小鵬汽車三季度營收明顯增長，但股價為何積弱不振？

　　本文源自：覽富財經網

　　小鵬汽車（09868.HK）11月15日發佈三季報，財報顯示該公司今年第三季度營業收入同、環比皆大增，當季交付數據突破4萬輛。然而如此利好的財報卻讓市場無動於衷。在三季報發佈的隔日，該公司股價不僅沒有上漲，反而還低開低走，這究竟是為什麼？

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　　第三季度收入與交付雙增長

　　並給出樂觀業績預期

　　從2022年開始，小鵬汽車的單季度收入規模呈下滑趨勢，但在經過一系列的變革、蟄伏與蓄力后，該公司終於在今年第三季度開始初露鋒芒。

　　從營收情況來看，今年第三季度小鵬汽車實現收入85.3億元，同比上漲25.0%，環比上漲68.5%，一改此前頹勢。

　　收入規模的持續增長來自於交付數據的亮眼表現。從小鵬汽車公佈的季度交付情況看，今年第三季度累計交付智能車達40008輛，較第二季度環比增長72%，第三季度的交付規模幾乎等同於今年上半年兩個季度的交付總和。

　　第三季度的交付猛增，主要歸功於以G6為主力車型的全產品矩陣交付量的提升。小鵬G6自6月29日上市以來持續熱銷，引起市場廣泛關注，高峰期小鵬汽車門店客流提升30-40%，熱度明顯提升。據官方數據，小鵬G6在10月蟬聯20萬以上中國品牌純電SUV榜首，領跑中國智能純電SUV賽道。此外，該公司還表示，「小鵬G6產能已顯著提升，接下來交付進程將進一步提速。」

　　交付量大幅提升及智能戰略拐點的加速到來，使得小鵬汽車對未來信心十足，該公司給出了樂觀的業績預期：第四季度交付有望衝刺63500台，營收指引上限達136億元。這個預期數據與第三季度相比明顯前進了一大步。

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　　市場為何反應平淡？

　　小鵬汽車第三季度良好的收入與交付情況，以及對第四季度的樂觀預期，卻並未讓市場歡欣鼓舞。在三季報發佈的隔日（11月16日），該公司股價跳空低開，全天收跌3.91%。

　　從財報來看，市場反響平淡的主要原因之一，就是小鵬汽車仍然「沒賺錢」，甚至還「虧多了」。今年三季報顯示，該公司第三季度淨虧損38.9億元，同比增加63.6%，環比增長38.6%，達到上市以來單季度最大虧損規模。

　　從競品對比來看，同爲造車新勢力的理想汽車（02015.HK），從2022年第四季度就開始實現單季盈利，今年第三季度的淨利潤更是超過28億元。兩相比較，小鵬單季虧損擴大的表現確實令市場擔憂。

　　除了「賺錢能力」，新能源車行業也面臨更加激烈的競爭。有觀點認為，「蔚小理」三家還未決出最終勝負，華為、賽力斯聯手打造的AITO問界「黑馬」又橫空出世，小鵬面臨的局面比前幾年或許會更加艱難。

　　11月17日，2023廣州車展正式拉開帷幕，除了大定超9萬的問界新M7，本次亮相的還有問界M5和問界M9。在產品上，問界M7對標理想ONE；在技術上，鴻蒙座艙和華為ADS 2.0被打上了「遙遙領先」的標籤，成為智能車的新標杆，這已攻入小鵬的基本盤。

　　除此之外，年底銷售淡季疊加沖銷量壓力，汽車市場「價格戰」有重燃之勢，從而引發了市場對行業加劇競爭的擔憂。

　　總體來説，小鵬汽車在自身未實現盈利，外部行業環境又競爭激烈的情況下，如何實現第四季度的高業績預期？從市場反應來看，顯然抱有疑慮。

責任編輯：張恆星 SF142