 專注於將 AI 功能直接嵌入到 x86 處理器上。由於大量系統已配備配備 Ryzen AI 的 Ryzen 7000 系列處理器，AMD 已有效地在市場上推出了數百萬台支持 AI 的 PC。

在底層，與軟件開發人員的合作，例如與微軟共同努力在 Ryzen AI PC 上啟用 Windows Studio Effects，展示了 AMD 為消費者擴展 AI 工作負載和生成 AI 體驗的主動方法。最后，將人工智能直接集成到CPU中凸顯了AMD的戰略，即為消費者提供增強的人工智能性能，而無需額外的專用硬件，從而使個人計算中的人工智能功能民主化並引領人工智能PC市場。

AMD 股價在 2023 年初獲得長期支撐，自 2023 年 3 月以來一直遵循看漲軌跡，Supertrend 指標證實了這一點。從下行角度來看，如果出現美國經濟衰退等不利發展，80 美元可能是一個重要的支撐位。然而，在波動的情況下，如果價格在波動加劇的情況下下跌，54 美元就代表了一個關鍵的積累水平。

預測當前的上升趨勢，122.50 美元是一個弱阻力位，股價可能會在該水平上方提供適當的收盤價。然而，價格可能會在 139 美元處遇到相當大的阻力，將其推低至 122.50 美元，以重新測試其作為支撐位並建立極性變化。中期趨勢線可能會導致股價觸及 165 美元，而雙頂形態可能會迫使價格重新測試 139 美元的支撐位。

最終，到 2025 年，如果 AMD 在當前狀態下從根本上保持其財務業績進步，那麼股價可能會達到近 190 美元（參見預計路徑），以完成最后一波衝動（根據艾略特波浪理論，參見藍線）。最后，超級趨勢指標可能是管理中期頭寸的導航器。

總之，AMD 在 2023 年第三季度的業績標誌着一個重要的里程碑，展示了其所有業務部門的全面增長軌跡。該公司在競爭格局中的成功，特別是與英偉達的競爭，反映了其強大的市場定位。

通過與微軟Azure 等收購和合作，人工智能領域的戰略舉措進一步鞏固了 AMD 在科技行業的地位。在穩健的財務狀況和戰略進步的支持下，AMD 股價的看漲趨勢預示着光明的未來。

預計到 2025 年，AMD 的股價可能會達到 190 美元左右，AMD 憑藉其在人工智能、雲計算和半導體技術方面的進步，成為一個引人注目的投資機會。技術創新和財務智慧的結合使 AMD 成為不斷發展的技術和計算領域的領導者。