2024年港股市場怎麼看？機構稱兩條核心主線值得關注

伴隨着年末將至，中信建投證券在今日發佈的報告中指出，明年穩增長政策力度或強於今年，預計經濟增速目標也會較為積極，而美聯儲年內繼續加息的概率下行，中美關係階段性緩和。

中信建投證券指出兩條主線，首先是MaaS浪潮有望加速經濟智能化發展，其次是蘋果MR新品Vision Pro將於明年上半年發佈，引領VR生態迎來奇點。

首先回顧一下，今年港股走勢呈現「一波三折」。自2023年以來港股繼續跑輸美股和A股，在全球主要股指中表現較弱，再次低於市場預期，目前港股估值再次迴歸歷史低位。

兩條核心主線

首先是MaaS浪潮有望加速經濟智能化發展。中信建投指出，在智能雲方面，以大模型為代表的MaaS浪潮正在興起，未來有望加速智能服務的普及滲透，並提升各行業的生產效率。從產業鏈來看，深度學習框架、計算集羣構建、模型訓練和推理、應用是關鍵的四個環節。

其次是蘋果MR新品Vision Pro將於明年上半年發佈。中信建投指出，蘋果MR新品Vision Pro將於明年上半年發售，看好作為室內娛樂辦公設備的AVP的潛在市場空間；AVP定義了高端MR頭顯的全新行業標準，屏幕、光學、傳感器是后續升級重點；VisionOS平臺支持蘋果生態應用簡單導入，開發體塊形式UI，帶領第三方應用邁入空間計算時代，MR生態有望迎來極大豐富。

九大領域值得關注

除了兩條主線之外，中信建投指出九大領域值得關注，比如遊戲、視頻、影視、電商、本地生活、跨境電商、閲讀IP、SaaS、在線音樂。

遊戲方面，版號發放延續常態趨勢，小程序渠道帶動用户增量，遊戲行業景氣度繼續向上。騰訊、網易等頭部廠商的重點遊戲獲批。未來常態化版號發行情況下，遊戲行業的供給重新恢復意味着遊戲公司商業化增量，這對應遊戲廣告的投放需求將顯著回升，相應地廣告投放價格、用户付費成本等也將受競價環境等影響逐步回升。

視頻行業方面，疫后流量向線下傾斜，商業化加速。以抖音、快手為主導的短視頻賽道，三季度市場份額環比回升。抖快兩強格局基本穩定，從邊際變化上看，視頻號是短視頻賽道上2023年最大的變量。商業化上，以直播、廣告為代表的商業化模式逐漸進入中后期，貨架電商、本地生活等新的商業模式迭代也有望成為短視頻平臺新的變現來源。

本地生活方面，抖音入局，競爭加劇。2023年抖音再次高調加碼外賣業務，但中信建投認為其對美團外賣的影響非常有限，抖音外賣最大的困難在於缺乏穩定的騎手履約體系，隨着抖音外賣規模的擴大，勢必會遇到配送難的問題，尤其是在用餐高峰。2022年抖音到店酒旅超預期增長，他們認為其對美團的凌厲攻勢或止於2023年。

在線音樂方面，行業集中度提升及版權內容帶來的規模效益。中信建投指出TME、雲音樂等頭部企業持續釋放淨利潤。在訂閲人數增長、成本下降背景下，2023-2024，TME淨利潤預計高速增長；雲音樂於2023第二季度提前完成扭虧。

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